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从事电子化学资料事务的中巨芯科技股份有限公司冲刺科创板IPO，现在处于“间断（其他事项）”状况。经营收入从2018年的1.56亿元快速增长至2020年的4亿元，也因而使得中巨芯跨过了“最近一年经营收入不低于3亿元”的上市规范线。不过，中巨芯的营收中也包含了多块盈余才能较差的事务，在扩大营收的一起，其在陈述期（2018~2020年及2021年上半年）的全体扣非后净利润实则是亏本的。

与此一起，作为中巨芯在2020年的第三大客户，格林达(26.650,-0.36,-1.33%)在其2020年发表的招股书中，将中巨芯定位为自己的OEM产品供货商。事实上，中巨芯在取得日资企业中心硝子技能授权出产高纯六氟化钨的协作联系中，也实则扮演着相似代工厂的人物。

此外，在相关产品并未满产满销，尤其是电子级硫酸和电子级硝酸的产能利用率在2021年上半年别离仅为34.95%和64.19%的状况下，中巨芯拟借此次IPO募投项目将相关产品产能倍增，怎么消化这些产能仍是一个问题。而从财报来看，并不“缺钱”的中巨芯还方案经过IPO募得3亿元资金弥补流动性。

公司营收“质量”怎么？

中巨芯首要从事电子湿化学品、电子特种气体和前驱体资料的研制、出产和出售，其本次挑选的上市规范是“估计市值不低于30亿元，且最近一年经营收入不低于3亿元”。

详细来看，中巨芯在2020年的经营收入为4亿元，无疑契合上述上市规范中关于营收的要求。不过，中巨芯的营收究竟“质量”怎么，或仍需打上一个问号。

以2020年为例，中巨芯的主营事务收入为3.67亿元，其他事务收入为3356.30万元，其间最首要的是交易收入，即中巨芯从关联方巨化集团及其他第三方收购的氯化氢（医用级）、高纯氢气（非电子级）等产品，并对外直接出售后的收入，金额2958.26万元。

在3.67亿元主营事务收入中，首要分为电子湿化学品和电子特种气体两块，别离由全资子公司浙江凯圣氟化学有限公司、浙江博瑞电子科技有限公司担任，出售收入别离为3.37亿元和0.29亿元。无疑，凯圣公司是中巨芯的首要营收来历，事实上，出售收入较少的博瑞电子在2020年净利润乃至亏本2797.11万元。

再看奉献了首要营收来历的电子湿化学品事务，作为该事务中出售收入占比最大的电子级氢氟酸产品，实际上是依照客户类型不同而由两家公司进行出售。其间，面向集成电路范畴客户的电子级氢氟酸由凯圣公司出售，面向光伏、显现面板范畴客户的，则由凯恒电子出售。凯恒电子为凯圣公司的控股子公司，由凯圣公司和格林达别离持股51%和49%。

事实上，陈述期内，格林达的电子级氢氟酸销量一直都高于凯圣公司。与此一起，2018~2020年及2021年上半年，凯恒电子出售收入别离为8252.91万元、13814.73万元、9858.69万元和5080.05万元，占中巨芯全体营收的比重别离达52.87%、41.70%、24.64%和20.19%。

但是，对中巨芯奉献这么多营收的凯恒电子，在陈述期内的毛利率却别离为10.73%、13.72%、0.79%和-2.95%。以2020年为例，凯恒电子的净利润亏本200.54万元。除掉其他经营收入，以及不挣钱的凯恒电子和博瑞电子（担任电子特种气体事务）发生的收入，大致算起来，在2020年，中巨芯真实具有盈余才能的事务奉献的经营收入其实只有约2.4亿元，为4亿元全体营收的约六成。

或许由于如此，陈述期内，中巨芯的经营收入别离为1.56亿元、3.31亿元、4.00亿元和2.52亿元，保持着较高的增速。但是，中巨芯对应期间的扣非后归母净利润却别离为-3542.44万元、-2133.32万元、7.83万元和946.87万元。从整个陈述期来看，其扣非后归母净利润是亏本的。

部分事务是代工形式？

2018年，巨化股份(13.000,-0.42,-3.13%)联合国家集成电路工业出资基金公司等多家基金，一起出资建立中巨芯。与此一起，巨化股份将其持有的博瑞电子100%股权和凯圣公司100%股权以一共9.4亿元的对价转让给中巨芯。

借此，巨化股份期望其电子化学资料事务完成弯道超车。乃至，巨化股份在彼时便或许已有将中巨芯送上资本市场的考量。不过，关于现在拟上市科创板的中巨芯，其科创特点究竟怎么？

