上市公司减持花样百出 频频触碰潘霄燕监管红线

中报发表期间，上市公司减持花样百出，一再触碰监管红线。依据我国证券报记者不完全计算，共有十余家公司因违规减持收到生意所下发的监管函，触雷方法包含窗口期违规减持、持股5%以上股东变化股份未实行信披责任等。此外，部分公司或许借高送转保护股东减持的状况也引发了监管组织重视。

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商场剖析人士指出，高管和股东违规减持原因多样，包含减持者自身财政吃紧、公司近期有较大资金需求、错误操作等，违规本钱较低及自我监管才能缺少是上市公司屡触红线的一个重要原因。

多种减持方法“触雷”

揭露信息显现，到8月29日，A股共有2430家上市公司发表了2016年半年度陈说。将近两个月的发表期中，上市公司一再因减持触碰监管红线。

其间，窗口期违规减持成为最常见的踩“雷”方法。多家公司的董高监或其爱人，均因窗口期违规生意收到生意所的监管函。以中小板一家上市公司为例，深交地点监管函中指出，公司拟定于8月18日发表半年报，其公司高管的爱人却于8月4日卖出公司1.2万股股票，时刻相距缺少30日，违背相关规则。

此外，不少持股5%以上的股东减持股份但未及时发表权益变化陈说书，并收到监管部门监管函。以另一家中小板公司为例，依据深交所揭露信息，2013年9月24日至2016年7月18日，该公司两位股东及共同行动听累计减持公司股份2103.25万股，在累计减持股份份额达5%时，未按照相关规则及时实行权益变化相关陈说和公告责任，且未中止生意上市公司股份。据我国证券报记者计算，中报发表期至少有6家上市公司因未实行相似的信披责任“吃”了监管函。

除了上述两种显着的违规减持外，近段时刻，监管部门对或许借用“高送转”保护股东减持的现象表明了重视。以主板一家上市公司为例，其在发布高送转计划不久即收到深交所的重视函，要求公司弥补阐明本次转增是否契合相关企业会计准则及相关方针的规则，以及持股5%以上的股东及董高监在利润分配计划发表后6个月是否有减持计划。事实上，近期多家拟高送转的上市公司被生意所要求弥补阐明持股5%以上股东6个月内是否有减持计划。

利益诉求杂乱多样

某券商剖析师以为，高管和股东违规减持原因多样，包含个人财政状况严重;不熟悉相关条文规则而错误操作;归于商场炒得比较热的体裁股，持有者期望在高位出售;公司近期计划进行并购重组、定增或有项目上马，有较大资金需求;公司成绩体现欠安等。也有业内人士指出，经济增速放缓布景下，部分公司成绩体现不复往昔，不扫除部分上市公司董高监和股东期望抢在中报发表前夕生意股票，防止财物缩水。

以窗口期违规减持的两家中小板公司为例，其近两年的成绩体现均不太达观。揭露材料显现，2013年至2015年，其间一家公司接连三年净利润快速下滑。本年一季报该公司更是成绩大幅滑落，净利润首呈负数;另一家上市公司最近两年的净利润一向徘徊不前，未有实质性的增加。还有一家因持股5%以上股东未发表权益变化陈说书而收到监管函的上市公司，成绩体现也比较一般。数据显现，2015年该公司净利润较去年同期削减两千多万元。

此外，还有股东意欲经过小幅减持，甩掉“持股5%以上股东”的帽子。以某上市公司为例，其股东经过减持0.58%的股份，使所持股份份额下降到至4.85%。剖析人士指出，摘掉“持股5%以上股东”的帽子后，股东即可革除信披责任，避开有关部门的监管。而关于一边推出“高送转”一边发表减持计划的上市公司来说，其背面利益诉求也愈加荫蔽和杂乱。如近期收到监管部门重视函的一家上市公司，在发布“高送转”计划的一起亦发表了未来6个月的股东减持计划，其间提议该“高送转”计划的股东及公司实践操控人均在减持之列。

进步监管的威慑力

剖析人士以为，上市公司董监高人员及持股5%以上的股东生意自家公司股票时，常见问题包含短线生意和窗口期生意公司股票，两者处分办法有较大不同。从处分标准来看，《证券法》规则董监高和持股5%以上的股东6个月内短线生意的收益需归入上市公司;但关于窗口期违规生意的收益处理，尚无相似规则，使得不少董监高屡触窗口期生意红线。

中报发表期间，针对高管、股东违规生意频发的状况，深交所曾发文表明，将执行从严监管，全力保护商场秩序。文章指出，监管部门将着力遏止违规减持行为，全力保护商场安稳。加大反常生意行为监管力度，环绕“要点账户、要点行为、要点股票、要点时段”四个要害要点，强化对商场生意和系统性危险的实时盯盘和预警监测，从源头防备危险，进步监管有效性和威慑力。

尽管监管部门高度重视，但关于单个上市公司凭借高送转保护股东“撤离”等杂乱的利益诉求方面现在缺少有力办法。据我国证券报记者不完全计算，本年以来还未有上市公司由于监管重视而撤销“高送转”。从一些上市公司对生意所的信件回复来看，也避而不谈“高送转”与减持之间的联络，而是用许多理由陈说“高送转”的合理性。以一家中小板公司为例，其在回复生意所“高送转”问询函中称，“利润分配预案增强了公司股票流动性，优化了股本结构，让广阔投资者参加和共享公司开展的运营效果，契合公司的实践状况，与公司成绩生长性相匹配。”

有剖析人士指出，尽管存在部分上市公司经过“高送转”计划合作股东减持，一些高生长企业的确有理由经过“高送转”加强股票流动性，或许借此扩张股本将企业做大做强。另一方面，利润分配与转增股本归于上市公司内部的事，只需股东大会经过即可施行，很难经过行政手法直接喊停，监管部门也只能给予监管和重视。

该人士亦表明，商场对高送转体裁的炒作热度仍然很高，监管层难以阻止高送转，但经过不断加大问询和监管力度，可以阻止部分内部人士经过高送转来获取不妥利益，有利于商场的标准健康生长。