上市险企9月财险保费点评：财险高景气延续，盈力合股份股票利走阔估值修复
2023-06-21 10:26:37 来源：盛楚鉫鉅网
财险职业高景气连续，同比增速继续走阔。2022年1-9月，财险保费收入连续高增加态势，保费增速别离为：我国太保（+12.5%）>我国安全（+11.4%）>我国人保（+10.2%），其间9月增速别离为：我国太保（+15.4%）>我国人保（+13.4%）>我国安全（+10.0%），增速较8月别离+2.3pct、+4.6pct、-6.3pct，估计首要由非车险拉动，疫情重复下车险增速有所放缓。
受疫情影响我国财险车险增速放缓，但盈余才能有望加强。1-9月车险保费收入同比+7.1%，其间9月单月同比+6.6%，较8月放缓2.7pct，估计首要系短期疫情扰动。当时，轿车产业链并未受显着影响（9月轿车销量单月同比+25.7%），后续跟着轿车消费支撑方针与稳增加方针的继续发力，估计车险高增可康复。且从另一怠慢看，疫情重复下居民休闲出行削减将带动车险出险削减，然后下降赔付率，车险盈余性有望继续提高。
我国财险非车险康复高增加，迄今为止无超预期大灾，全年COR有望大幅改进完成承保盈余。1-9月非车险保费同比+13.6%，其间9月单月同比+24.9%，首要由农险高增35.3%带来。今年以来，公司核保趋严主动压降高危险低价值事务，运营绩效继续提高，叠加迄今为止无超预期大灾（21年巨灾对公司赔付率奉献约1pct），全年COR有望大幅改进完成承保盈余。
Q3成绩高速增加，看好我国财险价值中枢回归。车险综改后头部效应继续扩展，2022M1-8，财险商场集中度仍有小幅提高，CR3同比+0.7pct至63.6%，龙头险企竞赛壁垒安定。另一方面，公司继续优化事务结构、深化降本增效，COR有望继续改进。依据成绩预增公告，公司Q3净利同比+70%-99%，高盈余下估值修正动能足够。到10月18日，我国财险估值仅0.75XPB，咱们测算2022年ROE可达14%左右，看好后续估值修正至0.9X-1XPB区间。
危险提示：1）车险商场竞赛加重；2）新冠疫情继续重复；3）极点自然灾害连累赔付率。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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