首要，相关于电子湿化学品的技能来历于巨化股份和凯圣公司的本身堆集，中巨芯的电子特种气体则借助于外部公司的技能授权。例如，中巨芯在2015年取得C公司（未详细发表公司名称）关于高纯氯气和高纯氯化氢的技能授权，在2018年取得B公司关于高纯六氟丁二烯的技能授权。

再如，2018年底，博瑞电子与日本企业中心硝子建立合资企业博瑞中硝，由博瑞电子持有51%的股份而控股。2019年底，博瑞电子与中心硝子及其关联方又建立博瑞商贸，由中心硝子持有51%的股份而控股。

2019年4月，中心硝子对博瑞中硝出产高纯六氟化钨进行技能授权，博瑞中硝出产的高纯六氟化钨按规则需由博瑞商贸进行独家出售。也就是说，博瑞中硝在这一联系中实则扮演了近似中心硝子代工厂的人物。

此外，记者还注意到，2018~2020年及2021年上半年，凯圣公司向格林达出售电子湿化学品380.08万元、1550.38万元、2352.39万元和821.46万元，别离占各期中巨芯电子湿化学品出售收入的3.01%、5.82%、8.13%和4.72%。

不过，关于与凯圣公司的协作，格林达在其招股书中表明，凯圣公司是格林达的OEM产品供货商。格林达将其定制OEM事务形式界说为公司与客户进行联合开发或获取客户需求后，经过公司内部评价，关于部分产品挑选专业制造商，依照公司的质量操控要求进行定制出产。事实上，OEM还有一个浅显说法叫做“代工”。

那么，中巨芯是否存在部分事务为代工形式呢？对此，《每日经济新闻》记者屡次致电中巨芯并发去采访函，但到发稿未收到对方回复。

部分产能利用率34.95%

本次IPO，中巨芯拟征集资金16.8亿元，其间13.8亿元用于“中巨芯潜江年产19.6万吨超纯电子化学品项目”，3亿元用于弥补公司流动资金。首要来看，“中巨芯潜江年产19.6万吨超纯电子化学品项目”，其详细包含8万吨电子级硫酸、3万吨电子级氢氟酸、3万吨电子级硝酸、2.5万吨电子级氨水、2万吨电子级双氧水、1万吨电子级异丙醇、0.1万吨电子级混酸。

那么，中巨芯上述拟募投项目产品的产能利用率怎么呢？招股书（申报稿）显现，2021年上半年，中巨芯的电子级硫酸、电子级氢氟酸和电子级硝酸的产能别离为3万吨、3.65万吨和1.5万吨，产能利用率别离为34.95%、83.17%和64.19%，其当期的产销率别离为91.23%、97.72%和93.28%。

如此看来，IPO募投项目使得中巨芯的电子级硫酸、电子级氢氟酸和电子级硝酸产能简直悉数翻倍。而面临并未满产满销的现状，尤其是电子级硫酸和电子级硝酸较低的产能利用率，中巨芯又何故消化IPO募投项目带来的新增产能呢？

电子级氨水、电子级双氧水、电子级异丙醇和电子级混酸的产能利用率和产销率，中巨芯在招股书（申报稿）中并未发表，所以募投项目带来的新增产能能否消化暂不得而知。事实上，中巨芯在招股书（申报稿）中也坦承，公司（募投）项目达产后或许无法完成预期出售，将存在新增产能难以消化，征集资金出资项目无法完成预期盈余的危险。

再来看拟用于弥补流动资金的3亿元。记者注意到，招股书（申报稿）显现，到2021年上半年底，中巨芯的资产负债率为23.89%，其流动比率为2.54倍。

而2018~2020年及2021年上半年，中巨芯还别离取得1204.64万元、1418.07万元、1111.64万元和476.20万元的利息收入。

因而，中巨芯的资金状况应该说适当杰出，也并不存在短期资金承压的状况。

值得一提的是，早在博瑞电子和凯圣公司在被巨化股份转让之前，巨化股份为其电子化学资料事务募资资金的使用上就曾有过“变卦”。

2016年，巨化股份非公开发行股份征集资金33.64亿元，其间10.75亿元方案用于出资建造博瑞电子的3个电子特种气体项目。但是，到了2017年11月，巨化股份便以拟剥离电子化学资料事务为由，改变上述3个电子特种气体项目，并将10.75亿元征集资金悉数用于弥补巨化股份的流动资金。

就怎么消化IPO募投项目带来的新增产能，以及以3亿元征集资金用于弥补公司流动资金的必要性问题，中巨芯也未能对记者的相关采访予以回复。