重组江湖赢家通吃股市歌神是谁 资本大鳄刷脸

“现在二级商场生意挣的都是辛苦钱，揭露询价的定增也赚不到多少，只需锁价的重组配套融资可谓‘躺着挣钱’。不过，好项目一般都会抢破头的，除了被‘自家人’确认，外人跟投的不只需有钱更得有‘门道’。”一位私募人士毫不讳言：这是一场“此中人”的游戏，高度关闭，闲人免进。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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说得严峻一点，这是一种“合法合规”的利益输送。但需警觉的是，表象下的“利益联盟”逐步呈现出“寡头化”、“财阀化”的演化趋势，将“格状”的商场生态逐步转化为“树干状”，其开展态势已引起监管层留意。

动辄翻倍，乃至数倍的涨幅，只需入局，就有巨大利益。

2015年以来，作为上市公司重组运作中心组成的配套融资，因其确认的“暴利性”，成为各路资源与本钱，构成或明或隐“利益联盟”的天然渠道。此中人贱价参加配套融资、以股权为纽带在财物证券化中完成利益同享。

上证报记者计算发现，2015年至今(到2016年4月5日)，A股发表的生意规划在30亿元以上，且已确认认购目标的严重财物重组配套融资中，55%的认购名单上均呈现商场“耳熟能详”的姓名。既有马云、李彦宏、刘益谦、郑永刚、裘国根等本钱圈明星大佬，又有上市公司董事长的朋友圈，以及一二级商场“双栖牛散”等。他们垄断了重组配套融资的“半边天”。

“现在二级商场生意挣的都是辛苦钱，揭露询价的定增也赚不到多少，只需锁价的重组配套融资可谓‘躺着挣钱’。不过，好项目一般都会抢破头的，除了被‘自家人’确认，外人跟投的不只需有钱更得有‘门道’。”一位私募毫不讳言：这是一场“此中人”的游戏，高度关闭，闲人免进。

一般来说，一个大的重组复牌后都会有接连多个涨停板，股价翻倍不是梦，即便在2015年至今的三轮暴降后，重组公司的股价仍有安全垫。进一步计算显现，配套融资的发行定价较最新市价均匀折让在20%以上。肥水不流外人田，确认的挣钱机遇，进了谁的口袋?投行人士告知记者，借壳生意中的配套融资，参加者多是企业家自己找来的本钱，战略出资人、商业伙伴、以及各种重要朋友。

说得严峻一点，这是一种“合法合规”的利益输送。但需警觉的是，表象下的“利益联盟”逐步呈现出“寡头化”、“财阀化”的演化趋势，将“格状”的商场生态逐步转化为“树干状”。

本钱大鳄刷脸

本年3月，大杨创世重组预案出炉，马云、赵薇、史玉柱——仅这几个姓名就能让人对圆通速递借壳大杨创世案多看两眼。入股不到一年圆通即发起借壳，马云在取得大杨创世股份对价的一同，还将再掏4.2亿元认购配套募资的定增，成为近期大佬跟投重组的典型代表。稍早的1月份，万里股份发表重组预案，李彦宏实践操控的百度鹏寰经过参加重组配套募资而共享中概股搜房分拆回归之盛宴。

与此一同，A股商场的资深玩家们仍然活泼：2015年张狂举牌的刘益谦，曾与徐翔、王亚伟齐名的私募大佬裘国根，前期从“涨停板敢死队”扬名的张建斌;还有梧桐系、杉杉系、联想系、中植系等闻名派系;也有因“八卦”屡现娱乐版新闻的上海巨贾密春雷等本钱新贵……

在炽热的重组配套募资中，这些本钱大鳄是潜行的受益者。而且，他们大部分与生意一方颇有根由。

马云和圆通，二者正式牵手是在2015年4月，阿里创投与云锋新创造以战略出资者身份出资25亿元拿下圆通速递20%股权。其间，马云持有阿里创投80%股份，云锋新创股东中除马云外，还有史玉柱的伟人出资、影视明星赵薇。马云与圆通的生意显着不止为了股权收益，物流作为电子商务的命脉和瓶颈，是阿里一向想处理的问题;而抱上阿里“大腿”的圆通也增加“豪气”，阿里注资后不久，圆通就在西雅图一口气买下15架波音飞机，创下民营快递史上最大规划飞机“团购”。本次重组后，阿里创投、云锋新创将成为大杨创世第二和第三大股东，阿里与圆通的“化学反应”值得持续等待。

