周应波qfii持股基金的评价(周应波 中欧基金)
2023-12-04 02:46:20 来源：盛楚鉫鉅网
周应波
谢治宇
邬传雁
我国基金报记者 张燕北公募基金商场迎来四季报密布发表期，顶流基金司理最新操作会集曝光。1月21日晚间，明星基金司理周应波旗下中欧立异未来18个月发布四季报。作为周应波现在在管的仅有基金，中欧立异未来18个月四季报透露了这位生长派梢公的调仓换股思路和下一步的布局方案。周应波在季报中洋洋洒洒写了0多字，较为详细地论述了自己任职基金司理六年多以来构成的出资结构和对未来股市出资主线的考虑，可谓“倾情献礼”。持续坚持95%+高仓位仓位环比稍微前进从权益仓位上看，上一年四季度中欧立异未来18个月依然坚持高仓位运作，股票出资占基金总财物的份额为95.99%，较三季度末的95.52%稍微前进。中欧立异未来18个月关闭运作混合基金建立于2020年10月9日，由周应波和邵洁、刘金辉三人一同办理。建立以来该基金就一向坚持着高仓位，到2020年四季度、2021年一季度、2021年二季度，该基金权益出资份额分别为72.67%、97.28%、93.22%。上一年中报显现，截止2021年6月底，中欧立异未来18个月关闭运作混合基金共有200万持仓客户。该产品当时正处于关闭运作期，将于下一年4月敞开申赎。2021年12月17日，中欧立异未来18个月增聘中欧基金投委会主席周蔚文一同办理。彼时，中欧基金表明，将以最大的责任心和最诚实的心情，活泼做好产品出资办理，并为2022年4月立异未来敞开申赎做好预备。到上一年底，这只关闭型基金财物净值规划为112.46亿元，环比略增6.34亿元，增幅约为6%。四季度净值上涨5.96%，跑赢成绩比较基准。前十大重仓大变样加仓消费电子、传媒上一年四季度期间，中欧立异未来18个月前十大重仓股大幅调整，连续了此前基金司理持仓改动较快的特征。从职业装备来看，周应波四季度增持了消费电子、传媒板块个股，一起必定程度上下降了对金融、有色化工以及新动力轿车相关个股的装备份额。详细到重仓个股，三季度末的前十大重仓股到了四季度末，仅有三只仍在名单中。其间，获小幅减持8万多股后，舜宇光学科技依然为基金榜首大重仓股。同期该基金增持了733万股以上的立讯精细，增持起伏挨近50%。经过大手笔加仓，立讯精细已从三季度末的第四重仓股跃升为四季度末的第二大重仓股。华友钴业则被减持百万余股，持仓改动起伏达20%以上，现在位列基金组合第五大重仓股。除以上三只个股外，中欧立异未来18个月前十大重仓中的其他七席均为新进者，包含盐湖股份、闻泰科技、蓝色光标、芒果超媒、德赛电池、快手－Ｗ、鹏鼎控股。与此一起，此前的第二大重仓股海康威视、第三大重仓股深服气以及我国宝安、腾讯控股、美团－Ｗ、天赐材料、宁德年代等5只重仓股均已不在基金前十大重仓规划之内。值得一提的是，关于中欧立异未来18个月四季度持仓结构的调整，周应波介绍到，在装备上的首要调整包含：榜首，较大起伏下降了港股装备仓位，聚集A股出资。第二，职业装备上，因对轿车智能化、元世界等职业的看好，前进了消费电子、传媒的装备份额，一起从"防备微观危险"动身下降了金融、有色化工的装备份额，从"下降拥堵买卖方向危险"动身下降了新动力轿车、医药的装备份额。第三，坚持聚集个股，对看得懂确实定性生长、信得过的办理层持续"委以重任"。2021是"动力革新年代"的发动元年谈及上一年四季度A股商场运转状况，周应波总结道，A股全体处于震动格式，首要权重指数都呈现区间震动局势，全体商场成交活泼，代表中小盘股票的国证2000指数表现最强。 