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数据Wind,南财智库收拾

本周的外部评级共有6个主体算计6项评级负面事情，其间天津市房地产展开(集团)股份有限公司评级、展望均被下调，吉林化纤集团有限责任公司、云南城投置业股份有限公司评级遭下调，吉林市铁路出资开发有限公司、苏宁易购集团股份有限公司、顺丰控股股份有限公司展望被下调。

贵州银行：连吃16张罚单，存股权办理混乱等问题

近来，贵州银行及其相关责任人收到16张罚单，处分金额算计360万元。罚单如下：（1）贵州银行触及“大额危险露出办理全体缺位；股权办理混乱，未按规则进行股权质押；相关买卖办理单薄，向关系人（相关方）发放信誉借款”的违法违规行为，对其处以罚款120万元；（2） “逆程序调整内部组织设置，理财产品彼此调理收益、部分理财出资事务不审慎；同业授信流于形式、部分同业事务不审慎；违规凭借通道发放托付借款，资金用于约束性范畴”的违法违规行为，贵州银保监局对其处以110万元罚款；（3）贵州银行因“个人线上消费借款事务内控机制不健全、资金监控不力”，贵州银保监局对其处以40万元罚款；（4）贵州银行贵阳友谊支行因“贴现资金回流出票人账户”，被罚20万元；（5）贵州银行原董事长李志明等在内的14名相关责任人，此次也一起被处以5万元至10万元不等的罚款，算计70万元。

揭露材料显现，贵州银行建立于2012年10月11日，总部设在贵阳市，于2019年12月30日在香港联交所挂牌上市。该行榜首大股东为贵州省财政厅，持股份额为13.15%；第二大股东茅台集团持股份额达12%。

公司运营成绩稳健添加，财物质量相对安稳。2020年上半年，公司完结运营收入55.8亿元，同比添加10.6%。同期公司完结净赢利19.3亿元，同比添加7.8%。公司2020年6月末不良借款率、重视类借款占比别离为1.16%和0.83%，较年头改变不大。

公司的信贷事务以对公为主，结构改变不大，职业会集度较高，全体抗危险才能一般。贵州银行2021年同业存单计划显现，到2020年9月末，该行财物总额4451.18亿元，较上年底添加8.53%。各项存款余额3027.9亿元，较上年底添加17.16%；各项借款余额2062.7亿元，较上年底添加14.24%。事务运营上，该行呈现增收不增利的情况。2020年1-9月，贵州银行完结运营收入83.24亿元，同比添加6.2%；净赢利26.12亿元，同比下滑2.25%。在财物质量方面，该行不良借款率降至1.16%，拨备掩盖率为325.27%。此次贵州银行违规向关系人发放信誉借款的行为，添加了公司在信贷事务范畴的危险。一起银行理财违规、信贷资金违规流向约束范畴是现在监管层要点重视事项。

红星美凯龙：标普下调其发行人评级至“BB”，展望安稳

近来，标普将红星美凯龙家居集团股份有限公司的发行人信誉评级由“BB+”下调至“BB”。与此一起，标普还将该公司担保债券的长时间发行评级从“BB”下调至“BB-”。标普估计，跟着职业添加放平缓疫情影响继续，该公司的运营危险将上升，其商业模式对职业窘境的适应才能不如标普之前预期强。

红星美凯龙家居集团股份有限公司（简称“美凯龙家居”）是国内家居装饰及家具商场运营商龙头企业-红星美凯龙控股集团有限公司（简称“美凯龙控股”）的上市子公司，担任家居商场运营版块事务。美凯龙控股为其榜首大股东，持股68.83%，阿里巴巴(我国)网络技术有限公司为其第二大股东，持股9.81%。受新冠疫情影响，财报显现2020年前三季度公司营收和净赢利均下滑，2020年前三季度完结运营收入约为95.27亿元，同比下降19.42%；归归于上市公司股东的净赢利约为17.3亿元，同比下降54.27%。

公司自营门店继续扩张影响，公司债款规划添加较快，杠杆水平继续上行。到2020Q3，公司总债款为428.15 亿元，较2019 年底添加61.28 亿元，与2019 年EBITDA 之比为4.93 倍，其间短期债款为176.65亿元，占总债款的比重上升至为41.26%，近年呈继续上升态势，期末在手现金/短期债款为0.58 倍，短期活动性偏紧。据wind数据显现，到2020年6月30日，公司取得的总授信额度为387.32亿元，已运用额度为312.70亿元，备用授信额度有限。

