[600112股吧]“中国版ZARA”半年预亏5亿，关店2400家、转让子公司救急
2022-12-27 04:49:53 来源：盛楚鉫鉅网
2019年08月04日报导
作者｜宋冠宇
来历｜
作为国内首家A+H股上市的服装公司，一度风景无限的拉夏贝尔(603157)（603157.SH）曾企图成为“我国版ZARA”。但适得其反，2018年公司首亏1.6亿元，近期发布的2019年半年成绩预告中，再次预亏4.4亿元-5.4亿元。
拉夏贝尔(603157)从前是本钱的“宠儿”，一度被戏称为最圈钱的服装企业之一。假如2019年全年公司成绩继续亏本，被ST恐怕在所难免，留给“我国版ZARA”的时刻现已不多了。
从前风景无限的王者
拉夏贝尔(603157)建立于1998年，主营群众女人休闲服装设计、品牌推行及出售。公司的开创人为邢加兴。21岁时，邢加兴拿着母亲给的几百块钱，误打误撞的报了一家服装培训班，毕业后进入一家台资服装厂，由此敞开了他与服装的缘分。
1996年7月至1998年7月间，邢加兴开端为老东家苏菲服装做分销事务，将苏菲服装拿到上海卖，本质是服装署理。1998年，邢加兴看准了品牌服饰的商场，决议自创品牌，筹集了50万元注册本钱建立了拉夏贝尔(603157)。
拉夏贝尔(603157)在法文中译为“小教堂”，是法国一条风情小街，听说邢加兴在构思这个品牌时正居住在这条充溢法国文明的小街上。
针对国情，邢加兴想到的战略便是急速扩张抢占地盘，乃至经历过发布出薪酬的资金严峻时分。
2011年之前，拉夏贝尔(603157)仅有3个女装品牌，门店数量为1841个。2012年，邢加兴提出“多品牌、直营为主”的发展战略。2015年今后，公司根本中止内部新培养品牌，首要经过出资协作的方法拓宽新的品牌。至此开端不断的“买买买”并购形式，当年便在国内新增1006家零售点，是ZARA、H&M等世界快时尚品牌新增门店数量的十几倍。
2015年拉夏贝尔(603157)完成运营收入90.96亿元人民币，其陈述发表，继续的零售点扩展和在线途径收入的快速添加是公司营收添加的首要原因。
拉夏贝尔(603157)2014年在港股上市后，2017年又于上海证券交易所成功上市，成为国内首家A+H股上市的服装公司。
好像，拉夏贝尔(603157)的扩张形式确实是一条正确的成功之路。但很快，现实便给这家A+H股上市公司敲响了警钟。
王者光环不再
接连在港股、A股上市之后，拉夏贝尔(603157)头顶的王者光环却逐步暗淡，公司成绩开端比年下滑。2018年，拉夏贝尔(603157)乃至呈现高达1.6亿元的亏本，同比削减132%。对此，上交所曾向拉夏贝尔(603157)发来年报问询函，要求拉夏贝尔(603157)进一步弥补发表财政真实性及资金流通的合理性等相关问题。
其实早在拉夏贝尔(603157)A股上市之时，公司就面临着因急速扩张、企业战略等原因导致的企业低效率、高库存、电商事务向前推动、多品牌战略拓宽等一系列问题。
公司在2019年第一季度归属于股东净利润975.1万元，其时猜测其半年度净利润下降幅可能会超越50%。但实际状况远远超出预期。
7月30日，拉夏贝尔(603157)在在上半年成绩猜测公告中称上半年归属公司股东净亏本为4.4亿元-5.4亿元,较2018年同期归属公司股东净利润2.4亿元下降286.6%-329.0%，扣非后，净亏本扩展至4.9亿元-5.9亿元，同比下降364.5%-418.5%。
迫于资金状况严峻，拉夏贝尔(603157)在本年5月7日曾连发三份公告，称为加速转型调整，会集优势资源发挥中心品牌的竞赛优势，公司向杭州雁儿企业管理咨询有限公司转让所持有的杭州黯涉电子商务有限公司（以下简称“杭州黯涉”）54.05%股权，股权转让价款为2亿元人民币。
