四维一体（乐通股份）

国内条码碳带企业六合数码自2018年上市以来，在营收根本保持状况下，净赢利开端“跌跌不休”。尽管每年都有不同的原因：2018年因原资料成本上升；2019年因自动降价；本年上半年归咎于人员薪酬和汇兑丢失。但是股价从70元到19元的一路下滑标明，出资者并不认同其对“增收不增利”的解说。

《出资者网》丁琬璎

25日，杭州六合数码科技股份有限公司（下称“六合数码”，300743.SZ）发布2020年半年度陈述，本年上半年，完成运营收入1.91亿元，同比添加0.06%；归母净赢利0.1亿元，同比下滑28.58%。

六合数码在陈述中说，主要原因包含因为美元走强导致其他钱银呈现大幅价值降低，专业人才团队和专业组织协作的相关人员薪酬及咨询参谋费的添加。

不过，六合数码近几年的体现一向欠安：上市前后公司净赢利大回转，股东一再减持，股价持续跌落。《出资者网》就上述问题联络公司寻求答案，但一向未收到相关解说。

成绩欠安的“背锅侠”

关于上半年成绩变化的主要原因，六合数码说到，一方面，因为美元走强导致其他钱银呈现大幅价值降低，国外子公司汇兑丢失算计536万元；另一方面，扩展专业人才团队的相关人员薪酬，增强与专业组织协作然后使得相关咨询参谋费添加，管理费用较上年同期添加304万元。

关于536万的汇兑丢失，有出资司理向《出资者网》泄漏，“有必定份额世界事务的公司，大都会挑选干流钱银进行套期保值，然后在必定程度上削减汇率动摇对公司赢利的影响。“

有出资者在同花顺互动平台上发问“为什么不做外汇套期保值？”。事实上，依据Wind数据计算的相关公告（见图1），在陈述期开端日之前，六合数码已经有这方面的考虑，不过现在从成果上看，不尽善尽美。

经过比照各期半年报的管理费用（见图2）可知，本年上半年，管理费用1520万元尽管较去年同期添加近25%，但并不及2018年同期的管理费用，若半年报将其间的300多万费用放在《运营状况评论与剖析》板块开篇，着重其对净赢利目标的影响，好像有些“故意”和“勉强”。

别的，归母净赢利低于同期的管理费用，对六合数码来说，多少应该算是一个警示。究竟是什么原因使得其净赢利一路下滑？

净赢利和股价“跌跌不休”

依据揭露资料，六合数码是专业从事热转印碳带产品研制、出产和出售的高新技能企业，于2018年4月27日在深交所创业板上市。

依据Wind计算的营收及净赢利趋势（见图3），不难看出从2018年开端，在公司运营收入添加的状况下，净赢利逐步下滑，也因而收到深交所的年报问询函。

关于公司增收不增利的主因，六合数码称，2018年净赢利下滑，是因原资料收购单价上升；而2019年是为进步商场占有率，自动下调产品出售价格所造成的。

惯例来说，成本上升、单价下降确实是企业呈现“增收不增利”现象的原因之一，但令人不解的是，六合数码在上市之前的前三年，营收净利年年上涨。

检查公司二级商场股价的体现，不难发现出资者根本上一向在“用脚投票”。

数据显现，自2018年六合数码上市后（见图4），股价整体趋势为跌落。从上市时的70.47元股，一路跌落至8月27日的19.50元/股。

主运营务与职业趋势相悖

六合数码是一家专业从事热转印成像资料研制、出产的国家高新技能企业。事实上，公司从事的职业及其技能从创建之初就“自带光环”，其所出产的产品热转印色带，填补了国内空白，商场使用广泛。

一方面，热转印色带商场容量非常巨大，广泛地使用于制造业、零售业、办公设备、邮电、交通运输业、通讯、金融、文娱旅游业等各个范畴。

一起，因为该产品具有很高的技能含量，全球能出产这种产品的公司并不超越10个，而六合数码便是其间一个。

但是，依据六合数码营收趋势图，在2018年及之前几年保持了5%以上的增速，2019年后增速放缓，2020年上半年增速根本为零。在上半年陈述中，六合数码说到，严峻杂乱的国内外微观经济环境以及新冠病毒疫情的影响加重了职业竞赛，其同期毛利率下降也印证了这一点。

依据我国计算机职业协会耗材专委会的数据，就全球商场而言，热转印色带职业添加稳健，曩昔几年全球热转印色带出售额年均添加率在5%左右，尽管热转印色带使用于条码辨认职业在国内起步较晚，但随着国内涵条码辨认范畴开展逐步深化，条码辨认职业的增速也将会提高。

显而易见，处在一个技能壁垒高、增速稳健的范畴里，六合数码能否借职业大势，战胜微观环境的影响，完成下半年成绩的“包围”，不负其国内“职业龙头”的盛名？《出资者网》将持续重视。（思想财经出品）