控股股东美凯龙控股债款担负高于公司，近年美凯龙控股的地产板块扩张较快，到2020Q3，美凯龙控股总债款901.77 亿元，财物负债率为72.95%。到2020 年12 月29 日，美凯龙控股及其共同行动听持有公司70.39%的股份，累计质押率为49.53%，呈现小幅上升。需重视未来股东资金压力对公司信誉资质的影响。

天房展开：大公下调其主体以及“13天房债”信誉等级至A

2月10日，大公公告称，天房展开前三季度收入和赢利下滑，2020年成绩预告呈现大幅亏本，盈余才能下降，运营危险上升；一起，天房展开债款担负较重，会集偿付压力较大，可用资金对债款的掩盖程度较低，近期到期及行权债券归还资金来源存在较大不确定性，债款归还才能下降。因而，大公决定将天房展开主体信誉等级调整为A，评级展望调整为负面，“13天房债”信誉等级调整为A。

天津市房地产展开(集团)股份有限公司是天津市前期建立的房地产归纳开发企业,是国家房地产开发一级资质企业，也是天津市首家国有独资房地产开发企业。公司为天津市国资委部属上市房企，现大股东为天津国有本钱出资运营有限公司，持股份额为16.42%；天津房地产集团有限公司为第二大股东，持股份额为13.53%。

公司2020年营收和赢利下降较多，盈余才能较差。到2020年9月末，公司完结运营收入19.47亿元，同比削减39.85%；完结净赢利0.28亿元，同比削减89.00%，归纳毛利率为19.65%，接连下滑态势。1月29日，天房展开发布2020年度成绩预亏公告称，估计2020年度完结归归于上市公司股东的净赢利约为-19.69亿元至-24.69亿元之间，成绩进一步下滑。成绩预亏首要是受新冠肺炎疫情影响，该公司房产开发项目出售、工程进展均被逼放缓，部分项目较正常周期推迟3至5个月，导致陈述期内项目结算收入和赢利呈现下滑。

存量信誉债看，共有4只未到期存续信誉债，存续债券约为22.33亿元，其间2021年到期11.88亿元，2022年到期10.45亿元。到2020三季度，公司财物负债率为78.76%，账面货币资金5.93亿元。依据Wind数据，到现在，公司取得的总授信额度为116.97亿元，已运用额度为114.87亿元，备用活动性严峻。此外，公司融资环境缩短，原大股东天房集团债款逾期，所持公司股权被悉数冻住。全体来看，公司账面资金较少、授信额度运用较多，到期债款偿付对杰出的外部经济环境、融资条件或外部支撑依赖度很高，短期偿债压力大。

绿洲集团：长江口大建“空城”，遭央媒点名批判

近来，新华社航拍了坐落我国第三大岛—崇明岛上的“鬼城”。标题为《长江口大建“空城”，谁这么大的胆？》，该报导直接批判绿洲集团，指出其在上海崇明岛上的长岛项目，违反了“长江大维护”。2020年8月4日，沈阳市自然资源局发表一则沈抚新城土地出让金欠缴情况，其间，沈阳绿洲置业有限公司（实控人是绿洲控股集团股份有限公司）欠缴两宗地的土地出让金，共1.46亿元，被当地政府喊话。除了分部被催债，绿洲集团负债也十分高企。到2020年12月末，绿洲集团的负债总额高达11909.95亿元。财物负债率是88.28%。依据绿洲集团的财政陈述，至2020年9月30日，货币资金只要805亿元，而一年内到期的负债是1030亿元，资金缺口高达225亿元。

依据官网介绍，绿洲控股集团有限公司是一家全球运营的多元化企业集团，创立于1992年7月18日，总部设立于上海，在我国A股完结全体上市(600606.SH)，并控股多家香港上市公司。绿洲已在全球范围内形成了“以房地产开发为主业，大基建、大金融、大消费以及科创、康养等新兴产业并重展开”的多元运营格式，接连8年位列《财富》世界企业500强，名列2019年榜单第202位。启信宝显现，绿洲控股的三大股东为上海格林兰出资企业(有限合伙)、上海地产(集团)有限公司、上海城投(集团)有限公司，别离持股29.13%、25.82%、20.55%。

