[友金所被金融照妖镜曝光]东方财富股吧嘉应制药(嘉应制药 股吧)
2023-12-29 09:20:58 来源：盛楚鉫鉅网
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作者|清晖
流程修改|刘博钰
一、春江水暖谁先知1.1商誉地雷被引爆
2016年嘉应制药营收合计4.49亿元，其间金沙药业供给经营收入3.08亿元。当年嘉应制药共获利5500万元，其间金沙药业获利6183万元。
从这个数据可以看出，嘉应制药在最近的财政年度，营收主要靠金沙药业供给，而赢利则悉数由金沙药业供给。
假如不核算金沙药业的赢利，嘉应制药现已亏本了。嘉应制药把自己绝大部分鸡蛋都装进了一个篮子，但这个篮子正在渐渐的呈现窟窿。
2017年，金沙药业未经审计的经营收入为3.09亿元，同比增加0.88%，一起完结净赢利3718万元（未经审计），同比下降挨近40%。在这种状况下，嘉应制药开端对金沙药业的商誉计提减值预备，减值金额约为9000万元-10000万元。
私募界有一个很盛行的术语，叫做戴维斯双杀。这个术语说的是公司成绩由好变差（由差变好，定论相反，道理相同）的时分，在公司的EPS下降的时分，投资人一起会对该公司的估值倍数下调，然后导致股价大幅下挫。
其实商誉地雷迸发的时分也会存在类似的现象，商誉减值总是呈现在收买标的的成绩没有到达开始预期的时分。在这种状况下，收买标的所奉献的赢利总是比开始估量的少，一起又要对收买该标的商誉计提财物减值，这对公司当期成绩的损伤往往是毁灭性的。
在此布景下，就呈现了本文最初的那一幕。嘉应制药估量2017年亏本5900万元-6900万元，2017年或成为公司上市以来初次成绩报亏的年份。那么嘉应制药的成绩忽然断崖式下滑是否会有先兆呢？答案是有！
1.2董监高争相出逃
风云君依据东方财富网的高管持股数据进行了挑选，选出了该股从上市后，高管持股变化超越10万元的买卖明细如下图。该图风云君没有标明任何正负号，由于一切的买卖都是“减持”操作。从董监高们坚决减持的操作方法来看，嘉应制药2012年和2017年两次成绩大幅滑坡或许不是偶尔。
上表说到的黄小彪、黄俊民、陈泳洪均为公司的发起人。其间黄小彪在很长一段时间内担任公司的实践操控人，陈泳洪则为公司现任董事长，公司第二大股东。
或许读者看到上表会以为嘉应制药的董监高们自从2015年后就再没有减持公司股份，那就大错特错了。
2016年12月1日，深圳山君汇财物办理有限公司受让黄小彪所持有的的嘉应制药5700万股，受让总价款为10.47亿元。该笔协议转让价格为18.30元/股，转让完结后，黄小彪持股数降为88万股完结套现。依照嘉应制药停牌前的价格每股10.42元来看，深圳山君汇该笔买卖浮亏43.06%。
嘉应制药在2018年1月30日发布停牌公告并于2月14日复牌。从过后看，该停牌的原因是二股东陈泳洪拟将自己持有的公司股份转给深圳山君汇。该笔买卖没能达到的原因是价格没有谈拢，看来山君汇不想再大起伏溢价接盘了。
二、购买盈余？不，是卖壳！不知是为了公司的成绩考虑，仍是为了广阔的中小股东，再或许只是为了让现任大股东早点回本，抑或许让二股东兼董事长的陈总可以顺利完结套现，嘉应制药在2月14日复牌收成一个一字跌停后，通过新年时间短的调整，再次停牌表明要进行严重财物重组。
本次拟收买的标的为贵州百年广告有限公司德昌祥药业99.7%的股权，公告称作价不低于5亿元，构成严重财物重组。
嘉应制药最初收买金沙药业的时分，由于嘉应制药的股权比较涣散，又由于为收买金沙药业发行股份较多，为了避免实控人改变，金沙药业的办理层（7名自然人）特别签订了相互不构成共同行动听协议，才使得收买顺利完结。
本次收买的德昌祥药业是2017年贵州企业百强，当年完结经营收入11.7亿元，是嘉应制药2016年总营收的2.6倍。德昌祥产品中，妇科再造丸、杜仲壮骨丸、妇得康泡沫气雾剂、止喘灵气雾剂、天麻灵芝合剂是贵州省名牌产品，其拳头产品妇科再造丸有热销70年的前史。
咱们依据德昌祥药业官网对产品的介绍，列出了以下几个与德昌祥药业出产产品类似的上市公司，并核算其市销率。
从上表数据，除了千金药业市销率不到2之外，其他上市公司的市销率均远大于2。咱们用2作为估值倍数，估量德昌祥药业99.7%的股权估值很或许高于23亿元。
截止2017年Q3，嘉应制药账上现金只要4259万元，因而上市公司假如选用发行股份并付出现金的方法来用于付出并购，那么贵州百年广告有限公司有或许会得到超越20亿市值的股票。
嘉应制药现在股权比较涣散，大股东深圳山君汇持股份额仅为12.68%，市值6.7亿。二股东持股份额10.94%，市值5.69亿。除非该笔买卖的付出方法作出很大调整，不然嘉应制药将或许呈实际控人改变的状况。
鉴于德昌祥药业必定会向上市公司注入优质财物，那么在A：上市公司操控权产生变化；B：上市公司购买的财物在最近一个会计年度所产生的经营收入占上市公司操控权产生改变前一个会计年度经审计的兼并财政会计报告经营收入的份额超越100%，那么该笔买卖或许将构成借壳上市！
鉴于作为前嘉应制药发起人之一、实控人的黄小彪现已成功套现出局，而董事长兼二股东一起也是嘉应制药发起人之一的陈泳洪曾企图将自己股份转让给深圳山君汇，咱们有理由置疑，嘉应制药的股东们有激烈的企图卖壳的愿望。
上市公司应该对该笔买卖做愈加充沛的发表，与媒体和投资者进行充沛的交流，让外部投资者愈加深化的了解上市公司股东、办理层的主意和目的。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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