杭州黯涉建立于2010年1月20日，该公司首要营销及出售七格格、OTHERMIX及OTHERCRAZY等线上服饰品牌。其2017年、2018年营收到达5亿元以上。
拉夏贝尔(603157)表明，出售杭州黯涉股权是根据公司运营规划和发展战略调整需求，契合公司长时间发展方向。
但结合公司2018年及2019年上半年经历状况来看，拉夏贝尔(603157)的成绩压力不断增大，出售子公司股权或许是不得已之举。
接下来拉夏贝尔(603157)又转让所持天津星旷企业管理咨询合伙企业（有限合伙）98.04%比例，对价2.75亿元。该合伙企业自2015年建立以来，首要出资医药、消费、新能源等职业范畴。
2018年年报显现，拉夏贝尔(603157)短期告贷（确保告贷、信誉告贷）、一年内到期的长时间告贷、长时间告贷（抵押告贷）高达22.60亿元。而其财物受限金额也到达了13.62亿元，其间首要是因为抵押告贷和授信借款，其间固定财物、无形财物和在建工程受限金额别离占各自报表项中期末余额的63.77%、42.93%和92%，受限程度较高。
图片来历：公司公告
此外拉夏贝尔(603157)上半年还收到大额政府补助金。
2019年1月23日至2019年6月20日，公司及控股子公司收到与收益相关的政府补助金钱合计2195.26万元，累计占公司最近一期经审计的归母净利润绝对值的13.76%
图片来历：公司公告
关店2400家，本钱操控仍未收效
面临成绩下滑、亏本严峻，拉夏贝尔(603157)将首要原因归咎于线下途径调整以及我国居民消费决心缺乏，以及服装职业全体添加乏力、竞赛剧烈等。可是，把亏本原因“甩锅”给经济大环境好像有些勉强，因为比照职业中其他服装企业，例如森马一季度净利润增幅为11.06%。
据拉夏贝尔(603157)第一季度陈述发表，到本年3月底，其旗下门店数量为7653间，同比削减1887间，前三个月净关店1616间。而在半年报预告中，公司称2019年上半年境内线下运营点较2018年底净削减2400余个。能够看出，拉夏贝尔(603157)在坚持门店扩张和出售络掩盖的一起也在封闭那些营收状况不佳的老店。
尽管这样加速封闭门店会导致拉夏贝尔(603157)的营收在必定程度上有所下降，但其发生的本钱却没有被操控住。
其实早在2018年年报中就能看出拉夏贝尔(603157)这一问题。拉夏贝尔(603157)在2018年也是不断的封闭门店，但其出售费用60.32亿元，同比添加38.51%；管理费用5.04亿元，同比添加29.51%；财政费用5246.5万元，同比添加216.42%。
证监会也曾对此问题要求公司作出解说，但拉夏贝尔(603157)将原因归结为社会平均薪酬上涨导致职工费用上升、待摊费用摊销因封闭低效门店加速摊销、职业竞赛剧烈，添加商场活动导致商场费用上升等。
可是，公司大额的促销费用对收入提高又有多大作用呢？从存货数量占其流动财物到达50%来看，形似作用不太显着。而且因为拉夏贝尔(603157)出产的服装遭到时节影响较大，库存积压后是否会形成滞销丢失，现在也需多加重视。
对此，拉夏贝尔(603157)还有个很好的事例能够学习，那便是“鞋王”百丽世界。
百丽世界曾接连12年位居我国女鞋出售榜第一，占有了我国鞋履职业的半壁河山。当年百丽世界在港交所上市的时分，市值超越1500亿港元。但在遭到电商冲击和盲目扩张门店的影响后，百丽世界成绩急速下滑，2017年，百丽世界宣告从香港联合交易所正式退市时完全完结。
现在，在成绩下滑等窘境下，拉夏贝尔(603157)开端转型晋级、聚集主营事务并剥离副业，缩短阵线。但这一行动短期内能否见到成效，公司在猜测半年度亏本5.4亿元的压力下，能否在年底完成扭亏为盈的奇观呢？对此你有什么观点，欢迎谈论。
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