近年来公司基建板块扩张敏捷，但盈余才能较弱，回款危险上升。公司土储质量一般，近年拿地区位下沉，且包括较多大体量商业归纳体，公司地产出售添加乏力，2020 年以来出售降幅较大。数据显现，绿洲控股房地产项目在2020年全年呈现出售面积和出售额双降，2020年1-12月，公司完结合同出售面积2909.3万平方米，比去年同期削减10.7%；完结合同出售金额3583.53亿元，比去年同期削减7.7%。2020年成绩快报显现，绿洲控股在2020年度共完结运营总收入4813亿元，同比添加12.43%；完结归归于上市公司股东的净赢利137亿元，同比降6.93%。在易居克而瑞集团的2020年房企出售排行榜中，绿洲集团的排名以及各项目标均呈现了显着下滑。在TOP10房企之列，绿洲是“操盘出售金额”仅有下降的房企，疫情后出售修正速度显着慢于同业，职业排名下滑。

相较于冲出售规划，“三道红线”或许才是关于绿洲最大的压力。2020年第三季度，绿洲控股仍踩中“三道红线”：除掉预收款后的财物负债率为82.38%，超越70%的规范；净负债率为183.45%，远超100%的规范；现金短债比为0.78，低于1倍的规范。“三道红线”目标均未到达监管要求，归于“赤色档”房企。别的被新华社点名批判的“长江大维护”这个超大的项目，很或许面对夭亡的危险，关于资金链现已紧绷的绿洲集团来说更是落井下石。关于绿洲降负债计划，绿洲办理层表明，按监管层要求踩线房企每年降一档，三年降三档。绿洲计划在2021年6月末完结降一档的使命。

西水股份：踩雷信任致巨亏超200亿，回复上交所问询

2月18日晚，西水股份发布公告，针对1月26日上交所关于西水股份2020年成绩大幅预亏相关事项的问询进行答复。此前，西水股份曾在1月25日发布成绩预亏公告，估计2020年度净亏本87.36亿元左右，扣除非经常性损益后的净亏本为271.23亿元左右，与上年同期的-8.62亿元比较下降3047.72%左右。在此次回复中，西水股份再度直指2020年呈现巨亏的首要原因是子公司天安财险上半年对出资财物计提减值预备577.45亿元所造成的。至2月18日收盘，西水股份最新市值仅35亿元。

三大要素连累成绩西水股份2020年呈现大额亏本，皆因子公司天安财险出资踩雷所造成的。依据揭露信息，至2019年底，天安财险的金融出资财物为461.49亿元，其间，信任产品为278.99亿元，占整个金融出资财物的57.36%。到2020年6月30日，天安财险直接持有的28笔信任本金284.44亿元，应计利息11.76亿元，本息算计296.2亿元。到2020年9月4日，新时代信任蓝海计划1109号、1308号、1273号、1291号等16只信任产品呈现逾期，逾期金额到达184亿元。现在，新时代信任、天安财险均处于被接收情况。

苏宁易购：中诚信世界将其评级展望调为“负面”，保持其主体信誉等级

2月10日，中诚信世界信誉评级有限责任公司发布公告称，决定将苏宁易购集团股份有限公司评级展望由“安稳”调整为“负面”，保持其主体信誉等级为AAA。评级调整首要依据以下考虑：（1）2020 年，在新冠肺炎疫情延伸、居民消费增速放缓以及零售商场竞争剧烈的布景下，公司线下零售板块运营承压，一起线上零售板块及物流板块费用投入加大，导致运营亏本较大；当期公司计提的长时间财物减值预备规划较大。依据公司近来发布的《2020 年度成绩预告》，2020 年公司扣除非经常性损益后的净赢利亏本金额估计达60.87亿元至65.87亿元。（2）公司短期债款占比一向处于较高水平，且可动用货币资金对短债的掩盖才能较弱。到公告出具日，公司存续公司债及中票本金算计为58.59亿元，其间2021年内面对到期及回售的本金为53.59 亿元，债券会集到期压力较大，而近期公司的再融资压力较大。（3）公司股东苏宁电器集团有限公司本部债券会集兑付压力较大；到公告出具日，苏宁电器2021年内到期及回售公司债券本金为104.88亿元。2021年2月1日，苏宁电器对“16 苏宁01”展开置换要约，中诚信世界以为置换债的发行反映其活动性较为严峻。（4）公司实践操控人已将苏宁置业集团有限公司及苏宁控股集团有限公司的大部分股权进行质押，将重视相关事项的后续推动情况及其对公司或许带来的影响。

苏宁集团董事长张近东于2021年2月19日2021年新春团拜会上着重，2021年苏宁要坚定地聚集零售展开，自上而下地聚集主航道、主战场，做减法、缩短阵线，不在零售主赛道的，就要该关的关，该砍的砍。

