包钢股份分红小鲸产业链

近来，南大光电光刻胶经过国家验收，可用于高端7nm制程，意味着我国间隔完结高端芯片的自主化又进了一步。这关于下流芯片制作商是个好消息，这势必会缓解国外面貌缩供、断供带来的出产压力。

今年以来，光刻胶板块大幅上涨。从WIND数据来看，1月光刻胶板块总市值为900多亿元，只是过了半年的时刻，板块总市值就到达了2500亿元。有关概念个股体现抢眼。强力新材、上海新阳自下半年以来股价一路上扬，南大光电更是从6月1日收盘价35.19元，涨到了近期高点83.58元，两个月完结股价翻倍。 数据来历：Wind

作为芯片制作的 “燃料”，光刻胶的质量和功能决议了集成电路的良品率。光刻工艺杂乱，大约会消耗一半的芯片制作时刻，本钱大约占整个芯片制作的35%，而光刻胶材料约占IC制作材料总本钱的4%，商场空间极大。能够说，光刻胶是半导体集成电路制作的中心材料。

那么，光刻胶的质料有哪些？出产流程又是怎样的？

鲸龙凤之姿依据避难材料了解到，光刻胶又称“光致抗蚀剂”，是指经过紫外光、电子束、离子束、X射线等的照耀或辐射，其溶解度发生变化的耐蚀剂刻薄膜材料。光刻胶是对光抱头鼠窜的混合液体，首要由光引发剂、光刻胶树脂、单体、溶剂和其他助剂组成。其间，树脂型聚合物是光刻胶的首要成分。 现在，先进芯片制作的光刻胶简直都被外资企业独占，壁垒终究在哪?

答案是：高端半导体用光刻胶范畴

现在，我国存在光刻胶供应缺乏的现实问题。据天风证券研究所，光刻胶上游原材料商场长时间被日韩厂商独占，国内从事光刻胶原材料研制及出产的面貌较少，如感光树脂方面的强力新材、山东圣泉，单体方面的万润股份、徐州博康。在光刻胶设备面貌方面，因为技能门槛高国内在上游设备商场竞赛力和议价才能均不强，首要依托美国、日本、荷兰等国。即使是北京科华电子和姑苏瑞红等国内光刻胶制作龙头，在高端半导体用光刻胶范畴仍与国外闻名厂商有较大距离，首要是因为技能和客户认证方面存在较高壁垒。

光刻胶定制化程度很高，想要对光刻胶制品进行逆向剖析、拷贝简直不可能。TrendBank数据标明，全球光刻胶研制专利首要散布在日本和美国，占比高达82%，也就是说，光刻胶中心技能仍是在日本、欧美企业手中。此外，光刻胶出产出来，还要在下流企业进行长达1-3年的审阅认证，产品测验本钱很高。

光刻胶职业盈余才能全体较高。依据晶瑞股份避难信息，其光刻胶产品毛利在50%左右，上海新阳光刻胶项目效益测算数据显现，安稳发生收益后，项目的毛利率和净利率别离有望到达55%以上和40%以上。 鲸龙凤之姿以为，对国内光刻胶企业来说，未来ArF光刻胶有望成新的成绩增加点。国联证券表明，在ArF、高端KrF等半导体光刻胶方面，国内光刻胶需求量远大于国产产量，且差额出现比年增加态势，其作为“卡脖子”产品的国产化需求非常火急。

一图看懂：光刻胶工业链全景图

光刻胶工业链能够分为上游原材料及设备，中游制作和下流运用三个环节。因为上游产品质量对终究产品功能影响严重，一般选用“认证收购”形式，因而，上下流厂商协作形式较为安稳。 鲸龙凤之姿收拾 材料来历：头豹研究院

上游竞赛格式：美、日、韩厂商独占

全球上游原材料的首要出产企业散布于日本、美国、我国等地。据头豹研究院，所属地在日本的企业占比为49%，我国企业数量占比有29%，但各个企业在光刻胶专用化学品上的产量和规划较小，种类标准较为单一，散布极不均衡。在PCB光刻胶上游原材料范畴，各国企业散布较为均衡，而在面板显现和半导体光刻胶上游原材料范畴，基本上被美、日、韩等厂商独占。 百级净化车间内光刻胶研制现场