周应波以为，指数分解的背面表现了商场的"无法"，一是四季度微观经济向下压力加大，特别是地产职业呈现出售、拿地、开工同步下滑局势，大部分职业的需求增加有压力；二是对"碳中和、碳达峰"的心情，不管在方针履行仍是资本商场，"一刀切"的做法和疯狂心情都在衰退，部分中上游职业单纯依托歪曲的供应侧状况推进价格上涨的局势改动了，商场开端更务实地面临"动力革新年代"的最初。三是全体居民理财商场，出资性房地产、银行理财等本来体量巨大的商场正在萎缩，权益类基金持续扩容，商场新增资金较多，在部分中小股票中寻觅打破口短期内成为商场共同。他一起以为，依照季度视角来调查商场或许预判风格是比较短视的，假如回忆看2021年全年，职业景气的分解格式是很明晰的，电力设备和新动力、根底化工、有色金属、煤炭、钢铁是五个2021年涨幅超越40%的职业。2021年承认成为"动力革新年代"的发动元年，光伏、电动车本身工业技能老练推进了大规划推行，"双碳"的全球性共同诉求进一步推进了资本商场的认可--这样的进程，伴随着"房住不炒"国策和人口出生率下降带来的20年"地产景气年代"的完毕，资本商场的反响预示了经济结构的巨大改动。将放低港股装备的重要性关于港股商场，周应波相同进行了总结。四季度，港股商场持续走弱，特别是恒生科技、部分消费股等跌落较多，公用事业等运营安稳职业走势较强。从曩昔几年的阅历看，港股商场对咱们来说有如下显著特色：榜首，离岸商场，流动性一起遭到内地、全球的影响，商场在达观和失望之间的动摇极大；第二，高度商场化，招引了一批国内为主的新经济龙头企业上市，从优质上市公司供应来说是不行忽视的商场；第三，国内安排出资者本身的出资阅历还缺乏，从曩昔4年咱们的实践来看，出资港股的效果不甚抱负。值得注意的是，以上总结的一起，周应波表明，“咱们在出资战略上，现已将港股装备的重要性在基金组合中放低，并期望在未来几年更厚实地堆集港股公司的研讨阅历。查理芒格说过‘确认自己才干的鸿沟是最重要的事’，现在来看香江仍是咱们一条挺重要的才干鸿沟。”关于基金全体出资战略，周应波称，该基金自立异未来基金2020年10月建立以来坚持了连贯性，一是紧扣基金契约，真实聚集"立异未来"主题相关职业，二是全体上不择时，聚集发掘"差异化的生长股"，在基金办理团队相对拿手的新动力、TMT等范畴关键装备，三是注重18个月关闭期的基金持有人久期束缚，结合肯定收益的出资方针，屏蔽"排名焦虑"、紧扣"赚钱方针"。“四季度咱们持续深化团队协作的作业形式，立异未来团队的两位年青基金司理发挥了更大效果，承当了很大部分的职业和个股盯梢研讨作业。未来几个月的基金办理中，咱们会持续发挥团队协作，力求获得更好成绩。”他写道。2022年出资战略包含三大关键针对新一年的出资战略，周应波也用必定篇幅进行了论述。展望2022年，他表明，“咱们的观念是‘耐性等候经济筑底、详尽鉴别新动力泡沫、活泼寻觅重生动能’。”以下是他在季报中写到的内容。曩昔的每次定时陈述，咱们都坚持用一句话描绘总结下一阶段出资战略的关键，一是期望传递给基金持有人，让咱们看到咱们考虑问题的进程，也可以在未来查验基金成绩的成功、失利时能清楚究竟哪里对了、哪里错了、基金办理人是否做到了知行合一，二是提示咱们自己，做好基金办理作业，出资思路要明晰，咱们对经济、工业、企业开展的认知，要浸透、反应到出资战略中去。"耐性等候经济筑底"，首要是咱们忧虑地产剧烈下行带来的经济硬着陆危险加大，全球央行也开端发动疫情后宽松方针的退出，高基数下的外需不容达观，我国经济的耐性很强，但增速筑底需求进程，2022年需求坚持耐性。