「卖空股指期货操作」期货公司服务企业套保面临哪些“痛点”？

套期保值、价格发现是期货商场两大基本功用。多年以来，期货职业呼应中心召唤，以“金融服务实体经济”为己任，为实体企业供给危险办理的才能与东西越来越多，期货公司及其危险办理公司当时为工业企业尤其是其间的上市公司供给的详细服务掩盖也越来越广泛。

期货公司服务上市公司套保，归纳、专业化优势凸显

但比较于实体经济的体量，当时参加产品套保企业的份额其实还有很大的进步空间。从上市公司数据来看，尽管近两年参加套保的公司数量比较此前有显着添加，但在上市公司整体中，肯定数量占比其实仍不高。其间，还有部分企业套保并未经过国内标准化的期货商场。北京工商大学证券期货研讨所所长胡俞越对期货日报记者表明，要扩展期货商场服务的掩盖面，除了要从准则上营建杰出的企业套保参加环境，还需求国内加强期货公司事务立异为企业供给专业套保服务。

他以为，尽管套期保值的根底理论十分粗浅，可是商场瞬息万变，企业实践的套保操作却归于高精尖专的事务。针对不同企业需求和不同商场状况，套期保值的计划也应有所不同。我国企业进行套期保值就会遇到缺少专业人才和操作阅历的困境，因而在期货商场上处处受阻。“没有哪个组织比期货公司更了解期货，期货公司发挥专业才能，为有套保需求的企业供给专业服务和量身定做的专业计划，逐步培养起商场的组织出资者，不只有利于期货商场服务实体经济，也能促进期货公司扩展运营规模、进步整体盈余才能。”

“期货运营组织本身有义务服务实体企业。”银河期货能化出资研讨部、出资咨询部负责人宋阳介绍，现在工业企业参加套保初期，期货公司就为工业企业供给相关的训练、辅导企业以正确理念建立相关准则系统构架。他表明，“这些作业能够包括企业全面危险办理系统构建、部分及岗位设置、事务流程及准则规划、权责归属、财政记账以及专项训练等危险办理咨询。”在专业人士看来，这类前期作业也将有利于企业统一思想，对期货有愈加深化的了解。

在企业参加套保期间，期货公司则为企业供给资讯信息服务以及多样化、定制性的战略和东西等服务。新湖期货副总经理李强表明，例如，期货公司研讨服务能够将企业以往对商场较为粗线条的了解做到愈加精密化乃至是数据的量化，对商场的知道从定性细化至定量。在实践中，面对许多企业在运用衍生品初期无法结合本身事务推出实践的操作计划的状况，期货公司也发挥特长，为这些企业“量身定制”套期保值计划。在触及企业交割等事务，期货运营组织也帮忙企业完成流程的顺利。

“上市公司打开套保事务要求更为严厉，需求建立期货风控委员会，对拟打开套保的种类、套保数量、资金办理、头寸、危险操控准则均有明确要求。”光大期货研讨所所长叶燕武告知记者。对此，期货公司除了能够帮忙上市公司拟定前期的准则建立、套保计划规划，也能够在保值进程办理、持仓危险点评及保值完毕后的效果点评和反应等流程上供给支撑。关于有期现结合事务要求的企业，还能够跟危险办理公司结合，供给场外期权报价完善保值效果、及依据仓单打开的协作套保、仓单融资、基差套利、场外期权、现货交换买卖等相关事务。

多位职业人士以为，现在期货公司服务上市公司进行套期保值办理现已呈现出归纳化、精密化、专业化等趋势。自2013年期货职业建立危险办理公司以来，危险办理子公司为工业企业供给了协作套保、仓单融资、基差套利、场外期权、现货交换买卖等新形式，特别是在服务“三农”、服务实体经济方面，各种期权组合形式、含权现货、含权买卖等形式不断被开掘，危险办理公司与期货公司事务构成互补。

“期货公司为实体供给通道、研讨咨询和资管服务，危险办理公司供给与现货结合的危险办理、定价服务。危险办理公司事务逐步成为期货公司重要的事务组成，极大地拓宽了期货职业的服务规模。”李强说到，在期货公司的尽力下，现在实体企业除了开端广泛承受基差买卖和点价买卖等期现结合买卖形式外，对新式场外结构衍生品的承受程度也越来越高，开端承受合适其本身实践需求的定制化危险办理东西和计划。

