浙商证券：华铁股份（000976.SZ）拟收购BVV，维持易方达100etf公司“增持”评级
2024-04-10 00:38:43 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，浙商证券发布研究报告称，鉴于华铁股份（000976.SZ）本次买卖触及的标的财物前没有完结审计、评价/估值等作业，暂不考虑本次收买，估量公司2020~2022年收入为25、29、32亿元，同比增加50%/14%/11%；归母净赢利4.5亿元、5.5亿元、6.5亿元，同比增加48%、23%、18%；对应EPS为0.28/0.35/0.41元，PE为23/19/16倍，保持公司“增持”评级。
浙商证券指出，收买BVV将有助于公司丰厚公司产品线，拓宽收入赢利来历；以及凭借BVV品牌影响力，开辟海外商场，公司盈余才能有望提高。
浙商证券首要观念如下：
事情:公司公告拟经过发行股份及支付现金的方法购买青岛兆盈轨迹交通设备有限公司100%股权，然后完成直接持有标的子公司BVV集团及香港利合100%股权（青岛兆盈经过香港富山100%控股BVV集团）。其间，向重庆兆盈轨交以发行股份的方法收买其所持有的青岛兆盈38%股权，以现金支付的方法收买其所持有的青岛兆盈38%股权；向济南港通以发行股份的方法收买其所持有的青岛兆盈24%股权。
1.拟收买BVV财物大幅扩张收入赢利规划，向国际化大渠道战略迈出要害一步。
公司实控人宣瑞国旗下的香港富山公司于2017年3月100%收买德国钢铁集团旗下的BVV。BVV为全球闻名的轨迹交通车轮、车轴和轮对制造商，具有深沉的技能见识、老练的规划化出产才能及较为安定的客户集体。2018年、2019年、2020年前7月富山公司的收入别离为1.9亿欧元、2.0亿欧元、1.3亿欧元；别离完成归母净赢利638万欧元、988万欧元、1732万欧元。BVV在德语区（德国、奥地利、比利时、瑞典等）轨交轮对商场份额约90%；估量现在在我国高铁新造轮对商场份额超50%。此次将实控人体外的中心财物注入上市公司后，将完成：1）丰厚公司产品线，拓宽收入赢利来历。事务将拓宽到高门槛的轨交车轮、车轴及轮对的出产出售，收入规划有望扩张70%以上。2）凭借BVV品牌影响力，开辟海外商场。此次买卖助力公司打造国际化轨交零部件大渠道。3）协同效应显着，盈余才能提高。国内企业呼应更快，服务优势明显，BVV集团自被国内企业控股以来，在我国的市占率大幅增加。此次买卖对未来三年的详细成绩许诺将由各方后续签署补充协议予以承认。
2.国内外轨交车轮、车轴及轮对商场总规划有望到达60-70亿。
我国轨交建造增量占全球轨交建造增量的80%以上，具有全球最大的轨交商场。到2020年底，全国铁路经营路程14.6万公里，其间高铁3.8万公里；全国铁路路网密度152公里/万平方公里；依据2020年发布的《新时代交通强国铁路先行规划大纲》，到2035年全国铁路网将达20万公里，其间高铁约7万公里。估量未来每年国内外轨交车轮、车轴及轮对商场总规划(包含新造商场、后商场)有望达60-70亿元。
3.股权鼓励成绩考核方针：2020-2022年成绩稳健较快增加。
公司2020年6月发布股票期权鼓励方案，以公司成绩考核方针作为行权条件之一。成绩考核方针详细为2020/2021/2022年公司净赢利不低于4.5/5.5/6.5亿元。
危险提示：轨交出资低于预期；公司33亿元商誉占比较大；大股东质押份额较高。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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