寂静之声歌词（五穷六绝七翻身）五穷六绝七翻身

申港证券股份有限公司汪冰洁近期对广州酒家进行研讨并发布了研讨陈述《月饼消费大年餐饮强势修正》，本陈述对广州酒家给出买入评级，以为其方针价位为31.75元，当时股价为24.76元，预期上涨幅度为28.23%。

广州酒家(603043)

出资摘要：

公司首要事务规模包含月饼、速冻食物和餐饮。广州酒家始创于1935年，为中华老字号，素有“食在广州第一家”的美誉，于2017年6月在上交所上市。公司旗下事务条线首要分为食物制作和餐饮事务，23Q1，公司食物制作事务营收占比62.8%，餐饮事务营收占比37.2%。

23年为月饼消费大年。月饼销售量与中秋国庆假日间隔时刻存在相关性，首要与走亲访友时刻更足够有关，并与社零增速出现较强相关性。23年为公共卫生事件影响后经济复苏的第一年，叠加23年中秋国庆假日相连，为月饼大年，估计广州酒家月饼营收同比增加17.3%。一起，自23年头开端，包材及上游原材料淀粉、油脂等价格均有所回落，估计月饼毛利率将提高4.5pct至58.7%。

23年餐饮消费显着修正。因为公共卫生事件影响免除后线下餐饮需求会集开释，餐饮零售显着修正，5月餐饮收入总额同比增35.1%，比较2019年增加9.4%，职业景气量超越2019年水平。公司曩昔三年逆势开店使得公司餐饮事务营收增速弹性大，估计公司23年餐饮事务收入同比增加51%。一起，考虑到线下餐饮需求康复及合同履约本钱下降，估计公司2023年毛利率为10%，高于2021年水平。

速冻食物事务处在高速发展期。考虑到现阶段我国速冻食物浸透率与美国的巨大距离，协同疫后复苏大势，咱们估计未来数年速冻产品需求端仍将享用高速成长。随同公司新建产能逐渐投产，借力本身下流餐饮途径，以产定销协同途径促销，咱们估计速冻产品营收23年增加22.4%。一起，随同产能开释规划效应逐渐闪现和上游原材料本钱下降，公司速冻食物毛利率有望提高至37%。

出资主张：公司为中华老字号餐饮品牌，旗下事务包含月饼、餐饮和速冻食物。短期看，23年为月饼消费大年，公司作为广式月饼龙头企业，有望获得高速增加，此外23年餐饮修正趋势显着，曩昔三年公司逆势扩店，有望获得快于职业的增速。长时间看，公司大力发展速冻食物事务，凭仗粤式餐饮的多年深耕，挑选定位粤式点心细分赛道，与速冻食物龙头差异化竞赛，跟着23年底产能投进，将打破产能瓶颈，未来速冻食物将奉献首要成绩增量。

估计公司23-25年营收为50.74亿元/56.1亿元/62.14亿元，同比23.4%/10.6%/10.8%，归母净利润为7.24亿元/7.99亿元/9.04亿元，同比39.2%/10.3%/13.2%，EPS分别为1.27、1.41、1.59，对应PE分别为22.21、20.14、17.79。参阅可比公司估值，给予公司23年25XPE，对应方针价为31.75元/股，初次掩盖，给予“买入”评级。

危险提示：盈余猜测中假定违背真实情况、首要原材料价格动摇、食物安全危险等。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国金证券苏晨研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达92.61%，其猜测2023年度归属净利润为盈余7.04亿，依据现价换算的猜测PE为20。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有25家组织给出评级，买入评级17家，增持评级8家；曩昔90天内组织方针均价为35.24。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，广州酒家（603043）职业界竞赛力的护城河一般，盈余才能优异，营收成长性一般。财政健康。该股好公司目标4星，好价格目标3星，归纳目标3.5星。（目标仅供参阅，目标规模：0~5星，最高5星）

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