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2022-10-03 22:06:03 来源：盛楚鉫鉅网
近来，在国家开展变革委党组成员、副主任宁吉喆掌管举行的上半年经济局势剖析专家座谈会上，中信建投证券首席经济学家张岸元参会并讲话。在7月15日国家统计局发布2021年上半年宏观经济数据前夕，《证券日报》记者环绕国内外经济局势及相关方针，对张岸元进行独家专访。
记者：此次举行的上半年经济局势专家座谈会，您最关怀的内容首要有哪些方面？
张岸元：一是怎么了解上一年低基数效应搅扰下的同比经济数据。现在，各方多选用与2019年数据做两年复合同比的方法来剖析判别，整体看，我国经济仍处于康复上升过程中，但首要添加动力康复的相对不平衡。
二是怎么知道当时通胀。我国与美国通胀的原因不同很大，下一步薪酬和租金是否全面上涨，是判别通胀的要害根据，或许美国通货膨胀率要比我国涨得快一些。
三是方针面是否需求对经济同比快速下行做出调整。当时同比下行首要是基数效应，采纳一些预防性办法是必要的，但考虑到是年中，坚持年内方针延续性应该是主基调。
四是怎么了解外部、首要是美国财务货币方针与众不同的意向。个人了解，方针的松与紧是相对的，不只是现在与曩昔比，还要横向比。国内方针拟定应注重首要经济体宏观方针外溢效应，并因之做出契合开展利益的挑选。
记者：本年是“十四五”局面之年，在新的起点以及新开展格式下，我国经济局势存在哪些时机和应战？
张岸元：从经济添加动力构成看，中外疫情后经济康复时刻差带来的微弱外需，在上半年发挥了重要效果。从实质上讲，三大“攻坚战”连续获得决定性成果，全面建成小康社会，是我国经济运转在上半年体现亮眼的实质支撑，没有这些支撑，国内供应才能不或许如此快速康复。
应战相同来自与三大“攻坚战”相关的方面：一是内需，尤其是居民消费开销添加乏力，这就需求在脱贫攻坚、全面脱贫之后，寻觅新的方法有用添加居民可支配收入，尤其是边沿消费倾向高的中低收入阶级收入；二是环绕“双碳”方针，一些职业急于求成，干涉、约束产能，不只有碍经济正常运转，并且直接推高了一些大宗产品价格；三是金融风险要素犹存，上半年一些商场主体信用风险的“盖子”现已揭开，但处置计划没有终究确认，估量下半年商场出清的压力相当可观。
记者：归纳出资、消费、出口等三方面，估量我国经济未来添加态势怎么？需求做好哪些方面准备工作？
张岸元：判别局势首先要树立一个基准场景，也便是产生概率最大的场景。个人了解，疫情对长时刻经济添加的影响更像是一次意外冲击，经济运转大概率要回到原有添加轨道上；至于方针等影响，是对基准场景的批改。添加动力方面，假如没有大的方针改动，固定资产出资增速不太或许显着提高；消费仍将在显着低于疫情前的水平上运转；出口增速显着回落则是大概率事情，而净出口改动较为杂乱，只能按改动不大估量。
着眼于下一年甚至更长时刻，需求对宏观方针进行体系整理，调整、优化、充分、提高，避免经济增速趋势性下降到更低渠道。一是对杠杆率要有新的认知。高杠杆率带来金融风险的理论来自国外。关于债款新的理论发展着重，只需利率担负占GDP及财务收入份额坚持稳定，债款就可继续。为此，要更多考虑经过利率水平下行下降还本付息压力，以及债款展期和翻滚。二是注重固定资产出资。大规划基建是我国的传统优势。在美国重提基建情况下，咱们没有理由自动抛弃这一优势。我国跨区域大规划主干的基建造备规划建造仍存在有用需求，区域内根底设备的精耕细作负重致远。此外，工业范畴与“双碳”相关的出资需求浩大，需求相应机制开释出资需求。三是房地产调控要有新的调整。房地产调控长年累月，部分区域房价上涨压力依然较大。
下一步应经过调整非住所用地与住所用地的份额，添加特定区域住所用地供应；优化供应端、开发侧方针，下降建造本钱；审慎试点推动房产税。一系列方针组合更能改动供求关系，树立地产调控的长效机制。
记者：怎么看待资本商场在疫情产生后，在经济开展中的效果？
张岸元：资本商场在支撑实体经济开展中发挥了重要效果。一是疫情产生后不久，证监会先后出台一系列行动支撑抗疫。包含加速审阅疫情严峻区域和疫情防控范畴企业的IPO和再融资请求，树立绿色通道支撑抗疫债券的注册发行，发布再融资新规助力上市公司抗击疫情等。这些行动对相关企业弥补流动性、康复正常出产起到了积极效果。二是疫情产生后资本商场整体运转平稳，较好地发挥了定价和融资功用。2020年全年，A股总成交额为206万亿元，同比添加62%。股权融资征集资金规划达1.67万亿元，同比添加8%。其间，IPO征集资金规划4700亿元，同比添加86%。这标明，疫情并未显着影响资本商场定价和融资功用的正常发挥。三是坚持资本商场深化变革方向不动摇。资本商场深化变革继续推动，创业板注册制变革、注册制新股撤销上市前5日的涨跌幅约束、深交所主板和中小板兼并等触及资本商场根底准则的严重变革办法相继推出，愈加便当了资本商场服务实体经济开展。
记者：从商场视点剖析，估量未来证券商场的出资方向聚集在哪些主线？
张岸元：6月份美联储议息会议开释信号“偏鹰”，点阵图显现加息预期前移，大幅上调2021全年经济添加和通胀预期则标明下半年疫情对经济的影响将显着趋弱，短期商场对美联储紧缩信号高度灵敏。
就详细板块而言，在全球供应链修正，产需缺口收敛的情况下，下半年以大宗产品为代表的周期职业估量上涨空间有限。白酒、医药等前期抱团板块估值依然偏高，在缺少流动性支撑且资金未达到新的一致之前，难有趋势性时机。可要点注重景气量较高的成长性板块。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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