上涨定律(002608股票)

有着“国货之光”之称的化妆品品牌薇诺娜的母公司——云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司发布了上市以来的首份“成绩单”。

贝泰妮自上一年3月25日在创业板上市以来，随后便快速跃升为A股化妆品市值榜首的上市公司。依据公司提交的“成绩单”来看，归母净利润同比增加近六成。

但这背面，少不了深耕灵敏肌赛道的主品牌“薇诺娜”的劳绩。尽管如此，一些令投资者也有其它忧虑的危险。

线上收入占比超六成

贝泰妮的主营事务分为护肤品、彩妆、医疗器械，其间薇诺娜主品牌作为“成绩担任”，其营收占比高达98%以上，毛利率长时间保持在75%以上，远高于其他的护肤品厂商，比方：丸美股份、珀莱雅等。

差异于其他化妆品，薇诺娜首要专心皮肤学级护肤品这一细分赛道，比较一般化妆品而言，皮肤学级护肤品具有温文修正皮肤状况的成效，附加值更高，所以也支撑起更高的毛利率。也正如此，也给贝泰妮带来不错的成绩。

功能性护肤品到底有多火？能够从其他上市公司在这一细分范畴的布局探求一二。

华熙生物的财报数据显现，在2019年至2021年期间，旗下的功能性护肤事务营收别离为6.34亿元、13.46亿元和33.19亿元，同比别离增加119%、112%、147%，接连三年增速超越100%。

商场研讨机构Euromonitor统计数据显现，上一年我国皮肤学级护肤品商场容量约为250亿元，2016年至2021年，皮肤学级护肤品商场的年均复合增加率到达约32.50%，增速远高于化妆品职业的全体增速。

再看贝泰妮2021年年报数据显现，其运营收入为40.22亿元，同比增加52.57%；归母净利润为8.63亿元，同比增加58.77%；扣非归母净利润为8.13亿元，同比增加58.59%。

但是，引人注意的是，贝泰妮的收入首要来源于线上途径。数据显现，2021年，贝泰妮线上自营事务收入为25亿元，约占主营事务收入63.19%，线上经销、代销的收入7.7亿元，约占主营事务收入19.15%，而相关比重，在2020年同期别离为63.28%和19.6%。

一起，线上途径出售的毛利率为74.37%，较上一年同期略有下降。

贝泰妮称，2021年测验"双11"推出了冻干面膜并打爆，这个营销活动对线上毛利率造成了一点影响。2022年希望能稳住毛利率水平，从而进步运营功率。

产品过度会集有危险

贝泰妮年报中说到，薇诺娜上一年的出售收入占有主营事务收入的比重超越98%。销量方面，其日化职业的销量较上一年同比增加55.29%，产销比达81.96%。价格方面，其上一年均匀价格约49.80元，同比增加约8.71%。

但是，从薇诺娜的出售收入占比98%便能看出，公司旗下的其他子品牌并未获得好的销量。如此一来，公司就面对着产品过度会集的危险。

贝泰妮在年报中称，公司“薇诺娜”品牌要点针对灵敏肌护理，多适用于肌肤较为灵敏的人群。产品适用人群的定位决议了公司关于产品的质量要求较其他化妆品更高。但若公司未来在收购、出产过程中未做到有用的质量操控，顾客运用公司产品发生过敏等不适现象，或许会引起顾客投诉，甚至有或许面对监管部门行政处罚的危险。

此外，如若大批量的货品存在相似质量问题，且公司并未及时妥善处理，有或许会对公司“薇诺娜”品牌的客户信赖度、忠诚度发生晦气影响，从而影响公司全体运营成绩。

一起薇诺娜主打的灵敏肌赛道也存在着必定的局限性，究竟这一赛道有不少的品牌与之竞赛。

艾瑞咨询《2020年我国女人灵敏肌研讨白皮书》显现，我国灵敏肌女人未来仍会购买的抗敏护肤品品牌中，薇诺娜和薇姿、雅漾、理肤泉、芳珂等海外品牌的数据比较仍有较大距离，果本、玉泽等国产品牌的数据和薇诺娜也相差不大。

如此看来，薇诺娜在细分范畴的竞赛仍旧很剧烈。此外，薇诺娜还需剧烈竞赛局势和公司内部的过度会集状况，可谓“内忧外患”。

贝泰妮也在年报中提示危险，假如未来“薇诺娜”品牌运营战略失利、遭受严重负面新闻、商场认可度下降，或许发生品牌被盗用、被侵权等状况，都或许导致该品牌产品的出售收入下滑，从而对公司运营成绩发生晦气影响。