[中国证券投资基金业协会官]期货交易是炒股吗(期货是炒股吗)

编者按：从前“小众”的期货业商场，投资者部队正日渐壮大。期货买卖与股票买卖有何不同？期货价格是能够被正确猜测的吗？为什么基本面研讨很难给出详细的收支场点位？即日起，红网证券联合财信期货推出“浅谈期货买卖”系列常识一般文章，为投资者奉上期货买卖“干货”，做有底气的理性投资者。

咱们知道顺势买卖，是一种希望值为正的买卖办法，咱们也很简略开宣布根据顺势买卖准则的战略，比方海龟通道、布林轨道、均线穿插等等，各式各样十分之多。测验和阅历告知咱们，买卖者只需要依托某些趋势目标，遵从顺势买卖的规律，从理论上说，好像便是能够挣钱的。

但是工作没有这么简略。这儿咱们先回忆一下之前提着的一个希望值为正的试验模型（每天猜期货价格的涨跌，猜对的概率为57%），用该模型对国内37个首要期货种类接连合约进行模仿买卖，测验时间段为2015年1月到2021年4月，买卖组合累计收益如下图：

模仿买卖（57%胜率，组合）累计收益曲线。

上图中的资金曲线如此白璧无瑕，是由于该试验模型的算法，能够让各种类的买卖成绩充沛独立，然后使得组合在一起之后能到达完美的对冲作用。但实践中，买卖者是开发不出像这样的，能让各种类买卖成绩充沛独立的买卖战略的。而且，绝大部分人并不能一起买卖这么多种类，他们只或许得到类似于下面这张图中资金曲线的某一条或许几条：

模仿买卖（57%胜率，分种类）的收益曲线。

这张图是分种类的资金曲线，显着地，单个种类的资金曲线的动摇率比组合的资金曲线的动摇率大得多，彻底没有可比性。这样的单种类资金曲线，尽管整体上是盈余的，但中心的进程过于曲折，买卖者很难熬下去。

那么问题来了，相同的测验模型，相同的希望值，不同种类的测验成果为何会如此不同？咱们能从这张图读到哪些信息并了解它呢？

首要，为什么一切的资金曲线都是大幅动摇的？这是由于，随机变量值并不是依照概率巨细均匀的出现，这也意味着，在有限的样本规模或许片段内，随机变量每个值出现的频率并不等于理论概率。

比方抛硬币，抛出正面和不和的概率都是50%，那是不是意味着连抛10次，就应该正反相间各5次呢？答案是否定的，而且彻底不是。现实上，接连抛10次硬币，抛出正面和不和的摆放是恣意的。假定咱们请1000个人来抛硬币，假如他们傍边有个别人接连10次都抛到了正面，或许接连10次都抛出了不和，那一点也不乖僻，由于接连抛到10次正面或许不和的概率是1/1024，所以这种看似“乖僻”的现象并没有显著性，不违反抛到正面或许不和的概率是50%的定论。其实出现正反相间各5次这种均匀分布的摆放，其概率与接连抛十次正面以及任何其他能够罗列的摆放景象相同，都是1/1024，好像也很“乖僻”。

本试验模型中，买卖的对与错便是一个随机变量，它或许出现接连对的状况，然后继续盈余；也或许出现接连错的状况，然后继续亏本，也或许出现任何其他理论上存在的状况，终究使得资金曲线大幅动摇。实战中，单种类资金曲线无可避免的大幅动摇，是期货买卖的危险之一。

其次，咱们还会发现不同种类的资金曲线体现各异，乃至或许溃烂，上图中，PVC这个种类乃至半途就亏完了本金无法再开仓了。而且，每次测验的成果还会不同，体现好的种类或许变坏，体现坏的种类或许变好。为什么？

由于在这个试验中，模型每天猜价格的涨跌并买卖，阅历了大约1500个买卖日之后，理论上每个种类都存在2条（2的1500次方）潜在的资金曲线，每一条都或许出现。每做一次测验，随机得到其间的一条，37个种类便是37条资金曲线。关于2的1500次方，咱们彻底能够把它当作是无穷大，那么在挨近无限的或许性中随机出现的37条资金曲线，体现当然会有显着差异，咱们无法确保每条都能令人满意。同理，每个买卖者潜在的成绩体现也是无限的，终究得到什么样的成果，也是随机的，尽管他们或许都具有盈余的希望。这种不确定性，也是期货买卖的危险之一。

最终一点，不同种类的资金曲线基本上出现出整体向上的发散状况。整体向上能够了解，由于咱们提着的测验模型是有正希望值的，所以累计收益不断添加。但为什么各条资金曲线之间出现发散而不是收敛的状况？发散状况，意味着跟着买卖次数添加，种类间累计收益的距离越来越大，这是不是与它们的希望值相同产生矛盾？

其实并没有矛盾，跟着买卖次数的添加，资金曲线的截面积确实越来越大，但每条资金曲线之间的斜率会越来越挨近，而这个斜率便是希望值。所以，累计收益的距离尽管越来越大，这无法消除，但除以越来越大的买卖次数之后，实践平均值仍是会收敛。别的，本测验模型中，对不同种类的买卖希望值仅仅理论上持平，实践上不同的种类买卖成本不同，也或许是累计收益分散的原因。

本期咱们反复强调一个现实，相同的希望值，或许得到不同的买卖成果，而且这是由命运决议的。咱们的人生轨道也是如此，人们处在不同的阶级，而且距离越来越大，很大程度上是随机的（命运的组织），并不见得是才能（希望值）有什么不同。