年中政治局会议前瞻双11交易额：统筹今年下半年和明年经济运行 地产调控不存在放松可能

依照惯例，7月下旬将举行年中政治局会议，主题通常是“剖析当时经济局势，布置下半年经济作业”。此前三年的举行时刻分别为2020年7月30日、2019年7月30日、2018年7月31日。因而，定调下半年经济作业的政治局会议或许行将举行。

一般来说，每年4、7、10、12月举行的季度政治局会议，都是决议经济方针方向的要害会议，其间7月下旬年中政治局会议承上启下，重要性仅次于为次年定调的12月会议。从过往看，年中政治局会议所定基调，一般会继续到当年末。

从上半年中国经济走势以及高层座谈会等一系列会议看，年中政治局会议的定调已有端倪。据21世纪经济报导记者整理，本次政治局会议或许触及：统筹本年下半年和下一年经济运转；应对周期性危险；房地产调控不会放松等内容。此外，碳达峰碳中和、应对物价上涨等议题或许也会触及。

“上半年国内处在‘稳增加压力较小的窗口期’，方针重心促变革和防危险的权严重于稳增加，因而操控地方政府隐性债款与房地产金消融是要害，财务偏紧、监管偏严，呈现部分信誉缩短。”华泰证券研究所副所长张继强对21世纪经济报导记者表明，“7月政治局会议举行在即，需重视其对微观判别和方针取向，下半年方针组合或许表现为钱银微调、财务方针温文。”

难言全面宽松周期到来

国家统计局数据显现，上半年国内生产总值532167亿元，同比增加12.7%，两年平均增加5.3%。横向比照来看，这一增速在全球经济体中独占鳌头。许多商场组织估量全年增速将在8.5%左右，因而完结全年6%以上的方针增速并没有问题。

7月12日举行的经济局势专家和企业家座谈会表明，当时经济运转稳中加固、契合预期，作业局势向好，经济开展动力进一步增强。但国内外环境仍然扑朔迷离，不确认不安稳要素较多，特别是大宗商品价格大幅上涨抬升企业本钱，中小微企业困难较大。会议提出，要统筹本年下半年和下一年经济运转，着力坚持在合理区间。

一般来说，高层年中会议大多仅布置下半年经济作业，因而“统筹本年下半年和下一年经济运转”的提法显得较为特别。此前，6月9日举行的主题为布置“十四五”严重工程项目的国常会也表明，要加强前期作业，科学拟定实施方案，合理掌握本年下一年出资力度。

由于上一年经济增速前低后高，相应地下半年基数较高，因而本年季度经济增速将呈现前高后低的走势：一季度同比增加18.3%，二季度增加7.9%，商场估量四季度增速或许回落到5%-6%，本年末下一年初的稳增加压力将会加大。

“最近一年，出口和地产炽热拉动国内经济敏捷康复，但近期居民信贷见顶与出口订单下滑预示两大动能将衰减。‘要统筹本年下半年和下一年经济运转’，意味着方针要为下一年的不确认性留子弹，还难言全面宽松周期到来。”张继强称。

钱银方针方面，7月15日央行全面降准0.5个百分点超出商场预期，由于经济增速并不差且PPI高企。央行称，此次降准首要用来置换MLF及应对交税，银行系统流动性总量仍将坚持根本安稳，因而降准是钱银方针回归常态后的惯例流动性操作，稳健钱银方针取向没有发生改动。

“降准还不能解读为宽松周期敞开。降准是量的层面调整，但央行近期再三重申‘看价不看量’，方针利率的变化是更值得重视的信号。”张继强称，“面对经济下行、中美关系等不确认性，还需‘留好子弹’。因而三季度继续降准概率小，但四季度MLF到期量大，假如呈现经济增速下滑或债款爆雷等状况，再次降准的概率不低。”

财务方针方面，上半年专项债发行较为缓慢。数据显现，到6月末，本年新增专项债发行约1万亿，仅完结全年额度的27%，而平常进展到达六成左右。

“由于本年稳增加压力不大，所以专项债也不着急发，愈加重视项目质量，下半年估量也不会加速速度，乃至或许把部分专项债额度结转到下一年发行，表现今明两年统筹的要义。”东部省份某地市债款处人士对21世纪经济报导记者称。

张继强以为，加强标准是上半年发行缓慢的重要原因，缺好项目是长时刻问题，下半年恐难显着改善，财务方针发力估量温文。财务部清晰放宽专项债发行时刻束缚，国家发改委要求把下一年的项目储藏作业提早至当下，阐明专项债重心现已放到下一年。

应对周期性危险

前述经济局势专家和企业家座谈会还提出，要安身当时，着眼久远，做好跨周期调理，应对好或许发生的周期性危险。

“跨周期调理”和“逆周期调理”相对应，二者存在差异：逆周期调理，指在经济下行时微观经济方针宽松，经济上行时微观经济方针收紧，以防止经济动摇太大，但往往会带来一些副作用，比方宽松期堆集泡沫化危险、收紧期危险被刺破。而跨周期调理，意味着放松时不过松，收时不过紧，把方针评价期从短期扩展为中长时刻。

此次“周期性危险”的提法更为商场重视。“跨周期可理解为重视下半年，乃至下一年的经济下行压力，视角更长，有备无患。更需重视的是，‘周期性危险’这一新概念是否也会在政治局会议中提及。若7月政治局会议关于经济局势的判别是要应对‘周期性危险’，其对方针周期的指向是显着的，便是应对经济下行压力将从头成为方针层重视的要害。”华创证券首席固收剖析师周冠南表明。

理论上，周期性危险可所以周期性增加下行危险，比方出口增速、经济增加下降；也可所以经济增速回落带来的危险，比方债款违约、赋闲增加等。

“周期性危险在国内的表现，短周期或为经济下行压力、中周期或为继续累积的债款压力及债款化解过程中的信誉危险露出。”开源证券首席经济学家赵伟称，“跨周期调理应对周期性危险，意在熨平经济短周期动摇的过程中，愈加重视前瞻性、继续性和结构引导。”

地产调控不存在放松的或许

房地产此前一度成为微观调控的重要东西，经济下行压力加大时就会适度放松。当时由于预期下一年经济会面对较大的下行压力，因而有商场人士猜想房地产商场是否存在放松的或许。

回忆来看，本年4月政治局会议连续“房住不炒”的提法，聚集“学区房”问题，一线城市对此现已有所反响；上一年末中心经济作业会议所确认的“开展租借住宅、共有产权房”等保证房的方针方向仍在连续。

7月22日举行的房地产商场调控作业电视电话会议提出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不把房地产作为短期影响经济的手法，全面执行稳地价、稳房价、稳预期的房地产长效机制。

详细而言，要牢牢捉住宅地产金融这个要害，严厉房地产企业“三线四档”融资办理和金融组织房地产借款集中度办理。要加速完善“稳地价”作业机制，优化土地竞拍规矩，树立有用的企业购地资金检查准则。

这次会议对金融调控手法要求严厉执行，房地产金融调控系统应该现已齐备。可是关于土地竞拍准则要求“优化”，也即还需要进一步改善，其间特别说到“购地资金检查准则”，对地产商而言这是进一步收紧的信号。

“估量政治局会议关于房地产调控的定调不会改动，当时央行微观审慎管住宅地产金融，各城市执行主体职责管住宅地产调控，加大方针保证房建造的整体方针格式大概率仍将连续。”周冠南称。