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经济调查网记者蔡越坤北京时刻5月2日清晨1:30（美东时刻5月1日下午1:30）至清晨5：30，因受疫情影响，与上一年相同，2021年的巴菲特股东大会再次在线上举办。

伯克希尔哈撒韦公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦副董事长查理·芒格一起露脸年会现场，答复出资者的发问。此外，伯克希尔旗下的非稳妥事务副董事长格雷格·阿贝尔和稳妥事务副董事长阿吉特·贾因也到会了年度股东大会。

与从前不同的是，本年的股东大会并不是在巴菲特的老家奥马哈举办，而是移师南加州的洛杉矶。

作出这一决议的仅有理由，是本年90岁的巴菲特十分希望他的老搭档、现已97岁高龄的芒格（CharlieMunger）可以在股东大会上团聚。

一季报净利117.11亿美元

股东大会前夕，伯克希尔·哈撒韦公司例行发布了2021年一季报。

财报显现，伯克希尔·哈撒韦第一季度营收645.99亿美元，商场预期635.39亿美元，上一年同期612.65亿美元。第一季度净利117.11亿美元（相当于750亿元人民币），商场预期净赢利57.71亿美元，上一年同期净亏本497.46亿美元。

公司当季运营赢利70.2亿美元，较上一年同期添加20%，比疫情爆发前、也便是2019年的55.6亿美元高出了26%以上。

巴菲特称，一季度净赢利转正，运营赢利超越70亿美元，每一个都是很有含义的数字。他表明，上一年一季度全体股市跌落，所以净赢利转为很大数额的净亏本，包含了股市出资组合的未完成亏本。

持仓方面，到2021年3月31日，伯克希尔哈撒韦前4大持仓占其出资组合比重为69%，分别是美国运通、苹果、美国银行、可口可乐。据伯克希尔哈撒韦介绍，其前4大持仓的公允价值分别为：美国运通公允价值为214亿美元，苹果公允价值为1109亿美元，美国银行公允价值为400亿美元，可口可乐公允价值为211亿美元。

别的，值得注意的是，巴菲特在上一年的会议上宣告，伯克希尔哈撒韦公司兜售了其持有的美国四大航空公司：美国航空、达美航空、西南航空和联合航空的许多股份，这些公司在2019年12月的价值约为40亿美元，由于该职业遭到疫情的影响，客流量同比下降了约90%。

自巴菲特上一年宣告这一决议以来，航空股已出现反弹，但巴菲特在股东大会上表明，尽管航空股最近有很快复苏，可是咱们仍不肯买回航空股，由于商务出行和游览仍未自底部彻底复苏。

此外，2021年第一季度其现金储藏为1454亿美元，上年年末为1383亿美元。第一季度出资和衍生品净收益为46.9亿美元，上一年同期亏本556.2亿美元。

值得注意的是，伯克希尔仍自始自终地推进股票回购。季报显现，一季度伯克希尔斥资约66亿美元回购了A类和B类普通股，回购途径包含二级商场买入和暗里洽谈购买。

关于股票回购，芒格说：“假如你只是为了涨得更高而回购股票，那是十分不品德的。但假如你回购股票是由于这是一件契合现有股东利益的公正工作，那么这是一种高度品德的行为，而批判它的人都是疯子。”

股东大会经典问题

回忆2020年，巴菲特坦言，上一年3月份，咱们知道整个经济一会儿阻滞了，是一个十分困难的阑珊期，直接经济掉下了山崖，上一年的3月份便是那个状况。

关于2021年，巴菲特称，咱们觉得事务自身是走在正途上，上一年真的是严峻阑珊，冲击了全部的职业。现在咱们的企业在不同的经济领域都获得了复苏，当然仍是会有一些存在的问题，特别是在某一些职业上，比如说国际游览等等相关职业。

在本次股东大会上，巴菲特对指数基金、航空股、股票回购、银行股、比特币等一系列的广泛议题进行了回应和评论。

首要，股东大会讲演伊始，巴菲特列出了当今国际上最大的20家公司，包含苹果、沙特阿美、微软、亚马逊、Alphabet和Facebook等。他问称，“30年后有多少公司还会在这份名单上？”。

巴菲特提示出资者，在1989年排名前20位的公司都不在今日的榜单上。30多年前，全球最大的公司中有一半以上是日本公司，包含银行和工业企业。其时，仅有上榜的美国公司是埃克森美孚、通用电气、默克、IBM、美国电信和菲利普·莫里斯公司（PhilipMorris）。

