中国银河转型阵痛：投行收入下滑超五成自营定增被汉威电子股份有限公司套

3月28日晚间的券商年报奇光异彩。既有生意事务商场份额榜首的华泰证券，亦有运营部最多的我国银河，还有打响职业生意事务转型“榜首枪”的国金证券。oze财经报道

光从财务数据来看，我国银河2017年成绩并不尽善尽美。全年公司完结运营收入113.44亿元，同比下降14.32%；完结归属于母公司股东的净赢利39.81亿元，同比下滑22.76%。根本每股收益为0.39元，加权均匀净资产收益率6.33%。oze财经报道

依据我国证券业协会数据，2017年，我国证券职业总收入人民币3113亿元，同比下降5.09%；净赢利人民币1130亿元，同比下降8.47%；净资产收益率6.45%，同比下降1.68个百分点。我国银河2017年全体成绩差于职业均匀水平。oze财经报道

生意事务占比到达77%oze财经报道

和许多券商近年推广转型相同，我国银河也处于革新之中。2017年，公司运营形式由“一核两翼，协同展开”调整为“双轮驱动，协同展开”。其愿景为完结“打造航母券商，树立现代投行”，即成为全能型券商。oze财经报道

在此前提下，咱们来看看我国银河2017年各事务条线运营状况。下图是我国银河关于事务条线的大致分类：oze财经报道

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生意事务仍是我国银河最大的收入和赢利来历。2017年生意事务完结运营收入人民币87.58亿元，同比下降11.99%，首要因为A股商场股基生意量缩短及佣钱率下滑引起，但其在运营收入中占比高达77.20%，比2016年报中的75.17%乃至还进步了2.03个百分点。oze财经报道

这一份额明显高于其他大券商——2017年年报中，生意事务现已只在中信证券收入结构中占有缺乏25%的比重。光大证券相似，生意和财富办理事务仍是其收入最高的板块，但占比现已下降至25%。oze财经报道

于我国银河而言，生意事务收入占比较高一方面有前史原因，另一方面也与公司战略有必定联系。oze财经报道

2006年~2010年，我国银河生意事务商场份额、署理生意证券事务净收入、客户生意结算资金等三项方针均位列职业榜首。2007年大牛市，我国银河的股基生意总额到达3.01万亿元，高出第二名国泰君安约15%。oze财经报道

近年来，华泰、国金等券商凭借科技春风，经过线上营销抢占生意事务商场，并取得杰出效果。华泰证券股基生意商场份额接连三年夺冠，我国银河则呈现下降——依据上交所和深交所数据，公司股票基金生意总额职业排名第5，商场份额4.57%；到2017年年末，融资融券余额职业排名第4，商场份额5.56%。oze财经报道

值得一提的是，2017年公司仍然逆势加大了新设运营部布局。我国银河相关人士曾对《每日经济财经报道》记者泄漏，2017年公司成立了112家C型运营部。“这种运营部，他不能走传统通道事务老路，肯定死。现在的金融科技，能给客户供应更直观、更便当的服务，不光能让中小出资者享遭到便当，也关于招引组织和高净值客户有着直接效果。”oze财经报道

依据他的说法，凭借科技和营销的力气，有C型运营部开业一年半就完结了盈余，而传统新开运营部盈余周期一般都是三年。oze财经报道

年报显现，到2017年末，我国银河的运营部数量现已多达470家，遍及境内各个中心城市；此外还有境外点和26家期货事务运营点为客户供应延伸服务。2017年末公司具有生意事务客户970万户，较2016年增加10.6%；服务出资银行事务企业客户超越350个。怎么将巨大的线下资源在科技时代和线上进行协同互动，成为银河转型一大检测。oze财经报道

从年报来看，公司办理层对2018年生意事务商场环境表明慎重达观：oze财经报道

估量2018年股票商场全体企稳，指数稳健上行，成交量逐步修正。传统生意事务范畴，组织领衔的增量资金将带动股票生意量进步，指数稳定增加将带动生意活跃度进步，职业讨论佣钱底线的一致逐步成型。oze财经报道

