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上星期在香港上市的小米，毕竟只给出了550亿美元的估值，不敌阿里早年创造的全球最大规划IPO神话，也让外界再次把期许的目光投向了传闻将在香港上市的蚂蚁金服。

本年4月份的时分，巴克莱银行对蚂蚁金服进行了业务分析，将估值由1060亿美元上调至1550亿美元。6月初蚂蚁金服正式对外宣告结束140亿美元的融资，投后估值在1500亿美元左右。假定蚂蚁金服毕竟在港股上市，打破阿里早年创造的融资记载并非没有可能。

比较于“小米=腾讯×苹果”的故事，背靠金融科技的蚂蚁金服显着更符合投资者的胃口，孕育多年的金融科技终归诞生了千亿美元等级的巨擘。一同也让外界引发了更多的猜想，在盘子看起来更大的B端金融商场，还有机遇诞生下一个“蚂蚁金服”吗？

金融前端和后端

本质上来说，金融是一种树立在契约根基上的诺言行为。或许可以以此把金融分为前端和后端，银行、基金、证券等是前端，数据、清算、合约等是后端。

无疑映射了金融科技的两种服务形状，蚂蚁金服、微信支付等以支付、理财、诺言体系等为中心，是前端金融行为的典型代表，并构成了B2C的商业模式；大数据、电子签约等可以归属于金融的后端行为，在商业模式上多是B2B。

就如同移动支付是前端金融争夺的焦点，支付宝、微信支付激战正酣，ApplePay、MiPay等蓄势待发。原因在于，几乎全部玩家都知道到了移动支付的“进口”方位，也是进行其他金融服务的起点。

中信证券在对蚂蚁金服的研究报告中，生动地将蚂蚁金服的生态体系梳理成四层结构：第一层是以支付宝为载体的超级进口；第二层是理财、消费信贷、保险等产品途径；第三层是包括诺言体系和风控体系在内的支撑体系；第四层是云核算、大数据、区块链等基础设备。其间支付宝起步于2004年，比蚂蚁金服的树立整整早了10个年头，移动支付关于激活前端金融行为的重要性清楚明了。

假若将金融的前端作为后端的参考系，B端商场的“移动支付”恰恰就是电子签约，通过互联技术对用户签名和用章进行设置及比对，在确保安全性的前提下革除用户在空间和时间上的约束，不再需求耗费许多的人力物力。

如同移动支付的出现在某种程度上代替了纸币，电子签约的使命恰恰就是吊销线下繁琐的纸质合同，且逐步从互联金融渗透到银行、保险、物流、供应链、O2O、人力资源、制造与零售等各个工作。仅以诺言卡为例，2017年国内诺言卡与信贷合一发卡量抵达5.88亿张，同比增幅超26%，假设每一笔开卡合同都是运用电子签约，每份合同以单价2元核算，仅诺言卡开卡业务就能给电子签约工作带来逾越10亿的商场。

移动支付相同也有盲点。即将传闻要登陆港交所的我国最大B2B生意途径找钢，令人惊奇的没有选择任何在线支付办法。在B2B生意领域，生意货款小到数万、大到数千万，而支付宝、微信支付等第三方支付途径很难有用支撑大宗支付，现在都是选用最原始的银行打款来支付。为了监管资金，找钢等B2B生意途径都初步运用电子签约东西来构建生意两头的信任。

可以说，移动支付撬开了前端金融的数字化，而电子签约不仅是后端金融商场的“制胜点”，也弥补了移动支付的盲点。

美国商场的样板

关于电子签约商场有多大的梦想空间？美国商场现已出现了可以比照的样本。

2018年4月底，出名电子签约公司DocuSign登陆纳斯达克，开盘当天股价就飙升37%，随后一路上涨，IPO前夕的估值还只需44亿美元，现在市值最高点现已打破100亿美元。百亿美金市值的DocuSign给出了这样的成绩单：服务了全球180多个国家的35万多家企业，结束了6.5亿次成功生意；2017年营收为3.815亿美元，同比添加52%，其间91%的收入来自客户订购。

DocuSign的成功是场偶然吗？答案并非如此。电子签约这个赛道上，毕竟只能是一家独大的商场，Docusign也是历经了十几年的厮杀，在传统巨擘Adobesign、新式创业者eSignLive、HelloSign、PandaDoc等的剧烈比赛中，毕竟完结IPO一举登顶。究其原因，还要从美国电子签约的展开进程说起。

