「600809」中金：美国石油供应风险可能消退
2023-01-26 06:43:07 来源：盛楚鉫鉅网
最新发布的EIA数据显现，美国原油产值从2月12日的1080万桶/全国降至970万桶/天，挨近上一年减产以来的最低水平。德克萨斯寒流下，美国供给危险转变为对供给的实践冲击，从当时发展看，对供给的实践冲击或许和上一年8-9月份飓风相似。从同期数据看，寒流影响下，美国原油商场遭受的不仅仅是上游产值下降的问题，还有中游炼厂开工率的下降和下流需求的疲弱，美国原油商业库存上升，是部分平衡的成果。往前看，咱们以为，短期内石油商场或许会有投机多头获利了断的压力，一方面，现在德克萨斯当地的气温显现，美国供给危险行将消除，另一方面，三月份OPEC+会议或许会推出进一步的增产方案，尽管增产起伏仍有不确定性。
美国寒流对原油供给有实践冲击，油价上涨
最新发布的EIA数据显现，美国原油产值从2月12日的1080万桶/全国降至970万桶/天，挨近上一年减产以来的最低水平。德克萨斯寒流下，美国供给危险转变为对供给的实践冲击，从当时发展看，对供给的实践冲击或许和上一年8-9月份飓风相似。与此同时，世界油价日内持续上涨，在当时较浓的“顺周期”投机做多气氛下，美国减产预期实现，布伦特原油价格持续上涨至67美元/桶。
图表：美国减产起伏与上一年飓风冲击相似
材料来历：彭博资讯、EIA、中金公司研讨部
可是，原油加工量下降更多，取暖消费提振有限
从同期数据看，寒流影响下，美国原油商场遭受的不仅仅是上游产值下降的问题，还有中游炼厂开工率的下降和下流需求的疲弱。2月12日-2月19日，在原油产值下降110万桶/天的情况下，美国原油加工量和终端油品需求别离下降了260万桶/天和200万桶/天。
从分区域看，寒流冲击炼厂开工是部分现象，美国PADD2和PADD3炼厂开工率明显下降，而PADD1、PADD4和PADD5炼厂开工率略有上升。分油品看，寒流带动的取暖需求并没有抵消对需求的负面影响。进入二月以来，燃料油消费增加45%，但大体量的汽油和柴油的消费均下滑8%左右，航油消费下降23%，与炼厂开工密切相关的烷烃消费下滑56%。
图表：美国各区域炼厂开工率
材料来历：彭博资讯、EIA、中金公司研讨部
图表：美国油品出口和需求均下滑
材料来历：彭博资讯、EIA、中金公司研讨部
图表：取暖需求上升有限
材料来历：彭博资讯、EIA、中金公司研讨部
美国原油商业库存上升，是部分平衡的成果
从上下流平衡来看，上一年八月以来，美国炼厂加工的上升快于原油供给(原油产值和进口)，是这一轮美国去库存周期的首要驱动要素。二月份的德州寒流对上下流的不同冲击，改动了当地原油供需平衡，美国原油商业库存周环比上升128万桶。短期看，美国炼厂加工或许是美国原油重回去库周期的重要目标，长时间而言，美国上游复产和扩产，或许缓解部分缺少。现在美国原油商业库存上升不具有持续性，但美国原油去库存周期或许并不是结构性缺少问题所造成的，而是疫情后供需复苏节奏不同所引发，这也是咱们在2021年2月24日研讨报告《石油：结构性牛市仍是供需错配？》中对全球去库存现象的解说。
图表：美国原油供需平衡暂时被反转
材料来历：彭博资讯、EIA、中金公司研讨部
短期内，咱们需求警觉供给危险衰退
对布伦特原油，价格从1月份的55美元/桶动摇中枢上涨至现在67美元/桶，这儿既有美国供给危险溢价的驱动，也有投机做多的火上加油。就供给危险溢价而言，学习曩昔美国飓风对石油工业的冲击，咱们能够发现，供给危险散失或许并不需求比及气候要素彻底好转，炼厂加工下降也会对油价构成负面影响。另一方面，就商场环境看，投机做多的气氛仍然稠密。可是咱们以为，短期内石油商场或许会有投机多头获利了断的压力，一方面，现在德克萨斯当地的气温显现，美国供给危险行将消除，另一方面，三月份OPEC+会议或许会推出进一步的增产方案，尽管增产起伏仍有不确定性。
图表：美国德克萨斯气温上升
材料来历：彭博资讯、中金公司研讨部
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
