国金证券：益丰药房(603939.SH)外延扩张持续加速，维持“洁丽雅集团买入”评级
2024-04-01 17:29:20 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，国金证券发布研究陈述称，益丰药房(603939.SH)成绩高速增加，外延扩张继续加快。预期公司2020-2022年归母净利润9.93/12.6/15.9亿元，EPS为1.8/2.3/2.9元，现在股价对应摊薄后48/38/30倍PE。保持“买入”评级。
国金证券指出，公司2020全年营收131.5亿元，同比增加27.9%。公司加快新建及并购门店，老店内生收入提高显着，全体成绩契合预期。
国金证券首要观念如下：
成绩简评
4月27日，益丰发布2020年报：全年营收131.5亿元，同比增加27.9%;归母净利7.68亿元，同比增加41.3%;运营性现金流13.36亿元，同比增加38.7%。门店继续扩张，坪效提高，同店增速稳健，成绩契合预期。
运营剖析
2020年，公司净增门店1239家，其间新开门店820家，收买门店254家，加盟店249家，封闭门店84家;截止陈述期末，公司具有门店5991家(含加盟店635家)，总运营面积63.5万平方米(不含加盟店面积)，直营门店日均坪效约59.2元/平方米。别的，公司医保门店数占比由2019年的76.82%提高6.23pct至83.05%，门店数较去年净增1094家。全年老店增速或从2019年的10%以下上升至10%以上。全体或因为新店扩张速度及处方外流增速高于预期，使得公司成绩较快增加。
财务数据全体稳健，稳中求进迎候互联网+新零售业态：公司毛利率37.98%，比较2019年有所下降，或与处方药占比提高、加盟事务扩展有关。销售费用率同比降1.5pct;管理费用率下降0.1pct，净利率提高0.6pct。2020年7月公司在海南建立互联网医院子公司，活跃拓宽“互联网+医疗”相关事务，施行“新零售”战略。至陈述期末，公司O2O多渠道渠道上线门店4400家，互联网事务销售收入同比增加114%，开展杰出。
公司并购整合才能凸显，河北新式增速稳健，未来进一步并购值得等待：自完成对新式药房的交割以来，经过对公司安排架构、供应链整合和产品结构调整等方面继续优化，新式药房运营功率提高显着。2020年新式药房收入及净利润较2019年提高15.61%、16.98%，成绩高出许诺数641万元。神州大药房、江苏市民公司及健康人公司的成绩也均高出许诺数。
危险提示
外延并购不确定性;处方外流不达预期;带量收购对药店种类价格负面影响
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
