「泰达荷银效率」2021年前2月房企境内外债券融资累计约2072亿 同比降10.2%
2023-01-24 06:26:17 来源：盛楚鉫鉅网
受春节假期影响，房企2021年2月发债规划大幅削减至480亿元，环比削减69.8%，同比削减28.6%。境内外房地产调控方针、通胀预期以及美元债利率上行等外部要素均添加2月债市动摇性，且保持短期动摇性预期。房企融资需求保持高位，债市出现融本钱钱短期易升难降、发债周期缩短等特征，房企偿债压力倍增。
周期融资调查
1、全体规划：融资新规方针继续影响债市下行预期，累计发债规划降幅进一步扩展
依据贝壳研究院计算，2021年1-2月房企境内外债券融资累计约2072亿元，同比下降10.2%，降幅较2021年首月(3.5%)继续扩展，本年前2月融资规划较2019年同期融添加27.4%。全体债市体现不振，房地产调控继续影响债市下行预期继续。
图1:2011年至2021年1-2月房企债券融资规划
2、结构剖析：境内发行规划近5年初次反超境外，境外3月动摇性预期增强
1-2月境内债券规划占比53%，较2020年同期上升17个百分点。2021年开年，境内资金面平稳，货币方针中性，境内债市发行规划占比近5年内初次反超境外发行规划。境外方面，遭到通胀预期影响，美元债剧烈动摇，不确定性添加。2月尾周美元债利率快速上行引发商场重视，将添加3月境外债券商场动摇性。
图2:2011-2021年1-2月房企债券融资结构
当期融资调查
1、当月规划及结构：春节假期影响下2月发债低迷，境内债成主导
全体数据：2021年2月单月受春节假期影响，交易日削减。境内外债券融资共发行46笔，较上月削减88笔，发行规划折合人民币约480亿元，环比削减69.8%，同比削减28.6%。
结构剖析：2月境外融资共发行12笔，融资规划约204亿元人民币，环比削减73.8%，同比削减21.5%。2月境内债券共发行34笔，发行规划约276亿元，环比削减66.0%，同比削减33.2%，首要受春节假期影响。境内债券发行规划占比约57.5%，较上月提升降6.5个百分点，成为2月发债主导。
趋势剖析：除春节假期影响外，境内房地产调控方针与境外通胀预期、美元债利率上行等要素均添加2月全体债市的动摇性。一起，境内实体经济回暖，实体企业融资需求旺盛，将影响本钱流入房地产企业的规划；会集供地的方针出台后，房企融资需求将前进一加重，房企融资难度恐将再度晋级。
图3:近18个月房企债券融资规划
2、票面利率：境内融资需求旺盛，票面利率易升难降，企业融本钱钱分解加重
2月境内债券融资票面利率中位数为4.75%，较上月添加0.18个百分点，同比上升30.5%，境内供地“两会集”方针叠加实力经济复苏态势，估计融资需求保持高位，票面利率短期易升难降。
境外债券融资票面利率中位数为6.00%，较上月下降0.35个百分点，首要遭到我国海外宏洋单支超低利率债券发行影响，其票面利率仅2.45%，远低于职业均值，同期发行的阳光100债券票面利率为12.0%。房企境外融本钱钱分解程度远超境内。
图4:近18个月房企境内债券融资票面利率
图5:近18个月房企境外债券融资票面利率
3、发行期限：境内外债市在不同诱因下，均出现发行期限缩短特征
2月境内融资债券发行期限下降，境内债券融资发行均匀期限为2.7年，较上月削减约1.1年。2月境外券融资除掉一笔我国金茂发行期限58年的永续债后，发行均匀期限为3.0年，较上月削减0.7年。境内债市需求旺盛，商场预期活泼与境外债市不确定预期，促进境内外近期债券发行期限缩短。
图6:近18个月房企债券融资发行期限
4、到期债款：新增发债规划不及到期债款规划已成新常态，房企偿债压力倍增
2021年2月境内外债券融资到期债款规划约768亿元，环比下降46.9%，同比添加183.4%。融资新规后，新增发债规划不及到期债款规划已成为新常态，本年3月为上半年偿债顶峰，偿债规划估计将达1479亿元，房企偿债压力倍增。
图7:近18个月房企债券融资发行与到期规划走势
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