济宁证券_涨停板缩量回调3日战法
2023-05-27 05:17:07 来源：盛楚鉫鉅网
现已在港股上市，且归于港股通的服装品牌拉夏贝尔(15.890,-0.06,-0.38%)(603157.SH，6116.HK)在多次冲击A股IPO未果的布景下，总算在2017年9月正式登陆上交所。
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新股翻开涨停之后回落，不稀罕。但已然现已在港股上市，港股的融资恰当便当，闪电配售便当高效，为什么还要锲而不舍地寻求A股上市?
为了便当出资者吗?拉夏贝尔现已在港股通名单里，而且港股股价远低于A股，出资者真的需要花更高的价值去买A股吗?
许多现已在港股通名单里的公司，执着回A股，终究是为了进一步融资展开，仍是回来割韭菜呢?
重要的是，拉夏贝尔的成果还不志向。
上市首年成果变脸：增收不增利
日前，拉夏贝尔披露了在A股上市后的首份年报：2017年度，公司运营收入约89.99亿元，同比增加5.24%;归母净获利4.99亿元，同比下降6.29%。公司现已连续两年在营收增加的情况之下，获利出现下滑。
从扣非后归母净获利来看，拉夏贝尔成果下滑更明显：2017年，公司扣非后归母净获利约3.8亿元，同比下滑19.53%。这其间的差异首要因公司2017年计入当期损益的政府补助大幅增加，约有1.29亿元。
上市还未满一年，成果就初步变脸，股价高位回落，众多在涨停板翻开前后出场的散户惨被套。
营收增加反面：张狂扩张，存货激增
拉夏贝尔营收增加首要得益于门店的扩张。
财务数据闪现：2013-2017年，拉夏贝尔线下出售营收收入由约50亿元增加至76.33亿元，约增加了51%;零售点数由5384家增加至9448家，增加了75.48%。门店扩张速度明显快于线下出售收入增速。
但持续地扩张，导致公司运营本钱不断升高。毛利率由2015年的65.3%下降至2017年的62.54%，公司出售费用在营收中的占比亦由2014年的45.2%增加至2017年的48.39%，从而在必定程度上影响了公司的净获利水平。
拉夏贝尔在招股说明书里曾提到将IPO所搜集来的资金用于零售络扩展与新零售信息系统制作，招股说明书闪现未来三年将新增3000个点，以现在拉夏贝尔的扩张速度来看，下一年公司的零售点将或许打破1万家。
点扩张，或许能在短时间内扩展规划，但却带来存货的激增。
拉夏贝尔存货由2016年底的17.14亿元增加至2017年底的23.45亿元，增幅为36.8%。存货周转率由2016年1.77次降至2016年的1.66次，存货周转天数由2016年的203.36天增加至216.7天。
不断增大的存货会增加公司现金流的压力，再加上未来零售点的增加，公司的财务情况和运营成果或许持续受本钱增加、高水平存货的影响。
同为“拉夏贝尔”，股价相差2.4倍
拉夏贝尔去年在A股上市之后，成为了一家“H+A”股，并归于港股通，可两者的股价却相差甚远。
2014年拉夏贝尔在港交所上市后，商场表现不尽人意：在2015年2月最高触及20港元之后底子在发行价附近徜徉，2016年初以来，股价长期处于发行价以下。以下为拉夏贝尔(6116.HK)的走势图：
截止2018年4月3日，拉夏贝尔A股收盘价为15.95元，而港股收盘价仅为8.20港元，折合人民币6.56元。A股股价与港股股价相差9.39元，是港股股价的2.4倍，这种情况下出资者为什么还要选价格更高的A股?
A+H股的架构，在本钱商场上并不稀罕，在港股通注册之前，回A股上市，确实也为内地出资者增加了出资标的。但在进入港股通大时代之后，内地出资者可以直接生意港股股票，关于出资者而言，回归的价值终究有多大?
之前面包财经早年拆解过华宝国际分拆华宝股份(44.550,1.31,3.03%)回A股的故事，同样是新股涨停翻开后，深度套牢接盘散户。
有一种套利，叫做回家割韭菜。
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