信誉事务方面，商场危险偏好改进，两融规划稳步上行，职业两融价格竞争加重，有议价才能的客户集体进一步扩展。oze财经报道

股票质押式回购事务作为上市公司现金流调控途径之一，现在仍在上升通道，估量规划将有所增加，资管新规的出台将使券商资管的融资途径遭到必定程度的束缚。oze财经报道

组织出售生意事务方面，基金分仓、稳妥资管和QFII、RQFII的商场竞争将愈加剧烈，需求进一步进步研讨实力和客户服务水平，进步统筹、协同力度，加强事务立异的系统性。oze财经报道

——摘自《我国银河2017年年报》oze财经报道

投行事务下滑超越五成oze财经报道

生意事务占了大头，其他事务奉献天然不高。咱们再来看看我国银河其他事务板块状况。oze财经报道

投行方面，2017年公司出资银行事务完结运营收入人民币4.92亿元，较2016年下降53.78%，首要是因为前期项目储藏数量不多，新三板流动性逐步干涸所造成的。若是看在收入中占比，则还缺乏5%。oze财经报道

股票融资方面，公司只是完结3单IPO项目（主承销金额人民币12.32亿元），1单并购重组暨配套资金项目。oze财经报道

债券融资体现相对较好，2017年公司承销各类信誉债券算计98只，同比增加42.03%，承销金额714.81亿，同比下降13.56%。oze财经报道

新三板方面，受商场原因，公司完结16个新三板引荐挂牌项目，较2016年削减28个；完结10个新三板股票发行项目，较2016年削减10个；挂牌公司征集资金人民币9.45亿元，同比下降53.38%；新增上线做市项目3个，较2016年削减29个。oze财经报道

对此，我国银河表明，2018年公司出资银行首要方针之一是事务收入结构向多元化改变。oze财经报道

股票融资方面推广三个作业：一是掌握国企革新机会，做国企和地方政府国资渠道财务顾问；二是安身服务制作业实体和绿色金融，呼应“我国制作2025”战略，支撑国家制作业转型晋级和绿色展开；三是凭借银河世界控股和联昌集团进行境外布局，展开跨境事务，加速世界化进程。oze财经报道

债券融资则一方面进步产品线的立异认识，进一步丰厚债券种类供应，加速债券商场产品立异；另一方面凭借巨大的运营点系统，树立起不同层次的出售系统，进一步进步出售实力。oze财经报道

而新三板事务公司判别，2018年新三板商场有或许呈现基础性革新要害，借此春风有步骤推进公司新三板事务转型晋级。oze财经报道

2016年参加10只A股定增被套oze财经报道

出资办理事务方面，体现也不尽善尽美。oze财经报道

年报显现，2017年自营及其他证券生意服务完结运营收入3.84亿元，较2016年下降66.30%，在运营收入中占比为3.39%。oze财经报道

收入下降的三大原因是——职业减持新规使公司的定增持仓无法按原计划变现，收益体现不如预期。商场“债市熊，资金贵”，公司债券出资事务收入呈现小幅下滑。公司衍生品事务赢利趋薄、赢利率下降。oze财经报道

我国银河年报中并没有过于具体阐明参加定增持仓状况。但依据东方财富Choice金融终端统计数据，2016年公司曾参加了多达10家A股上市公司定增，2017年亦参加了卫星石化定增，这些定增的限售期均为12个月。现在除卫星石化外，2016年参加的定增均连续到了解禁期。下图是具体明细：oze财经报道

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如图所示，包含卫星石化在内，这些定增初始本钱超越32亿元（还不包含银河金汇、银河本钱两家子公司），但除尚在限售期的卫星石化外，2016年参加的10次定增无一例外均呈现了浮亏。浮亏最大的是省广股份，参加定增价格为每股13.58元，前复权后10.41元，3月28日最新收盘价4.65元，浮亏率高达55.33%。oze财经报道

