新股解读丨毛利率连创新高,天任集团(01429)却过信用卡套现服务起了“苦日子”
香港模板工程分包商天任集团(01429)于2020年9月15日-9月18日招股,预期将于2020年9月29日上市。
据悉,天任集团拟发行4亿股股份,每股发价格0.35-0.44港元,每手8000股,假定发价格为0.395港元(即指示性发价格规划的中位数),集团估量公司自股份出售筹措的所得金钱总净额将约为9800万港元。其间,揭露出售占10%,世界配售占90%,还有15%超量配股权。
香港第五大模板工程分包商
依据天任集团的招股数据判别,公司体量并不大,但据招股书可知,这家公司在香港模板分包商场处于榜首队伍。
招股书显现,天任集团首要经过运用木材及夹板向客户供给传统模板,并具有逾20年的运营前史。该公司在香港的模板工程职业占有安定位置并将自身定位为该职业的首要分包商之一。
于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年,天任集团自20、23、29及37个项目别离发生收入约为4.4亿港元(单位下同)、4.15亿元、5.05亿元及4.35亿元。组成各年度的悉数收入。依据项目性质,公司项目可分为楼宇修建项目及土木工程项目。2020财年,公司楼宇修建事务取得收入3.61亿元,占比83.1%,土木工程事务取得收入0.74亿元占比16.9%。
Ipsos研讨及剖析数据显现,到2020年9月,依据香港建造业议会的材料,“混凝土模板”类别下的注册承建商名单上共有864名承建商。2019年,香港模板工程职业前五大分包商占商场份额的46.3%。依照天任集团2019年自模板工程职业取得4.35亿元收益核算,约占商场份额的7.6%,为业界第五大公司。
留意到,近四个财年天任集团的项目数逐年添加,但公司盈余状况并未相应添加。以2020财年为例,公司完成收入4.35亿元同比下降约14%;毛赢利下降约10.5%至0.79亿元;净赢利下降约41%。
值得留意的是,2017财年至2020财年,天任集团毛利率别离为12.2%、13.8%、17.5%和18.2%,呈逐年递加趋势。在看来,之所以呈现这种状况,与公司来自公营、私营部分的项目和工程自身质量相关性较大。
招股书显现,天任集团来自公营部分事务毛利率根本维持在20%以上,而私营部分事务毛利率商场在10%以下。最近四个财年,天任集团来自公营部分的收入逐年添加,于2020年收入到达2.02亿元,占比46.7%。
这意味着,衡量天任集团的盈余才能不只要看公司的项目数量还要重视项目质量,公司拿项目才能怎么值得要点考量。
事务依靠首要客户,应收账款激增
招股书显现,天任集团近四个财年提交招标数量不断添加,颁发的合约数量也稳中有升,一起招标成功率保持稳定。但需求留意的是,公司的项目来历依靠少量客户。
于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年,对天任集团做出奉献的客户数量别离为9、10、12及13个。一起,最大客户别离占公司总收入的约30.5%、35.7%、40.2%及41.2%,而五大客户别离占公司总收入的约97.6%、92.1%、98.9%及93.8%。虽然客户会集在香港建造业属常见现象,但经过天任集团发表的财务数据能够感知,公司的客户们在当时特别时期开端发挥其议价优势。
招股书显现,2020财年天任集团的交易应收账款及其他应收账款金额到达1.43亿元,同比增幅超越7倍。公司在招股书中表明,公司于2020年3月31日的交易应收账款的约97.5%(约1.35亿元)于这以后结清。不过,到2020年7月31日,公司交易应收账款及其他应收账款金额仍有1.32亿元,与此一起公司交易应付账款及其他应付账款金额为0.46亿元较3月31日的1.33亿元下降约55%。
此外,到2020年3月31日止财政年度,公司交易应收账款周转天数到达63天,同比添加了近56天,包括合约财物的交易应收账款周转天数到达173.1天,同比添加近83天。
到2020年3月31日止财政年度,天任集团运营活动所得现金净额为-0.4亿元,为近四个财年初次净流出。
职业规划收窄,将迎低添加年代
依据Ipsos陈述,香港修建业于2013-2019年期间的复合年添加率约为4.9%,其间2018年职业规划到达2008亿元顶峰。跟着政府大型公共基础设施项目连续竣工及受公共卫生事件等不利因素影响,未来职业增速将显着放缓。
Ipsos猜测,香港修建业总产值将由2020年的约1796亿元添加至2023年的约1897亿港元,复合年添加率约为1.9%。
模板工程职业方面,Ipsos陈述显现,由于住所及商业楼宇的需求不断添加,加上政府添加香港房子供给的行动,香港模板工程职业的总产值由2013年的33.82亿元添加至2019年的57.07亿元,复合年添加率为9.1%。预期总产值由2020年的约57.12亿元添加至2023年的约59.69亿元。跟着基础设施公共开销的削减以及全体修建及楼宇建造工程职业的添加放缓,模板工程职业估计将于2020年至2023年按复合年添加率约1.5%的较慢速度添加。
由此看来,天任集团不只仅资金面在短期内遭到客户掣肘,长时刻来看或许或许由于香港修建职业增速放缓而影响公司业绩添加。经过了港交所检测之后,天任集团怎么取得投资者认可需要时刻查验。
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