从2015年底算起，棚改货币化和深度城镇化推进的地产景气周期现已长达5年多，人口出生率、城镇化率代表长周期限制要素，"房住不炒"国策代表中周期限制要素，2021年下半年以来的民营房企大面积爆雷代表短周期限制要素，长中短的视点了解都需求对仅下滑了2个季度的地产工业链坚持慎重。"详尽鉴别新动力泡沫"，并不代表咱们看空新动力职业，而是期望在商场较为拥堵的买卖状况下前进对危险的警觉。在2021年咱们看到了新动力轿车的爆发，光伏发电也在曩昔2年在发电端底子完成了平价上网，未来有望加快代替火电等传统动力。在"碳中和、碳达峰"的全球毅力推进下，2020年代最清晰的工业改动便是"动力革新"。榜首、第2次工业革新我国底子缺席，第三次信息技能革新，我国作为分工协作、外贸加工人物深度参加，第四次动力革新我国工业链以全面拥抱、工业链抢先的状况引领全球，这是近代以来的全新的局势，必定给未来的5-10年A股商场带来全面的出资时机。但一起需求看到，阅历了2020-2021年的高速增加，不管新动力轿车、光伏工业链，各个环节都迎来了巨大规划的出资扩产，工业链不同环节的供需状况未来都会产生很大改动。咱们看好新动力轿车浸透率打破10%之后的加快增加，也看好光伏在发电侧的全面遍及代替、新式储能在改造电力体系中的巨大潜力，但2022年在工业链股票均预期达观的状况下，咱们更多地需求在泡沫中鉴别危险与时机。"活泼寻觅重生动能"，经济结构转型现已到了旧动能落潮、新动能全面站上前台的阶段，除了"动力革新"之外，咱们注意到人工智能、虚拟现实（元世界）、组成生物学等新技能使用也在挨近老练，相关工业链开端快速增加，是值得留心的未来出资时机。新年代的新机遇，在最初期看总是萌发状、难以核算、充满了途径不确认的，但他们最底子的特色，是充满了生命力，未来的10年咱们深信是科技生长迸产活力的10年，我国的科技生长职业会深入的改动我国甚至全球的社会生活、经济体系，其间榜首个头绪是2020-2021年建立的"低碳&动力革新"条线，还会有第二、第三个头绪呈现。体系论述出资结构：三大视点发掘“差异化生长股”揭露材料显现，周应波结业于北京大学操控理论与操控工程专业硕。2010年2月至2011年8月任安全证券有限责任公司职业研讨员，2011年8月至2014年10月任华夏基金办理有限公司职业研讨员。2015年11月3日任中欧年代前锋股票型建议式证券出资基金出资司理，敞开基金司理生计。担任六年多时刻的基金司理，周应波感触良多，在中欧立异未来18个月四季报中对本身出资结构进行了总结，以下是他共享的内容。曩昔几年，咱们着重寻觅"差异化的生长股"，也说过"好生意、好团队、好价格"的选股规范，借此关键期望体系性地论述一下咱们对出资结构的了解。榜首个视点是"变与不变"。不变的是，作为基金办理人，应该有将持有人利益放在榜首位的作业方针，坚持勤勉、尽责的作业心情，求真务实地做研讨。改动的是什么呢，出资结构、出资理念并不是读书读过来几句话就解决问题的，更不是随声附和国内外的几个公式就万事大吉的。一是要结合国情、年代背景，公司制也就追溯到16-17世纪左右，股票商场在全球呈现不过200年，再考虑到20世纪以来各个经济体不同的开展轨道，国情、年代背景是工业、企业开展的重要根底，也是资本商场出资离不开的评论根底。二是要结合所办理产品的资金特点，脱离"时刻尺度"谈出资结构和理念是虚无的，作为新式资本商场的新式安排出资者，都会常常提及学习许多欧美出资大师的经典理论，但非常重要的一个束缚条件是财物办理产品资金来历的"时刻尺度"问题，不管是基金办理人仍是基金出售途径都负重致远。