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A股魔咒再度应验。

11月10日-11日，招商证券“复归平衡星斗大海”2022资本商场年会应约而至，在近期上证综指继续走低的布景下，“魔咒”再度应验。A股早盘低开低走，盘中一度重挫近2%，不过午后三大指数全线拉升，跌幅大大收窄，到收盘，沪指跌0.41%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.3%。

招商证券研制中心研讨部副总经理谢亚轩在会上表明，当时我国与东盟之间的工业搬运和协作具有“有利地势有利地势人和”，关于未来全球经济增加格式、大宗产品等财物价格体现影响深远。招商证券首席微观分析师罗云峰则说到，2022年国内经济是回归长时间增加中枢的一年，经济形势大概率会弱于2021年。控通胀或许是2022年的榜首方针，保工作次之，稳增加再次。

“2022年A股仍有望坚持增量资金继续入市的态势，但节奏较前两年有所放缓。在组织重仓板块遍及高估值的布景下，结构分解的剧烈程度有所收敛。”招商证券战略首席分析师张夏以为，2022年大盘风格相对占优，主线可沿着“逆周期”和“顺科技”方向布局，新动力基建、新信息远景将会演绎出主线等级行情。

魔咒发威，A股调整加重

11月10日，沪深两市成交额接连第14个交易日超越万亿元。当天上午，上证综指开盘后继续跌落，盘中一度跌落超越50点，失守年线。下午，A股全体跌幅有所收窄。到收盘，上证综指收于3492.46点，跌落0.41%；深证成指则跌落0.38%，收于14515.88点。

盘面上，近期大热的新动力、周期股等板块大面积调整，显着连累商场；而医药、房地产则成功翻盘，成为当天A股的最大亮点。

东方财富Choice数据显现，10日当天，A股医药制作板块共取得18.31亿元的主力净流入在所有职业板块中一骑绝尘；房地产其次，主力净流入规划为9.91亿元。而汽车职业、动力金属则主力净流出规划均超越30亿元，酿酒职业、化学制品、有色金属、输配电气4个职业的主力净流出规划也都超越了20亿元。

巧的是，10日刚好是招商证券年度战略会的头一天，依照过往经历，当天A股大盘大概率跌落，被商场戏称为“招商魔咒”。

事实上，三季度末至今，上证综指就开端一路震动盘整，已从9月中的阶段性高点3723.85点，跌落至现在的3492.46点，跌幅超越6%。

在此布景下，恐怕已没人能说清，究竟是商场被魔咒影响，仍是魔咒替大盘背锅了……

供需平衡依旧阻止重重

聊完商场八卦，再来看看招商证券此次战略会又发布了哪些新研判。

招商证券首席微观分析师罗云峰判别，2022年，疫情引起的中长时间改变仍在体现其影响力，各国方针进一步推进经济体现出“与疫情共存”的特征，另一方面经济周期的力气也不会缺席，两者一起效果，微观经济和金融商场或许面对更为杂乱的局势。

罗云峰指出，当时经济运转最为显着的特征是供应修正速度显着慢于需求改进速度，供应束缚对价格安稳和需求开释都造成了负面影响。一部分供应束缚是为了下降污染、下降债款、优化经济结构；另一部分供应束缚则是全球产品生产、工业链供应链受到冲击所造成的，两者都是高质量开展的价值。估计2022年总需求扩张速度将进一步放缓，但供应侧的束缚或许继续存在，供需缺口“再平衡”仍面对多重阻止。

 

“2022年全球方针扩张将逐步退出，供需缺口趋于收窄，通胀率回归惯例水平。”罗云峰以为，我国PPI因为基数要素前高后低，最高是2022Q1的11.0%左右，2022Q4降至1.0%左右，全年约6.2%。CPI因为猪肉价格反弹前低后高，最低是2022Q1的1.5%左右，2022Q2之后因为生猪供需趋于平衡，CPI将趋于上升，估计到2022Q4或许上升至3.5%，全年均匀2.5%。

方针调控方面，罗云峰表明，从当时经济形势来看，控通胀或许是2022年的榜首方针，保工作（保商场主体）次之，稳增加再次。整体仍将坚持“M2、社融增速与名义经济增速根本匹配”的规矩，一起继续立异流动性调理东西，普惠、绿色、科创结构性东西等。从节奏来看，下一年上半年货币方针仍将以稳为主，下半年才会向“控通胀”歪斜，边沿略收。

招商证券研制中心研讨部副总经理谢亚轩在《下一站，东盟》的讲演中说到，从历史经历看，全球金融周期的扩张、全球工业搬运活跃度上升、国际间经贸协作升温相伴而生。新一轮全球金融周期的扩张阶段从2019年下半年敞开，为我国与东盟间的工业搬运和协作供给了“有利地势”。一起，东盟具有接受我国工业搬运的禀赋条件，我国与东盟政府在推进两边协作层面持活跃的方针情绪，则别离代表“有利地势”、“人和”。

展望未来，我国与东盟之间的经贸联动和工业搬运有望加快开展，而两边协作的鼓起及其对全球产能扩张的奉献，关于未来的全球经济增加格式、大宗产品等财物价格体现影响深远。践行重视我国与东盟最新动态，把握大宗产品牛市节奏。

环绕逆周期、顺科技主线

2022年，A股还有出资时机吗？招商证券战略首席分析师张夏的答复是：有，不过是部分、结构性的，且起伏应该不比曩昔三年。

招商证券战略首席分析师张夏以为，2022年A股仍有望坚持增量资金继续入市的态势，但节奏较前两年有所放缓。在组织重仓板块遍及高估值的布景下，结构分解的剧烈程度有所收敛。A股的行情将会出现从喧嚣到平平的态势，仍有部分的结构性的出资时机，可是起伏或许很难像曩昔三年相同如此的汹涌澎湃。

张夏表明，A股盈余增速将会坚持下行的态势，微观流动性逐步转向富余，社融增速企稳上升带动A股三季度迎来新一轮上行周期起点。商场出现“前稳后升”的态势。在盈余增速下行和流动性继续改进的态势下，判别2022年风格或许会愈加均衡，大盘生长和大盘价值轮流占优的概率较高，可是相对优势也不会较前几年那么显着。

根据以上判别，张夏践行出资主线可沿着“逆周期”和“顺科技”两个方向布局。其间，逆周期方针布局“流动性改进”“稳社融”“新（动力基建与数字）基建”“稳地产”“促销费”；科技范畴重视“元世界+VR”以及AIOT使用落地（智能驾驭+工业互联网）。

展望2022年，张夏以为新动力基建、新信息远景将会演绎出主线等级行情。

在新动力基建方面，估计我国未来10年将年均出资3万亿元，其间风电光伏以及电网出资的规划较大。若考虑全球碳中和对我国光伏、风电、动力电池范畴的出资拉动，实践的出资规划或许更大。

而在新信息远景方面，以AIoT为代表的新一轮信息技术远景正在孕育，自动驾驭、工业互联网等部分趋势正在加快。消费端同样在孕育较大的改变，整合多种新技术而发生的新式虚实相融的互联网使用和社会形态的元世界正在进入人们的视界。