股票600886(600408安泰集团股吧)

受新冠肺炎疫情影响，恒生指数自新年以来累计跌幅超越17%。恒指当时均匀市盈率(PE)为8.72倍，低于近10年均匀PE10.49倍；市净率(PB)为0.89，相同低于恒指PB前史均匀值1.33，到达1998年金融海啸期间的水平。数据显现，当时港股已处于前史估值低点。

但是，证券记者在采访多位港股分析师时发现，他们共同以为，轻视值并不意味着现时港股具有很大的出资价值和吸引力。中泰国际(香港)分析师颜招骏向记者表明，恒指估值低并非商场遍及轻视，而是因为上市公司的职业结构特征导致的一种“结构性轻视”。这仅仅其一，还有许多蓝筹股股息率高、PB低，看似遍地廉价股票，却因为活动性问题，做价值出资时实践上有很高的壁垒。而一贯安稳分红派息的汇丰控股中止派息，也释放出一种信号，喜爱高息股的出资者要三思而后行。

如此，港股还有多大出资价值？

港股估值达前史低位

“现在恒指PB低于1，前史上包含屡次低落如1998年的金融风暴、2008年的金融危机、2011年欧债危机，均未见过比此刻更低的水平，大市理论上现已见底。”海通国际出资战略履行董事梁冠业向记者表明。

以最具代表性的恒指成份股为例，50只成份股中股息率在5%以上的就有22只，股息率超越9%的有3只，分别是我国神华、我国海洋石油、我国石油化工股份。恒指成份股中股息率排名前20的个股PB遍及在0.3~0.8，PE多在4~10倍。但这些个股遍及存在活动性低的问题，自上一年以来日均成交量在1亿~10亿港元的占比达78%。

数据显现，现在破净的蓝筹股有26只，首要会集在银行、地产、动力及归纳企业，而PB较高的公司会集在软件、消费、医药及新经济。“传统经济股票的估值比较低，而新经济及内需消费股估值较高。如腾讯PE34倍，港交所PE31倍。2009年时港交所PE能够低见9倍，2011年欧债危机港交所PE只要22倍左右。因而恒指的PB不完全反映港股的实践状况。”颜招骏向记者表明。

耀才证券履行董事兼行政总裁许绎彬向记者表明，假如从数据来看港股估值比较A股更具吸引力，但疫情一日未有良方处理，出资时就要有心理准备，面临下行危险；若要挑选港股出资，主张挑选一些高成交量及有成绩支撑的股份，但仍主张短线为主。

警觉港股轻视值圈套

瑞银财富办理出资总监股票分析师林世康在承受证券记者采访时表明，“我以为从PB、派息率等视点来说许多港股具有出资价值过于片面，港股商场集合全球资金，3月份许多基金兜售股票下降杠杆，有些轻视值仅仅表面上很低，好像危险系数不高，但现实并非如此。”

颜招骏向记者表明，恒指中金融股和地产股加起来占有半壁河山，而金融股和地产股在全国际范围内都是典型的轻视值类型，无论是在老练商场仍是A股这种新式活泼商场，金融股和地产股在估值方面都不会遭到喜爱。恒指这种特别的构成份额，导致港股商场的全体估值很难得到提高。这仅仅“结构性轻视”。

恒指估值低不表明港股实践估值低，恒指有50只成份股，而港股有2466家上市公司。在恒指成份股中，金融业占48.18%权重，地产占10.5%，动力业占4.61%，三大职业约占63.29%权重。因而恒指的估值很大程度上遭到这些传统经济影响。

“单看PB易误导，因为恒指在5月份有时机把阿里、美团等归入蓝筹，职业权重的改变对恒指全体PE及PB会有一个显着的拉升。”颜招骏说。

假如从港股活动性来看，自上一年4月底港交所变革上市准则，答应同股不同权、未盈余的生物医药公司以及将香港作为第二上市地的公司赴港上市，港股商场内的股票数量呈现了快速增加，但同期港股的总资金量却和股票的增加速度不相匹配。

数据显现，今年以来，恒指月均成交额为800亿~1100亿港元。到昨日收盘，2466家上市公司中，除掉停牌个股，有698只个股全天无成交，有158只个股全天成交额在1万港元以下。而排名前20个股成交额累计为315亿港元，占港股总成交额35%。

关于当下港股的出资价值，梁冠业称，因为现在遭到全球经济增加不明朗要素影响，大市仍未显着上升，现时资金依然仍是会偏好大型公司，还不是进场机遇。

“估值低并非是买入股票的首要原因，仅仅买入股票需考虑的要素之一。估值低股价不一定涨，这在港股商场很常见，许多公司的价格现已充分反映公司营运远景。我以为出资首要看企业增加潜力，看企业发明额定收益才能，假如单看估值就会疏忽亚马逊、特斯拉、腾讯、阿里、美团等公司，这些个股的PB、PE都不低。”颜招骏说。

高息股还值得买吗？

4月1日，汇丰控股、渣打集团发布公告称，受新冠肺炎疫情影响，撤销派息方案。作为香港出资者的至爱，汇丰是高息股代表，也是许多出资者首选出资标的。

据颜招骏介绍，商场有所谓“真”高息股及“伪”高息股，“真”高息股派息安稳、持续性高。“伪”高息股首要是因为股价大跌，形成股息率上升，但未来的派息会遭到盈余跌落而大幅削减。汇丰曩昔几年的派息率超越100%，终有结束的一天。因而，要特别留心过往派息率极高，而收入与宏观经济关联度很高的公司，未来这些公司大幅削减派息的时机较高。

许绎彬向记者表明，汇丰母公司属英企，忽然中止派息行为，可见欧美及全球受疫情所累，经济远景不容乐观。这也释放出一种信号，即不要过度依靠高息股，一贯喜爱收息的出资者此刻此刻应三思而后行。在当时困局中，许绎彬以为，立异科技或职业共同的公司会有更大的出资价值，如受疫情影响较为细微的股票。颜招骏称，买股票要买向阳职业，不要买落日职业。

另一维度

看港股出资价值

跟着沪港通和深港通的注册，以及人民币走向国际化，港股在衔接内地金融商场与国际接轨的过程中依然有很大的开展空间。

港股通是现在内地资金出资港股的首要途径之一。数据显现，刚刚曩昔的3月，内地资金经过港股通途径净买入规划到达1397.39亿港元，创月度净买入规划前史新高。这也是港股通月度净买入额初次超越1000亿港元。而2020初至今短短3个月时刻，港股通已累计净买入2313.01亿港元，迫临2019年全年2493.37亿港元的净买入规划。

比照港股通当时持股数量与2019年末持股数量，能够发现，2020年以来港股通资金对内地在港上市的公司喜爱有加，对建设银行、工商银行、我国银行、农业银行增持数量均超越10亿股。

如依照港股通持股市值改变状况来看，2020年以来港股通资金大举增持了建设银行、腾讯控股、工商银行等内地在港蓝筹公司，以及美团点评、小米集团等内地大型新经济公司。

以表征A股溢价状况的恒生沪深港通AH股溢价指数为例，该指数明显高于最近10年的均匀值。据数据，到4月2日，119家一起于内地和香港上市的公司中，一切公司的A股股价均较H股呈现溢价，已无折价公司呈现，其间43家公司A股相关于H股的溢价率超越100%。