省广股份2016年9月23日至今周线图oze财经报道

本年一季度以来，省广股份股价持续跌落。上一年年末其收盘价为5.33元，本年一季度以来再次跌落了12%，所以我国银河在它身上的亏本进一步扩展。oze财经报道

而乃至审计师现已认识到了这点，并指出：“咱们识别了权益类可供出售金融资产的减值是一项要害审计事项。”终究我国银河对权益类可供金融资产计提了6.39亿元减值预备。oze财经报道

于2017 年12 月31日，权益类可供出售金融资产的余额为人民币179.09 亿元，傍边以公允价值计量为人民币176.41 亿元，以本钱扣除减值后列示为人民币2.68 亿元。oze财经报道

于2017 年12 月31 日，关于以公允价值列示的权益类可供出售金融资产，因为公允价值低于本钱，发生的浮亏为人民币6.12 亿元，并计入了其他归纳收益。办理层判别部分权益类金融资产公允价值的跌落为严峻或非暂时性，从而于本年度计提了减值人民币6.39 亿元。oze财经报道

关于以本钱列示的权益类可供出售金融资产，累计的减值为人民币1.48 亿元。办理层需求判别是否呈现减值痕迹以及估量未来现金流的现值，来确认减值的金额。本年度，经办理层判别，未对以本钱列示的权益类金融资产新计提任何减值。oze财经报道

——《我国银河2017年年报》oze财经报道

境外事务：与2016年根本相等oze财经报道

境外事务方面，2017年我国银河则体现得中规中矩。oze财经报道

现在公司的境外事务首要收入仍然依托坐落我国香港的银河世界控股完结。2017年银河世界控股完结运营收入人民币3.46亿元，较2016年下降1.18%。oze财经报道

在境外事务布局方面，2017年6月6日，银河世界控股与马来西亚联昌集团在2016年10月17日签署《非束缚性出资条款》的基础上，进一步签署《联昌证券世界私家有限公司股份生意协议》。交割完结后，公司的境外事务渠道将延伸至除我国香港地区外的八个国家，包含马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国、印度、韩国、美国和英国。oze财经报道

投行吐槽奖金不到账 公司表明已下拨oze财经报道

总归，我国银河这份年报虽不亮丽，但其处于三年转型攻坚榜首年，加上每月都有月报发布，成绩也并未低于商场预期。而在年报发布当天，微博上还闹了一出关于公司的八卦，如同专门要为严厉的年报发布增加一抹戏曲颜色。oze财经报道

闻名博主曹山石3月28日下午发微博“银河证券不发奖金了解一下。 ”，内容多指向银河证券投行部分年终奖金未发放一事。那位仁兄做了诗又填了词，戏弄奖金还未到账。oze财经报道

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对此，记者咨询我国银河相关人士，得到的清晰答复是：“公司现已把奖金拨到投行了，投行上一年进行了机制的转型革新，需求做详尽的分配计划。”oze财经报道

而还有一个细节值得重视——oze财经报道

2017年5月，《每日经济财经报道》记者曾取得一份2017年1月银河内部的全国作业会议纪要。其间清晰说到：“危机倒逼革新，2017~2019年成了银河证券退无可退、化危为机的转型期。”oze财经报道

2016年10月，我国证券业协会陈共炎先生出任我国银河董事长，这是他所交出的榜首份完好的年报答卷。oze财经报道

陈共炎董事长、顾伟国总裁，以及公司多位董事、副总裁都年满55周岁；高管中最年青的是互联及IT总监罗拂晓先生，42岁。oze财经报道

在金融科技一日千里的今日，我国银河在革新一起，是否、以及怎么引进更新锐力气？答案必定会在时刻的长河中揭晓。oze财经报道

每经记者 王砚丹 每经修改 吴永久oze财经报道