巴菲特表明，大多数出资者从长时刻来看会获益于购买一只标普500指数基金，而不是挑选单个股票，乃至包含伯克希尔哈撒韦公司。

他说：“我引荐规范普尔500指数基金，但我从未向任何人引荐伯克希尔，由于我不希望人们由于觉得我在给他们灌注什么东西而去买它。在我逝世时，有一个基金其间90％将购买规范普尔500指数基金。”

但查理·芒格则有不同的观点。他在答复同一问题时说：“我个人更倾向于持有伯克希尔而不是持有指数基金。我为持有伯克希尔感到骄傲。我以为咱们的事务比商场上的平均水平要好。”

出资者发问：你曾说当他人惊骇时我贪婪，可是疫情中伯克希尔也兜售了航空股，等于他人惊骇时你们也惊骇了，怎么回忆最初伯克希尔的决议方案？

巴菲特：咱们那个时候没有卖许多。咱们一共具有7000亿美元，其实只卖了1%的部分。航空业不是咱们出资组合里重要成分，最初想协助航空公司，有少量股东觉得不好做。整个经济阻滞状况下救不了。航空公司其实最开端遭到政府许多协助。航空业不是咱们出资组合里重要成分。

出资者发问：为何不必公司持有的巨额现金来进行大象等级收买？

巴菲特：伯克希尔持有现金大约相当于公司事务价值的15%，规划是合理的，之后份额会下降。上一年3月的疫情改变了局势，伯克希尔有必要保证在任何状况下都有自有资金，不能想着依靠政府和银行等其他安排借钱。上一年3月咱们都希望渡过难关，政府没有意料到这种状况。咱们没有办法在这种张狂的环境下出手做这么大的出资，没办法一会儿布置几百亿资金进行收买。

出资者发问：怎么应对化石燃料遭遭到的批判日益添加？

巴菲特：国际正在扔掉烃类化合物，但咱们在很长一段时刻内都需求烃类化合物。两边极点的人都有点张狂。我不希望在三年内制止全部烃类化合物，这行不通。另一方面，跟着时刻的推移，人们将习惯正在产生的工作。

出资者发问：为什么伯克希尔卖出了苹果股票？为什么不买一些，反而卖了一些？

巴菲特：咱们关于苹果5.3%的持股率现已是很高的商场安全水平，并且持有的市值已远远超越其他股票。苹果是一个特殊的公司，他们有优异的管理层，他们的产品在全球规模也有忠诚的粉丝，苹果的品牌和产品都十分出色，赢利率也十分高。一起手机在全部年轻人日子中都是必不可少的必备品。查理你觉得咱们上一年卖了股票是过错的，是吧？芒格：的确错了。

出资者发问：是不是咱们应该守住咱们的现金呢？或者是把出资的钱卖掉去买股票？股市是否处在泡沫化，现在应该持现离场张望，仍是出资更多到股市？

巴菲特：有时候咱们买了一些股票并不安心，要保存相应现金来维护股东。

巴菲特答复：大约有10%到15%全体的财物，是在超量现金以外的。咱们仍是要保存相应的现金才干维护股东和出资人的利益，咱们不希望把他人的钱给输掉或损失掉，这是咱们的准则。也不是今日买，明日就卖了，这也不是咱们作业的方法。咱们的方向是固定的，现在得到的一些财物现在可以卖的话，大约有800亿吧，这只是占咱们10%财物中的一部分。

出资者发问：讲到原资料购买，看到了今日的价格都十分昂贵了，您的观点是什么？

巴菲特：咱们今日看到了全部原资料的价格在急速上涨之中，许多资料便是在上涨、暴升之中。比如说在修建营建方面来讲，你要盖一个房子，再讲到已盖成房子的运作，或者是预造房的价格现已不得了，并且天天在飙升之中。还有钢铁和其他原资料都在飙升之中。

巴菲特：每天的价钱是不是都上涨？每天得到的答案都是不同的，但价格一向在上涨，许多人口袋里有钱不在乎付更多的，所以价格越炒越高。咱们日子水平和供应链也彻底被歪曲了。

最终，谈及对现状的了解与总结，芒格表明，关于现状的了解，你肯定是很困惑，没办法了解的，咱们现在是在不知道傍边。在这种张狂状况下也是乐在其间的，能看看下一步会产生什么。

巴菲特称，这一年真的是觉得，让咱们觉得有许多不知道，就像一部电影相同十分与众不同。咱们最基本的准则，便是不希望出资人绝望，这是咱们最中心的一点。咱们当然在上一年在全国际看到十分多奇古怪怪的事，未来还会有更古怪的工作产生的。这一年就加强了咱们的这一个观点。咱们便是要保证伯克希尔在未来50到100年中，安排的方方面面不能让咱们绝望。

