jjii（159943）

1.产品性质不同

先厘清几个根本的概念。定向融资东西指的是在银行间债券商场以非揭露定向发行方法发行的债款融资东西。而私募债是指以中小微型企业在我国境内以非揭露方法发行和转让，预定在必定期限还本付息的一种公司债券。当定融或私募债的融资主体为当地政府控股的国有出资途径或大型国企时，商场就把该类产品称为政府债。

而信任产品则是指信任公司面向合格出资者和组织发行、办理的一类金融出财物品。信任按可分为自动型/通道型、单一型/调集型信任产品；依照资金投向不同，也可分为债务类、权益类、融资租借类、慈悲信任、宗族信任等。现在个人出资者首要触摸的是债务类的调集资金信任产品。

2.买卖场所VS办理方

现在大部分政府债都是经过金交所发行。因而我们有必要了解下什么是金交所。

依据买卖标的品种，我国有几大类买卖场所，分别是证券买卖所、大宗商品买卖所、期货买卖所、黄金买卖以及产权买卖所、金融财物买卖所。“金交所”是为金融产品供给挂号、保管、买卖和结算等服务的场所。2010年，为了避免国有金融财物丢失，处理国有金融组织产权、不良财物买卖问题的金交所应运而生。依照其时设置初衷，金交所首要用于处置省内金融财物。

从概念上即可清晰，金交所仅仅是一个促成金融产品与出资者的“买卖场所”，并不是金融组织；这和信任产品中，信任公司担任的人物彻底不同。概括地说，办理人要担任前期的尽调、项目风控、项目运营跟进、贷后办理等；而买卖场所只需求确保“流程合规”，首要意图是促成两边买卖。

从买卖流程环节也能够看出二者不同，出资者认购信任产品，需求打款至信任公司在银行开设的对公征集账户，项目成立时信任公司把金钱从征集账户一致转账至放款账户并放贷给融资方；资金汇款时也是相反过程。而则是出资者直接打款至融资方对公账户，二者直接构成假贷联系，金交所不承当办理职责。

3.监管组织不同

不同等级的监管组织对应的其实是办理方渎职的本钱，例如信任公司和私募基金公司比较，信任公司由银保监会监管，全国只要68家，车牌价格近百亿；而私募基金公司全国有两万多家，注册制而非批阅制；那么信任公司在违规、渎职后面对的丢失就更大，并且因为数量有限，监管部门也就或许监管得更全面。因而，理论上，信任公司跑路、关闭的危险简直没有；而私募基金办理人跑路的新闻就举目皆是。

那么，中金交所的监管由谁担任呢？

首先要了解的一点是，金交所是，而非。因而，对金交所的监管也不在一行三会的规模内。依据《我国金融安稳陈述2018》，到2017年末，全国共有金融财物买卖场所70多家。这些金交所一般由省政府同意建立，事务上由当地金融办办理。对金交所事务合规性的监管实践上仍然在探究中，依据央行发布的《我国金融安稳陈述2018》，部分金交所实质上已成为游离于有用监管之外的全车牌金融组织，简直将“稳妥、信贷、黄金”外能够发生现金流收益的财物都纳入了买卖规模，演化为影子银行。

2018年12月1日，证监会冲击不合法证券期货活动局局长李至斌着重，摸排显现金交所问题仍然严峻，各省级人民政府要审慎批设新的买卖场所，实在推进买卖场所按类别有序整合，根本政策是一个省一家金融财物买卖所。这意味着接下来或许会有一些金交所面对整改、兼并乃至关停的境况。

4.违约后维权途径不同

无论是信任，仍是定向融资、政府债，都归于非保本型出资，意味着项目理论上都有违约的或许。那么，如果项目违约后，信任产品和定融产品，出资者会面对怎样的解决方案呢？

大体来说，信任产品违约后，由信任公司作为办理人与融资方交涉，进行处理抵押物、寻求担保代偿、建议诉讼等行为，为出资者削减丢失保全财物。职业数据显现，现在大部分信任在延期数月至半年内能够得到解决。

而定向融财物品/政府债违约后，因为是出资者和融资方直接构成债务联系，金交所对违约不承当办理职责。因而，出资者维权大多是经过出售途径或许直接经过诉讼等途径和融资方直接交涉。现在实践违约事例中，尚无比较老练和清晰的处理流程。

总结：

经过上述剖析，出资者能够看到，尽管定融/政府债产品看上去和信任产品结构相似，但实践上产品性质不同，监管方、办理方不同，违约后出资者的维权方法也彻底不同。至于二者的即出资的孰高孰低，就需求出资者个人判别，不管我们挑选购买哪种产品都要记住力所能及。