三是基金出资实质是一种持有人对基金司理及整个基金公司团队的信赖，基金司理在迭代、使用本身出资结构的动身点，并非是出资结构有多精巧、出彩，而是应从对持有人担任视点动身，从基金办理团队本身优劣势动身，拟定合适特定规划、资金久期、持有人结构的出资战略。第二个视点是应当把首要精力聚集"企业的中长时间价值生长"。不管是基金司理个人，仍是办理规划不等的基金公司出资研讨团队，精力、才干圈都是有限的，面临杂乱、广大的资本商场，应当有自己的取舍，不行能什么都要。虽然存在各类短期主题出资、技能剖析、方针信息等等时机，但安排出资者的首要精力应该聚集"企业的中长时间价值生长"。一是从事物实质动身，股票商场的价值增加来历是企业的价值增加带来的，还要减掉许多的中心买卖、金融佣钱的耗费磨损；二是从专业性来看，安排出资者能做好的事也只要这一个，在某几个拿手的方向上研讨好企业，其他层面的事例如买卖才干、技能剖析、探问方针，都不能算"如虎添翼"而近乎于猴戏了；三是虽然一轮轮微观经济动摇，工业景气上上下下，都似乎是1-2年切换的工作，但咱们拉长一点看真实穿越时刻走出来的、发明巨大生长价值的公司，100%都是靠本身成绩前进、价值中枢前进，带来企业在资本商场映射价值的增加，不管全球、国内捉住这样出资时机的出资安排长时间来说才干远远跑赢商场。第三个视点是期望掌握的生长股，咱们的了解是寻求"差异化"。不管是可口可乐的口味，爱马仕的心智定位，仍是苹果手机iOS生态的独特性，都代表了在消费品层面发明的巨大差异化，带来了公司利润率和事务增加的长时间抢先。这儿面有天然禀赋的差异化，例如茅台的前史品牌、可口可乐的配方，也有技能研制、办理层发明出来的科技消费品的巨大优势。在我国制作业层面，咱们曩昔看到在本钱管控、出产安排办理上巨大的差异化造就的生长奇观，典型便是我国的电子制作业，从根底拼装到现在逐渐进入芯片制作、精细零部件配套等中心工业链环节，涌现出一大批具有很强竞争力及持久生命力的企业，这儿面有地域（劳动力）优势，更有差异化的办理层长时间尽力带来的价值。咱们期望寻求的"差异化"，一小部分是天然禀赋，但最首要的咱们以为仍是，杰出的企业办理层、长时间研制投入甚至正确的企业价值观才是带来差异化的首要来历。"静水流深"的前史品牌能发明股东价值，但真实推进前史前进、社会生活水平前进，带来巨大的从无到有生长的，必定仍是立异驱动、企业家精力驱动的"披荆斩棘"。复盘曩昔六年多的基金办理，回忆最深的仍是在出资中犯过的过错和经验。宽广的资本商场里有长坡厚雪也有荒漠沙尘，咱们常将自己的出资结构假想为"能粘厚雪的圆形滚石"，但无数次发现仅仅"滤过砂砾的漏斗"。孔子说过"知之为知之，不知为不知，是知也"，查理芒格说过"确认自己才干的鸿沟是最重要的事"，多年基金办理最大的收成是知道了许多本身不拿手、做欠好的事。展望未来，我国资本商场具有中心竞争力、可以内生持续价值生长的公司越来越多，这是咱们做好生长股出资的根底。咱们期望可以持续求真务实，在长时间看好的新动力、TMT、高端制作业、医药立异中寻觅好的"差异化生长股"，为出资者发明报答。附：周应波季报出资战略和运作剖析原文1月21日，银华基金司理5000字季报走心长文走红，周应波此篇0字长文显现出基金司理季报的内卷程度。李晓星5000字长文说了啥，详情请戳：狂买这些股！刚刚，千亿顶流张坤季报操作大曝光，更爆金句！刘格菘大举减持这只股，李晓星重仓股大换血，5000字走心长文火了！修改：舰长
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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