与之相似，刘益谦之女刘雯超跟投世纪华通重组案，也是因为刘益谦自己与标的财物中手游的股权联系。早在2015年中手游从纳斯达克私有化的时分，刘益谦旗下长霈出资已拿下中手游的大笔股权。在世纪华通拟配套募资的110亿元中，刘雯超拟认购4亿元可谓“近水楼台先得月”。值得留意的是，世纪华通本次配套募资发行价定为11.45元/股，到4月6日收盘，世纪华通报价为24.41元，定增价乃至不到市价的一半。

在标的公司股东跟投的一同，上市公司原股东趁机加码的工作也时有发生，但凡能争取到比例的绝非等闲之辈，私募大佬裘国根能够做到。这些年，尽管裘国根的重阳出资在职业排名中从未夺冠，但风格稳健，犹如重剑无锋，偏心轻视值蓝筹股，例如长江电力。长江电力刚于本年4月初完成了797亿元收买川云公司100%股权之事，一同向安全资管、我国人寿等6大政府布景的实力组织以及一家民资PE定增配套募资241.60亿元。这家仅有的民资PE便是“重阳战略出资”，尽管其4.23亿元的认购额度在7家组织中排名末位，可是能从很多国资大户碗中分得一杯羹已足见其非凡“能量”。

实践上，裘国根对长江电力布局已有三年之久，到2015年三季报，重阳出资旗下四只产品别离位列长江电力第七位到第十位股东，持股数量为3.43亿股，比例已达3.52%，最新(4月5日收盘12.40元)持股市值逾40亿元。关于出资原因，重阳出资相关担任人称：“主要是看好长江电力绝无仅有的资源优势，大股东三峡集团具有长江流域水电独家开发权，长江电力又是其仅有水电事务渠道，具有相对确认的成长性。”

而在希努尔的重组配套募资背面，则一同显现了杉杉系和“涨停板敢死队”身世的张建斌身影。其间，赛拓实业拟以7亿元认购5000万股配套募资，其实控人为杉杉系掌门人郑永刚。此前杉杉系的达孜县正路咨询有限公司已于2014年末以战投身份受让希努尔集团持有的上市公司3280万股，成为第三大股东，本次为防止股权被过火稀释而跟投。

董事长朋友圈“集会”

2015年以来，不少上市公司董事长直接以个人名义参加其他上市公司的定增，包含再融资项目和重组配套募资，上市公司之间的联系谱由此多了一个支系——实践操控人的“定增结盟”。比较于前述大佬认购，董事长的朋友圈认购在打友谊牌的一同，也是为了绑定潜在协作伙伴。

同济堂医药借壳啤酒花，16亿元的配套融资简直成了上市公司董事长的“朋友圈”集会。

表面上看，认购名单是清一色的私募基金，可是穿透发表到出资自然人便可发现不少上市公司董事长的身影。上证报记者留意到，汇金助友的实践操控人邢福立为金谷源董事长，其他出资人还包含现出资公司董事长张春生，金谷源财务总监郑钜夫，以及金谷源实践操控人的女儿路希。值得一提的是，同济堂医药的股东开元金通之实控人路永忠曾担任过金谷源的独立董事。此外，另一配套募资认购方和邦正知行的实控人即为和邦生物董事长贺正刚;汇垠健康出资99.99%的LP是张桂珍，与索芙特实践操控人同名。

刚于2015年三季度接盘央企中海海盛的上海巨贾密春雷，12月份又敏捷加入到上海电气的配套融资阵营，旗下览海洛桓拟认购近4亿元比例，该方案刚于本年3月底获证监会有条件经过。究其根由，密春雷是上海自贸区内第一家法人保险组织——上海人寿的董事长，而上海人寿股东方集结了沪上多家民企及闻名国企，除了密春雷旗下的中瀛企业，上海电气(集团)总公司也榜上有名。本次上海电气获大股东上海电气(集团)总公司63亿元财物注入，这层联系或许说明晰一些缘由。