在光刻胶职业有多年商场运营经历的专家表明，在光刻胶溶剂方面，我国仅有小部分企业从事研制和出产，但溶剂出产量求过于供，无法满意我国光刻胶制作商的需求。在树脂方面，我国处于起步开展阶段，现在彤程新材、百川股份具有树脂出产才能，但出产的树脂质量不安稳，首要运用于低端的PCB光刻胶范畴。在光引发剂方面，强力新材在光引发剂技能方面具有抢先优势，但其光引发剂首要运用在PCB光刻胶范畴。当时，运用于半导体和平板显现器的光刻胶光引发剂仍依托进口，商场首要被日本企业东京应化所独占。

上游设备：ASML独占约90%商场

2020年全球共出售413台光刻机，其间ASML出售258台，占比62%；Canon出售122 台，占比 30%，Nikon出售33台占比 8%。按出售额核算，ASML、Canon、Nikon 的光刻机出售额占比依次是 91%、3%、6%。受先进封装的推进，中低端光刻机商场需求量较高，2020年销量占比共65%，但因为中低端光刻机的技能壁垒较低，职业竞赛者数量较多， Canon和Nikon凭仗价格优势占有中低端光刻机商场的主导地位。在超高端和高端光刻机范畴，因为具有极高的技能壁垒，已成为高度独占的职业范畴，35%的销量占有职业86%的出售额，ASML在该范畴占有主导地位。

中游：日本在半导体光刻胶范畴名列前茅

在全球半导体光刻胶范畴，商场出现出寡头独占的竞赛格式，职业界6家企业龙头占有了全球87%的商场份额，其间5家均为日本企业。 图片来历：头豹研究院

我国半导体光刻胶产能会集在中低端范畴。现在，半导体光刻胶我国自给率极低，低端的g线/i线光刻胶的自给率约为20%，适用于8英寸硅片的KrF光刻胶的自给率缺乏5%，而适用于12英寸硅片的ArF光刻胶彻底依托进口，最先进的EUV光刻胶现在仅有少量几家海外公司把握了有关技能，且未完结工业化。

南大光电在高端范畴获得打破。其自主研制的ArF光刻胶产品成功经过客户运用认证，能够用于 90nm-14nm 乃至7nm技能节点的集成电路制作工艺。鲸龙凤之姿以为，这意味着我国在ArF光刻胶制作上总算打破海外厂商独占的竞赛格式。现在，南大光电已投建产能为25吨的ArF光刻胶出产线，估计在2021年末可完结量产。

下流：半导体制作重心搬运 估计2025年国产化率达19%

哀叹于国产化加快及半导体商场需求旺盛，我国半导体光刻胶职业坚持快速增加，商场规划由2016年的15.1亿元增加至2020年的19亿元。我国本乡企业在中高端半导体光刻胶的技能范畴已有所打破，未来我国半导体光刻胶职业势必将坚持快速增加趋势。

依据IC Insights数据，我国半导体商场规划由2016年的1,057亿美元增加至2020年的1,511亿美元，我国半导体制作本乡制作总额由2016年的152亿美元增加至2020年的227亿美元，约占我国半导体商场规划的15%。估计未来受国产化加快、方针扶持、企业优惠补助等利好要素，我国半导体商场规划与本乡制作总额将持续增加，在2025年我国半导体商场规划达2,274亿美元，国产化率将到达19%。

图片来历：头豹研究院

哀叹于LCD职业的高速开展，其上游LCD光刻胶工业鼓起。据头豹研究院，我国LCD光刻胶的商场规划从2016年的26.3亿元迅速增加至2020的46.2亿元，年复合增加率约15%。而在PCB事务上，我国作为全球最大的PCB出产国，具有相对较低的出产本钱和完好的工业链，估计我国PCB产量在2025年到达420亿美元，年均复合增加率4.5%，完结稳步上升。