1995年，美国犹他州拟定了国际上第一部电子签名法——《犹他州电子生意法》，规矩电子签名符合手写签名的各项要求，并且可在法院诉讼中被接纳为证。2000年，彼时的美国总统克林顿用电子签署的办法签字通过了美国第一部电子签名的法则——《全球和国内商业法中的电子签名法案》。长达近20年政策和技术上的探求落地，才出现了DocuSign这样的百亿巨擘。

反观我国商场，不同于美国商场起步早、墨守成规的特征，而是走出了一条“起步晚、高起点”的新路。2005年《中华人民共和国电子签名法》正式实施，但电子签名并未初步广泛，仅限于在金融和电子政务等有限的运用场景中运用。直到2013年，商务部颁发了《电子合同在线订立流程规范》后，电子签约商场才实在初步起步，国内独角兽等级的电子签约公司也大多出现在2014年前后。

可以印证高起点的原因有两个。一个是本钱对电子签约商场的喜欢，2014年流入电子签约商场的本钱抵达5.67亿元，到了2017年现已添加到14.46亿元，几乎是2014年的3倍，而2018年上半年总融资金额现已高达13.31亿元；另一个是潜在的商场份额，2017年我国规划以上互联企业的收入抵达7101亿元，比上年添加20.8%，加上银工作、制造业等等，并不缺少潜在的商场空间。

马太效应或是巨擘诞生的信号

在硬币的另一面，电子签约仍是个新事物，与之相关的创业者多达几十家，类如DocuSign这种巨擘级公司的诞生，还需求一个先决条件，即商场上初步构成马太效应，份额流向少数几家公司。

艾媒咨询不久前发布了《2017-2018我国电子签约商场专题报告》，前三甲占有了56%的商场份额，其间上上签以33.6%的商场份额位居工作第一，占整体商场的三分之一。不难发现，我国电子签约商场如美国商场相同，现已有了一家独大的痕迹，一同客户行为也在加剧马太效应的构成。

这种马太效应非常像微信在移动即时通讯领域的一骑绝尘。2011年刚上线的微信还要面对米聊、LINE的比赛，等到2012年8月微信确立起抢先优势，朋友的朋友都初步运用微信，用户就灵敏扔掉掉其他途径，毕竟成为工作的必定霸主。

电子签约工作，大B客户则是节点。比如前文提及的找钢就是上上签的客户，当两头协作之后，找钢的上下游供货商也很自然地参与到上上签途径，这种大B带小B的滚雪球效应，就很简略催生出一家独大的巨擘。上上签也非常希望和微信相同，成为工作里终究的终极玩家。

区块链运用和电子合同的灵敏结合落地，更使得马太效应在加速。我国电子签约商场与美国最大的不同就在于，我国的电子合同数字签名必需求多一项认证程序。包括发放数字证书的CA安排、公安部身份辨认部分、在线公证安排等等。

当电子签约途径的区块链络和这些安排打通后，将会构成一个无缺的生态，越来越多的节点参与，将构成更为安稳、更有公信力的合同数据库。电子签约头部玩家都初步全力布局区块链技术，上上签更是在打造区块链司法生态落地方案，一旦构成规划，给后边的玩家留下的生存空间就非常小了。

当然，假设仅仅只是电子签约，百亿美金的市值如同现已触到了天花板，之所以将其类比为“移动支付”，中心还在于电子签约的进口优势。支付的中心价值在于功率的进步，电子签约也是如此，支付宝帮忙蚂蚁金服结束了个人用户的诺言体系，电子合约则是企业诺言体系的基础，然后逐步丰盛合同数据的智能生态，缔造B2B商场的“蚂蚁金服”。

在工作前瞻者眼里，电子签约途径成为企业进口后，盘绕合同数据会供应法则诉讼、在线裁决、保险赔付等一系列的延伸服务，这个大生态的价值含量不亚于现在的蚂蚁金服。

写到终究

尽管2017年我国第三方电子签约的商场规划只需3.6亿元，却取得了140%的商场添加，一同艾媒咨询等也给出了2019年商场规划打破30亿的猜想，而跟着区块链、AI等前沿技术的融入，电子签约商场正在驶入新的快车道。

不同的是，电子签约商场在爆发的当口也初步进入窗口期，少数几个头部玩家占有了技术、资金和品牌上的优势，新参与者的本钱和壁垒越来越高。不过这也是B端商场的常态，少一些试错的风险，才是向上生长的合理路途。