此外，宝硕股份77亿元收买华创证券引来了海南椰岛的董事长冯彪。不过，冯彪本来的身份便是专业出资人，其成为海南椰岛董事长也是经过旗下东方财智的连番举牌上位。九好集团借壳鞍重股份有中源协和董事长李德福参加配套融资。李德福操控的永泰红磡控股集团从津门地产界发家，后转型进入养老工业、生命科技和基金出资等范畴，而本次永泰红磡控股集团新设建立的嘉兴银宏德颐出资合伙企业(有限合伙)拟出资1亿元，认购宝硕股份553万股定增。还有华威医药借壳百花村，港股先健科技的创始人、董事局主席谢粤辉认购定增。

其实，比较于重组配套募资，董事长“哥俩好”的戏码在2015年定增再融资中诠释得愈加透彻。在福建，三安光电副董事长兼总经理林志强与浔兴股份的实践操控人施氏宗族友谊匪浅;在广东，60后的珠海溢多利实践操控人陈少美和80后的中山达华智能董事长、实践操控人蔡小如“兄弟情深”;在深圳，两个善舞本钱长袖的人——宝诚股份董事长周镇科和特尔佳董事长许锦光走在一同;在浙江，同处浙江温岭的利欧股份董事长、实践操控人王相荣，与爱仕达陈氏宗族较为投合;在同行中，一南一北的两个博士即北京大败农实践操控人邵根伙和深圳芭田股份董事长、实践操控人黄培钊，结成了一对“合伙人”。

这样的本钱“结盟”在必定程度上得到了业界的认同。有投行人士称：“并购和出资协作都是熟人生意，若生人仅靠信息就开端所谓对接，要么是外行过家家，要么便是随意彼此忽悠。”

牛散新贵偏心“马甲”

一级半商场的折价优势，相同令牛散们趋之若鹜，对他们来说，“埋伏”于增发商场也是为将来在二级商场的出资埋下伏笔。不过牛散们因资金实力等条件束缚，倾向于隐藏在由多位自然人组成的资管方案背面。除了牛散外，一些本钱圈新贵们也偏心“马甲”。

例如于2月17日发表重组方案的深六合A，公司拟55亿元并购两财物转型互联医疗，其间，君心盈泰互联健康工业出资基金1号资管方案拟认购配套募资3亿元，其委托人包含谢少龙、谢永忠等25位自然人。其间，谢永忠此前已持有焦点科技1.40%股权为第五大股东，还曾进入贵研铂业前十大股东榜。本次，谢永忠入股深六合的方法可谓兵发两路，先是于2015年12月22日以1487.5万元突击入股标的财物赢医通0.5%股权，后又经过资管方案认购重组配套募资进一步加码。

若说“双栖牛散”，张建斌可谓个中俊彦，其已自立门户“独步股林”。张建斌与徐翔同属“涨停板敢死队”的中心成员，经过二级商场发家，而且抓住了股改机遇，买了不少法人股，由此带来巨额收益。尔后，他建立江苏瑞华出资控股集团有限公司(简称“瑞华控股”).2006年起，定向增发逐步成为上市公司再融资的干流方法，张建斌以此作为公司的中心事务。据公司官介绍，现在瑞华控股办理的财物规划约有500亿元。其间，参加上市公司再融资项目210余家，出资约320亿元。在前述希努尔重组中，张建斌旗下的西藏瑞华出资拟认购1亿元配套融资。

值得一提的是，依据证监会发行部的最新监管精力，针对再融资的定价问题，关于有较强商场束缚的“以发行期首日为定价基准日的市价(定增)发行”全部从宽;关于定价定向(定增)发行，在审阅中全部从严。据投行人士介绍，监管部门相关担任人已屡次清晰表态，市价发行是未来方针拟定的方向，在正式的规矩出来前，要一步步鼓舞我们往这个方向走。不过现在来说，该方针仍对再融资和严重财物重组非揭露发行配套融资两个状况有所区别。

“重组配套融资还没有遭到市价发行的严厉规则，其折价优势仍然存在。可是这其间要区别有多少是合理的，多少是‘送礼’的。”上述投行人士以为，“从趋势来讲，未来都要走向市价发行，重组配套融资的定价要求估计也将收紧。”