扩展服务掩盖上市企业，期货职业有待打破约束

近两年能够显着感受到，跟着大宗产品价格动摇加大，外部环境杂乱，企业避险需求进步，危险办理认识也逐步增强，其期望经过金融商场，对冲价格动摇危险、完成事务形式的晋级等，诉求十分多元、火急。特别是本年大宗产品价格阅历一轮普涨，中游加工企业办理质料本钱、建立需求库存，下流终端企业关于操控原材料收购本钱的需求就十分火急。

但现阶段期货商场服务上市企业进行危险办理，其实仍面对一些实际约束。宋阳表明，就期货商场建造而言，现有种类结构不能彻底掩盖国民经济的重要工业，期货种类缺失仍是约束企业套期保值的根底约束。一起，期货交割等规矩也有待跟着服务实体经济需求的改变继续改善。有职业人士坦言，假如企业需求许多的非标套保，当时许多期货运营组织也未必对愈加精密化的种类能够做到定量的战略规划。

商场危险的进步也促进上市公司运用期货期权等衍生东西进行危险办理的诉求和才能不断进步，而服务工业客户尤其是上市公司一般周期较长，特别是一些国有上市公司参加期货商场，报批流程长、内部决议计划环节多，前期服务周期或许就会长达一两年。这些都对期货公司的专业服务才能、本身实力等方面都提出更高要求。

其间，绩效查核准则的建立是期货公司服务企业常常见到的问题之一。叶燕武向记者介绍，期货公司一般会依据企业状况主张企业建立相应的查核系统，以便于过后点评套保效果，也利于企业套保事务的长时间打开，在这个环节常常一起面对人才瓶颈与准则结构难以打破的问题。“企业需求的是既有金融实战阅历又了解企业事务的专业人员，但这类人员的薪酬系统也在原有的结构内，难以独立出来，构成权责对等的薪酬系统。所以单个企业即便建立了期货部分的也处在比较初级的阶段，不能真实有效地为企业打开期货事务。”

“别的，一般在前期准则规划、内控流程建立环节，期货公司专业人员能够较大程度参加其间，供给专业化的主张，但到了保值计划运转阶段，一般会触及企业运营、决议计划等问题，出于保密考虑，企业一般更倾向于自行决议计划和处理风控问题。”他弥补说，而这关于新参加到保值事务的企业而言，无疑需求一个阅历堆集、学习生长的进程。

并且，当时不少企业的需求现已超出了期货运营组织的才能规模。李强说到，在事务类型方面，当下环境有许多企业有融资方面的诉求、许多企业的事务有更多触及现货来往的事务，这需求期货公司发挥危险办理公司的功用。但现在并非一切的危险办理公司具有这样的本钱实力和危险接受才能，一起这还触及期货运营组织本身与危险子公司之间的协作默契度。

在李强看来，要处理这些问题，首要需求进一步进步期货运营组织以及危险办理公司本身专业度，对工业要有愈加精密的了解；其次，要不断增强危险办理公司的本钱实力，在监管方面进一步争夺危险办理公司征集资金来源的多元化。最终，强化期货运营组织以及危险办理公司与外部组织例如大的工业、银行等组织的多方协作。

此外，专业人士提出，仍有适当数量的企业危险办理认识和才能单薄，不知道怎样保值、怎样保值、保值了效果怎样点评等，乃至把期货保值做成了投机。这种状况下，期货运营组织更要充分发挥商场中介功用，加强与上市公司的深度协作，协助上市公司充分知道和运用好期货东西，建立科学的套期保值理念，进步危险办理水平，发挥好排头兵效果。

“国内能够添加老练套保事例的宣扬力度，大力推行工业企业好的套保阅历。”胡俞越主张，在完善套期保值相关方针和准则的支撑的根底上，期货买卖所、期货业协会还能够联合各类工业职业协会，一起推进科学的危险办理形式和阅历在相关工业范畴的推行、引导工业企业凭借期货公司及危险办理公司的专业才能，“将专业工作交给专业的人做”。