结构性行情会从资源转向消费华鑫信托吗

本周商场最大的新闻是，一大批上市公司发布拉闸限电停产公告，如西大门、天原股份、*ST澄星、上峰水泥、迎丰股份、晨化股份等。

发布此类公告的多为牛股，发布后股价无一例外地跌落。而限电停产企业又首要会集在江苏、浙江、广东等经济发达区域，有的乃至从中秋一向停产到国庆长假。

如本年5月以来猛涨4倍多的大牛股*ST澄星，公告称其部属四家工厂于9月23日起开端停产，该四家工厂简直贡献了公司悉数营收和净利，上述停产和减产将对公司全年运营成绩发生严重晦气影响。公告发布后接连两个跌停。

限电的原因是电力供应严重，其背面则是煤太贵。

严重到什么程度？相关公告给出的说法是：“公司从保护社会、当地经济发展全局动身，积极响应政府暂时停产的要求，全力合作当地政府暂时停产举动。”

看，现已不是企业行为而是政府行为，关系到保护社会经济发展的全局了。

如此大事高层天然不会置之不顾。所以，中秋节后次日，国常会召开会议，明确提出，“更多运用商场化方法安稳大宗产品价格，平抑大宗产品价格的剧烈上涨”。

着重“商场化方法”，其针对性当是不少区域之前采纳的“运动式减碳”。

所谓“运动式减碳”，是本年7月30日会议提出来的。会议要求，统筹有序做好碳达峰、碳中和作业，赶快出台2030年前碳达峰举动计划，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”。

资本商场嗅觉最是活络，疯涨的煤炭、钢铁、原油等大宗产品的好日子或许现已到头了！

所以，咱们看到，本周煤炭指数跌2.3%，钢铁指数跌4.2%，矿藏制品跌6.2%，化工跌5%，有色跌3.5%。

代表上游的国证资源优势指数跌落3.04%，实际上该指数上星期已跌5.32%，离最高点位已跌去12%；而代表下流的中证消费指数涨1.63%。

10天前，上证指数最高曾达3723点，离年内新高3731点已触手可及。其时笔者曾撰文指出，引领大盘“攻城略地”的首要是中证500和小盘价值指数，该两大指数首要由周期性资源股和中小盘生长股组成。这两大类企业本年以来成绩多呈现较大起伏增加，特别是资源股。

笔者其时觉得，沪指攻下3731高地应该是时刻问题，但不敢轻言4000点乃至更高的点位。原因是这两个涨得最好的指数，大部分归于周期性职业；而真实的硬科技如芯片、锂电池等不是涨幅已高，便是高端的产品和技能尚在研制探索之中。

现在，中证500和小盘价值这两个指数开端掉头向下。特别是代表上游的资源优势指数跌幅更甚，而代表下流的中证消费指数，则从最低点已上涨8.83%。

那么，A股的结构性行情能否逐步从资源转向消费，从上游转向下流呢？

是的，本年以来，一向是上游强，下流弱。春节后，国证资源优势指数约上涨75%；与此同时，中证消费指数约跌落37.4%。但本周人们欢喜地看到，在悉数A股涨跌约为4:6之际，中证消费成分股涨跌约为6:4。

特别是周五，腰斩的海天味业竟封住涨停，“茅老五”涨幅分别为3.6%、5.24%和3.14%，跌跌不休的恒瑞医药、长春高新等体现也适当不错。如消费股能接过资源股的大旗，A股大有希望！

但在笔者看来，也许没有那么简单。

国证资源和中证消费指数各有100家成分股。100只样本股中，国证资源市值中位数约为243亿元，流转市值中位数约为225亿元，其间千亿以上市值12家，前三名分别为我国石油、我国石化和我国神华。动态市盈率中位数为22倍，如上述，虽然有一半左右估值尚在22倍以下，但多为周期股，而周期股的好日子已不长了。

中证消费指数100只样本股中，总市值中位数902亿，流转市值中位数720亿，其间千亿市值以上44家，市值前三名分别为五粮液、海康威视和美的。动态市盈率中位数37倍。

是的，消费股跌幅现已够大，但以中位数37倍看，总体上仍不廉价。固然有一些轻视值，如格力12倍、牧原12.5倍，乐普医疗14倍、美的15.6倍等，但生长性一般，也许能够反弹一阵，但持续性不强。

加之统计局数据，本年8月消费仅增加2.5%，扣除价格要素后增加更低至0.9%，要知道上一年8月消费增速仅为0.5%，在如此低的基数上再创如此低速，可知消费不振已到了多么程度！

所以，结论是，消费股大部分已跌得差不多了，但要引领大盘向上，或许还需求时刻，需求行将到来的三季报的成绩支撑。