关键汇总：

巴菲特：最好出资指数基金

巴菲特表明，大多数出资者从长时刻来看会获益于购买一只标普500指数基金，而不是挑选单个股票，乃至包含伯克希尔哈撒韦公司。我引荐规范普尔500指数基金，但我从未向任何人引荐伯克希尔，由于我不希望人们由于觉得我在给他们灌注什么东西而去买它。在我逝世时，有一个基金其间90％将购买规范普尔500指数基金。”

但查理·芒格则有不同的观点。他在答复同一问题时说：“我个人更倾向于持有伯克希尔而不是持有指数基金。我为持有伯克希尔感到骄傲。我以为咱们的事务比商场上的平均水平要好。”

芒格：低利率催化了整个股票的估值飙升

低利率催化了整个股票的估值飙升，让那些出资于商场的人有时机创造财富。由于全部（财物的价格）都变得这么高，利率却这么低，接下来会产生的状况是，与咱们这一代人比较，千禧一代会有大把的好时光可以赚到钱。因而，正在鼓起的这一代人中的富人和贫民之间的差异将会小得多；

芒格：厌烦比特币的成功与文明相悖

当被问及怎么点评比特币时，巴菲特回绝评论这个论题，而芒格则表明，我憎恶比特币的成功，我不喜爱这种虚拟钱银劫持咱们现有的钱银体系。比特币就好像一种随便生出的金融产品，我不满意这一点，我以为这一点和咱们文明的开展是相悖的；

巴菲特：上一年卖出一些苹果股票“可能是个过错”

巴菲特供认，在2020年出售部分苹果股票“可能是个过错”，在科技股引领的2020年之后，苹果股价本年进一步上涨。

巴菲特表明，咱们关于苹果5.3%的持股率现已是很高的商场安全水平，并且持有的市值现已远远超越其他股票。苹果是一个特殊的公司，他们有优异的管理层，他们的产品在全球规模也有忠诚的粉丝，苹果的品牌和产品都十分出色，赢利率也十分高。一起手机在全部年轻人日子中都是必不可少的必备品。

他弥补说：“上一年我卖出了一些股票，尽管咱们的股东依然看到他们的股票上涨，由于咱们回购了股票。”“但这可能是个过错。”

巴菲特：保存现金十分重要

要保存相应的现金才干维护股东和出资人的利益，咱们不希望把他人的钱给输掉或损失掉，这是咱们的准则。可是买股票也不意味着今日买明日卖，状况是一向改变的，但用他人的钱去推进自己的利益，咱们是不会做出这样的事的。

巴菲特点评银行股：持仓份额不会超越10%

巴菲特点评银行股称，尽管他仍宠爱银行股，但银行股在伯克希尔的持仓组合中占比不会超越10%，他不肯持有更高份额的银行股。

巴菲特表明，美国银职业的状况比10-15年前要更好，但伯克希尔的危险敞口太大；

巴菲特谈为马斯克移民火星做稳妥：要看两边志愿

在问答环节，当被问及是否乐意作为马斯克旗下SpaceX火星移民方案的稳妥公司时，担任伯克希尔稳妥事务的副董事长阿吉特·吉恩表明，要看保费付到多高。马斯克真的是很有冒险精力，因而会很忧虑给马斯克来做稳妥。

巴菲特也表明，要看马斯克是否乐意参加伯克希尔给他的方针，这不是伯克希尔单方面能决议的，所以这个真的要看两边的志愿；

巴菲特：Robinhood“就像赌场老板参加了股票商场”

巴菲特点评Robinhood等无佣钱交易平台时说，Robinhood“就像赌场老板参加了股票商场”，在曩昔12-18个月内，Robinhood现已成为商场所出现的“赌场性质方面十分重要的一部分”。芒格也表明，我并不喜爱这个事务；Robinhood的鼓起“糟糕透顶”，使用对人们有害的东西**是过错的；

巴菲特：挑选巨大的公司比只是挑选一个有出路的职业要杂乱得多

巴菲特称，出资不只是是挑选一个新式职业。巴菲特正告新手出资者，挑选巨大的公司比只是挑选一个有出路的职业要杂乱得多。巴菲特说，在20世纪初，大约有2000家公司进入了轿车职业，由于出资者和企业家都希望这个职业有一个惊人的未来。2009年，有三家轿车制造商幸存，其间两家破产了。