实控人两年分红分掉三年净利 伟康医疗更换保荐机海通期货买什么意思构后再次冲击IPO

近来，江苏伟康洁婧医疗器械股份有限公司（下称“伟康医疗”）时隔多年今后，再次发布招股书申报稿，并拟在创业板上市。与多年前IPO比较，伟康医疗不只更换了保荐组织，且多家外部股东早已挑选一次性退出，只要实控人还在“据守”。

但实控人好像也不“吃亏”，在此次IPO之前，伟康医疗三次大手笔分红算计逾2亿元，超越公司三年累计净利润。巨额分红的背面，是伟康医疗近年来盈余增加乏力，毛利率继续下滑，且公司在细分商场的占有率并不具有优势。

招股书几经修正发表四版 保荐组织换了三家

伟康医疗俨然是IPO里的“老面孔”，其此前现已发布过4个版别的招股书申报稿，报送日期分别为2017年9月15日、2018年5月4日、2019年6月18日和2021年9月30日。

比对这四份招股书申报稿，管帐师、财物评价组织以及律所根本未变，而保荐组织先从德邦证券变更为华夏证券，现在为东吴证券。

据东吴证券教导存案作业报告，2019年和2020年，伟康医疗存在部分经销商因产品滞销或近效期而向公司退换货的景象，相关退换货金额约900万元，主要为2018年及曾经年度的出售产品，触及对曾经期间报表收入的调整。

对此，伟康医疗在招股书申报稿中表明，公司出售给部分经销商的产品存在滞销或挨近有效期的景象，依据协议约好或经两边协商一致，公司对相关产品进行退换货处理。

公司并因而做了财政调整，因对2017年和2018年承认收入而期后退货出售收入调整而进行管帐过失更正，导致经营收入累计削减551.67万元，经营本钱累计调减263.9万元，存货累计调增402.88万元。

“部分经销商因产品滞销或近效期的产品而向公司退换货，这阐明伟康医疗很或许在上述年度对各经销商推销了超越经销商出售才能的产品。”财税审专家、资深注册管帐师刘志耕向财联社记者剖析称。

而具不肯泄漏名字的相关人士估测，公司这样做的意图，也有或许是为了在IPO期间取得更高的出售额的盈余。

东吴证券教导存案作业总结报告还提及，伟康医疗2018年、2019年的出售签收单据未体系收拾，且境内经销存在签收单据缺失的景象，2018年至2020年境内直销、直接外销存在签收单据缺失的景象。为此，公司自动与相关客户进行对账，取得客户出具的关于签收状况的弥补承认单。

对此，刘志耕向财联社记者表明，鉴于公司出售的产品退换货和签收单据缺失状况一起存在，这其间是否存在进一步发函弥补签收承认单的客户便是退货客户的状况，应该需求进一步阐明。由于假如退货中有补签收单的货，则相关年度的出售中依然有虚伪出售的嫌疑。

为此财联社记者发送采访提纲至伟康医疗，但到发稿未取得回复。

外部股东退出后，实控人两年分红分掉三年净利

伟康医疗上市多舛，前次IPO未果，也导致股权结构出现大变动，多家外部股东弃之而去。

2019年9月25日，伟康医疗举行股东会，审议赞同公司注册资本从6400万元减至5500万元，其间：国药并购基金削减出资493.34万元、复星平耀削减出资300万元、益厚出资削减出资100万元、圣众出资削减出资6.66万元，公司回购股份价款算计为1.005亿元。

据悉，2017年，伟康医疗吸收外部出资者国药并购基金、复星平耀、圣众出资和益厚出资，后四者算计以8111.39万元认购公司新增股本900万股。这意味着四家外部出资者两年时刻从伟康医疗赚得近2000万元后退出，收益率超越24%。

而在四家外部出资者退出后，伟康医疗股权结构回到了“原点”——实控人一股独大，刘春良、刘丽洁父女经过直接及直接方法算计操控伟康医疗100%的表决权，随后伟康医疗进行了屡次大手笔分红。

2020年伟康医疗分红1.5亿元：2020年6月，伟康医疗施行结束10派18.18元（含税）的利润分配计划；2020年7月进行2019年度利润分配，每10股派发现金盈余9.09元（含税）。

2021年6月，伟康医疗审议经过2020年度利润分配预案，每10股派发现金12元（含税），算计向股东分配现金股利5400万元。到招股阐明书签署日，该利润分配计划没有施行结束。

这意味着，伟康医疗实控人两年取得分红算计超2亿元，而伟康医疗2018年-2020年累计盈余仅有1.93亿元。

招股书数据显现，2018年-2020年完成营收分别为2.4亿元、2.62亿元、2.54亿元，归母净利润分别为6882.42万元、6904.39万元、5470.5万元，三年累计盈余约1.93亿元。本年一季度，伟康医疗完成营收6070.19万元，归母净利润为1318.72万元。

公司毛利率下滑，商场占有率不具优势

大方分红一般是依托企业的较强的盈余才能，但对于伟康医疗却好像并不如此。

招股书数据显现，衡量伟康医疗盈余才能的毛利率目标未见显着增加。乃至，2018年至2020年及2021年一季度，伟康医疗主经营务毛利率分别为44.67%、43.42%、40.9%和40.54%，还在出现下滑的趋势。

而伟康医疗毛利率与同行业可比公司比较从较高变为较低。

2019年报送的招股书申报稿显现，伟康医疗2016年-2018年毛利率分别为47.17%、45.45%和45.31%，高于同行业可比公司（共6家）均值（分别为39.1%、37.56%和37.33%），被伟康医疗以为在详细产品类型方面更为挨近的上市公司维力医疗（603309.SH）相应年度毛利率分别为37.37%、34.42%和35.62%。

而此次报送的招股书申报稿显现，2019年和2020年，伟康医疗毛利率分别为43.42%和40.9%，低于同行业可比公司（共5家）均值（分别为44.03%和43.25%），也低于维力医疗相应年度毛利率（44.25%和43.75%）。

此外从商场占有率视点来看，伟康医疗也并不具有优势。

依据华夏柱石《我国医疗器械上市公司开展白皮书系列2：医用耗材篇》核算，威高医疗、康德莱、维力医疗2018年的商场份额分别为11.9%、2.26%和1.15%，其他厂家商场份额均不到1%。

而依据伟康医疗2020年主经营务收入规划及医械研究院、中商工业研究院测算的830亿元商场规划核算，伟康医疗在低值医用耗材的商场份额为3‰左右。而从低值医用耗材的细分类别来测算，伟康医疗在医用高分子材料类一次性医用耗材的商场份额在1.2%左右，与维力医疗3%以上的商场份额比较，依然存在必定距离。