借贷宝头条国泰君安：梅雨时节，投资股市谨慎为上
2024-04-08 15:30:30 来源：盛楚鉫鉅网
本文节选自微信群众号“谈股问君”，作者为国泰君安战略团队李少君，陈显顺，原标题为《梅雨时节，慎重为上》。
梅雨时节，慎重为上。随同贸易战步入商洽渠道期、降准资金到位、“调结构与扩内需结合”、资管新规落地，商场失望预期有望迎来阶段性修正。一起，危险偏好修正有限，出奇博弈买卖趋于弱化，危险平缓窗口收窄。
咱们以为，5月以来的指数修正进入结尾，站在当时时点，咱们以为国内信誉违约危险、去杠杆继续推动；海外贸易战失望心情重复、地缘政治和美元回流等危险发酵，梅雨时节之中，坚持慎重、且行且停或许是最好的战略。在这种状态下，商场危险偏好不同主体之间行为将会呈现明显分解，危险偏好高的将更多的将危险要素理解为短期扰动，买卖行为将会更为急进，危险偏好低的将更多的将危险要素理解为冲击的开始，买卖行为也就更为防护。
根本面向好存在节奏性要素，短期中心重视海内外危险事情潜在的连锁反应。短期来看，经济根本面保持平稳，内生动力增强，5月中采PMI数据为51.9，别离比上月和上年同期高0.5个和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点。一起，近期利率和活动性环境也相对平缓，对估值压力有少许缓解。
但咱们以为，短期来看根本面的状况向好存在节奏性要素，危险事情引发预期重复形成的危险偏好改变才是影响当时商场走向的要点。从国内视点看，资管新规落地给出了一致标准化的原则方法，这对银行、地产、信任等职业资金活动和杠杆嵌套形成了较大冲击，而这部分冲击影响商场仍未充沛预期。
从国外视点看，强美元年代叠加美国强经济周期下，若美联储加息进程加快、美国国债收益率与美元保持强势，新式商场与美国利差收窄、汇率价值下降压力或许加大，而商场避险心情升温也会加快美元回流，新式商场将会承压。
“降准+加息”组合落地有助加快消化危险。5月，美国非农工作数据和失业率数据均超商场预期，6月美联储议息会议加息简直铁板钉钉。在此布景之下，我国“加息+降准”组合有望呈现。正如2017年3月、2017年12月，从中美利差、汇率等层面考虑，全球钱银方针同步性在加强，我国跟从上调公开商场操作利率乃至非对称加息均有或许。
降准层面，一方面资管新规落地倒逼金融机构自动调整财物结构，这需求央行活动性的支撑；另一方面，“扩内需”和“杠杆搬运”导向下，考虑到实体经济的耐受性，实体企业融资问题需求降准来和谐。
因而，咱们以为6月或许迎来“加息+降准”的钱银方针组合。本质上，这样的钱银组合不会影响商场的方针预期，而是这一组合落地有望引导下降危险事情产生的概率及影响程度，加快消化危险。
聚集二线消费，发掘火电等盈余拐点种类。对标日本，咱们以为我国正在快速地完结第二向第三消费社会的过渡，迎来十年级其他消费个性化、质量化、多样化开展的黄金年代。顺应由家庭到个人/由量到质/由物质到服务/由理性到理性/由必须到必欲的趋势，本土化品牌有望在各细分范畴兴起，二线消费龙头因其成长性改进、市占率提高空间更高而最为获益。叠加本次A股“入摩”成分股首要装备金融和消费的短期催化，咱们愈加看好成绩稳定性较好，而商场预期打满没有抵达极致的二线消费，尤其是获益于三四线城市消费晋级下的群众消费品。
除此之外，发改委发力促煤价回归合理区间叠加火电盈余拐点建立，供需共同向好环境下，火电1-3年的改进周期行将敞开。金融从头进入装备价值区间，全年看肯定收益，在商场回调过程中可适当加仓。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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