岭南股份：联合资信将其主体及“岭南转债”信誉等级列入或许下调的查询名单

2月10日，联合资信发布公告决定将岭南股份主体长时间信誉等级及“岭南转债”的信誉等级列入或许下调信誉评级查询名单。岭南股份2021年1月30日发布的《岭南生态文旅股份有限公司2020年度成绩预告》，公司估计2020年完结运营收入68-73亿元，上年同期为79.57亿元；全年归属上市公司股东的净赢利亏本31,500-41,000万元，比上年同期（盈余32,767.32万元）下降196.13%-225.12%，首要原因是受疫情影响公司营收削减以及公司一次性计提商誉和长时间股权出资减值预备。

正商集团：穆迪下调其企业宗族评级降至“B2”，展望调整至安稳

2月10日，穆迪将正商集团有限公司(简称“正商集团”)的企业宗族评级(CFR)从“B1”下调至“B2”。与此一起，穆迪将由正商集团的上市子公司正商实业有限公司(简称“正商实业”)发行的高档无典当收据评级由“B2”下调至“B3”，该收据由正商集团供给担保。上述评级展望由“负面”调整为“安稳”。穆迪分析师表明，评级下调反映了正商集团疲软的出售成绩和现金回款低于其预期，一起考虑到其土地储备规划较小以及我国房地产业的信贷环境趋紧，该公司成绩未来1-2年不大或许大幅改进。此外，评级下调也反映了该公司计划向河南省三四线城市等商场扩张所带来的进一步事务实行危险，与省会郑州比较，这些三四线城市的住宅需求愈加不确定。而三四线城市的银行资金供给较少，这或许会约束公司的现金流生成才能和活动性，从而约束其实行出售添加计划的才能。

海航本钱集团：法院裁决受理公司重整事宜开展情况

海航本钱集团有限公司2月10日发布公告称，公司收到海南省高档人民法院送达的（2021）琼破申5号《民事裁决书》及（2021）琼破5号《决定书》。依据《民事裁决书》、《决定书》，海南省高院裁决受理债权人对公司提出的破产重整请求，并指定海航集团清算组担任办理人，详细展开各项重整作业。此外，公司重整案榜首次债权人会议将于4月28日上午9:00采纳网络方法举行。公司将积极展开破产重整相关作业，并依法实行债款人的法定责任，假如顺畅施行重整并实行结束重整计划，将有利于处理活动性问题，优化财物负债结构，化解债款危险，提高公司的继续运营才能及盈余才能。

三亚凤凰世界机场：法院裁决受理公司重整事宜开展情况

三亚凤凰世界机场有限责任公司发布公告称，公司收到海南省高档人民法院送达的（2021）琼破申51号《民事裁决书》及（2021）琼破51号《决定书》，依据《民事裁决书》、《决定书》，海南省高院裁决受理债权人对公司提出的破产重整请求，并指定海航集团清算组担任办理人，详细展开各项重整作业。公司将积极展开破产重整相关作业，假如顺畅施行重整并实行结束重整计划，将有利于处理活动性问题，优化财物负债结构，化解债款危险，提高公司的继续运营才能及盈余才能。

云南省会投集团：党委原副书记李建美涉嫌严峻违纪违法，正在承受查询

近来，云南省纪委监委发布音讯《云南省会投集团（现云南康旅控股集团）有限公司党委原副书记李建美承受纪律检查和督查查询》，显现，云南省会投集团（现云南康旅控股集团）有限公司党委原副书记李建美涉嫌严峻违纪违法，现在正在承受纪律检查和督查查询。

协信远创：联合资信将其主体及相关债券信誉等级下调至AA-

近来，联合资信公告称，将重庆协信远创实业有限公司主体和“16协信03”、“16协信05”、“16协信06”、“16协信08”信誉等级下调至AA-，并将其列入或许下调信誉等级的评级查询名单。联合资信将继续重视公司运营情况和财政情况，并继续搜集相关信息，以评价公司的主体长时间信誉情况及相关债券的信誉水平。公告指出，上述评级调整首要鉴于到2020年6月末，公司债款规划达373.63亿元，其间短期债款达166.05亿元，货币资金为26.21亿元，活动性严峻。一起，未来1年内，公司有数笔公司债券连续到期，会集兑付压力大。相关项目转让计划尚无清晰计划，项目转让进展存在不确定性，公司债款归还关于股东支撑依赖度高。因对协信远创出资事宜定见存在不合，公司直接榜首大股东城市展开有限公司三名董事近期相继辞去职务，或许影响公司未来展开及股东对公司的支撑力度。

收拾点评/21研究员崔海花、实习生/梁佳璐、万倩倩

统筹/21高档研究员卢先兵

修改/马春园

规划/张佳俊

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