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事情：　　8月30日，北京银行发布2023年半年报，完成运营收入334.1亿，同比下降1.6%，完成归母净赢利142.4亿，同比添加4.9%。年化加权均匀净财物收益率为11.58%，同比下降0.2p

事情：

8月30日，北京银行发布2023年半年报，完成运营收入334.1亿，同比下降1.6%，完成归母净赢利142.4亿，同比添加4.9%。年化加权均匀净财物收益率为11.58%，同比下降0.2pct。

点评：

规划扩张提速、非息走强提振成绩添加。公司1H23营收、拨备前赢利、归母净赢利同比增速别离为-1.6%、-6.2%、4.9%，较1Q23别离提高5.4、7.1、3pct。其间，净利息收入、非息收入同比增速别离为-3.9%、5.5%，较1Q23别离改变-0.5、22.3pct。拆分盈余同比增速结构，规划扩张、拨备为首要奉献分项，别离拉动成绩增速17.2、18pct；从边沿改变看，规划扩张奉献走阔，非息由负奉献转为正奉献，息差负向连累加大，拨备奉献有所收窄。

扩表速度逆势提高，信贷投进拉动财物端扩张显着。公司2Q单季新增生息财物规划1226亿，同比多增588亿，余额同比增速较1Q末提高1.6pct至13%。从生息财物投进结构来看，2Q新增借款、金融出资、同业财物规划别离为786亿、283亿、157亿，同比别离多增508亿、12亿、68亿。其间，借款余额同比增速较1Q末提高2.7pct至11.3%，存量借款占比较1Q末提高0.3pct至55.3%。公司2Q扩表速度逆势提高，且扩表首要经过信贷财物拉动，在现阶段实体有用融资需求缺乏布景下，显示北京银行项目储藏优势。

对公信誉扩张仍占主导，零售借款增速继续走高。从对公视点来看，北京银行上半年新增公司借款（不含贴现）规划达1536亿，同比多增近1000亿；结合公司1Q母行口径公司借款新增927亿来看，预估2Q新增公司借款规划在600亿左右，占2Q单季一般借款增量超7成。职业投向上，科创金融、绿色借款、文明金融较年头增幅别离为27.5%、28.3%、17.9%，别离高于一般借款增幅17.5、18.3、7.9pct；2Q单季增量别离占新增借款的29.8%、20.3%、9.7%；从零售视点来看，上半年新增零售借款规划达306亿，同比多增176亿；零售借款余额同比增速达11.4%，较1Q末提高2pct左右，首要投向消费贷（增量占比88.6%）、运营贷（增量占比21.8%），按揭借款较年头削减39亿，同比少减12亿。

零售转型效果显着，零售存款增势较好。公司2Q单季新增付息负债1189亿，同比多增626亿，余额同比增速较年头提高2pct至14.6%；从新增付息负债结构来看，2Q单季新增存款、敷衍债券、同业负债规划别离为775亿、376亿、38亿。其间，存款、敷衍债券同比别离多增601亿、140亿，同业负债同比少增115亿；存款余额同比增速较1Q末提高3.2pct至11.5%。进一步调查存款结构，北京银行零售存款、公司存款增速别离为18.8%、6.6%，其间零售存款增速高于一般存款增速7.3pct。北京银行活跃布局场景金融，不断加强营销下沉，经过为客户供给付出结算、现金管理等归纳化营销服务，带动中心存款添加。

受财物负债两头揉捏，1H23息差收窄至1.54%。1H23，北京银行息差发表值为1.54%，较2022年收窄22bp；测算公司1H23息差为1.55%，较1Q23收窄7bp左右，降幅季环比收窄。其间，测算生息财物收益率、付息负债本钱率别离为3.7%、2.2%，较1Q23年别离改变-5bp、2bp。公司财物端定价连续下行的一起，负债本钱则进一步走高，致使2Q息差承压下行。关于财物端而言，预估压力点首要在于存量借款的翻滚重定价，新产生对公借款定价相对安稳；关于负债端而言，存款定时化使得负债本钱相关于财物端定价存在刚性特征。向前看，公司于9月2日下调存款挂牌利率，1Y、2Y、3Y、5Y定时存款挂牌利率别离下调10、20、25、25bp，将有助于缓释存款定时化压力，下半年北京银行息差下行起伏有望进一步收窄。

出资收益、公允价值改变损益支撑非息收入增速走高，非息收入占比较上年同期提高1.8pct至26%。公司1H23非息收入同比增速为5.5%，较1Q提高22.3pct。

其间，净手续费及佣钱收入同比增速为-41.4%，较1Q提高11.6pct。受署理及托付事务（YoY-55.3%）连累，公司上半年净手续费及拥堵年收入体现欠佳，但降幅较1Q有所收窄；净其他非息收入同比增速为54.8%，较1Q提高9.1pct，首要受出资收益（YoY+24.1%）、公允价值改变损益（1H23完成收入8.49亿，1H22亏本1.5亿）支撑，2Q商场利率下行，公司债券估值收益有所添加。

财物质量连续向好态势，危险处置力度加大。到23Q2末，北京银行不良借款余额为264亿，较1Q末添加5.8亿，不良借款率较1Q末下降2bp至1.32%；重视借款率为1.5%，较年头下降11bp；不良+重视率算计为2.83%，较年头下降21bp；逾期率为1.67%，较年头下降59bp。公司上半年核销处置不良借款53.2亿，同比多核销29亿，不良处置保持较大力度；不良净生成率为0.67%，较2022下降8bp。陈述期内，公司继续加大不良财物处置力度，不良净生成率进一步下降，财物质量连续前期向好态势。拨备方面，公司上半年信誉减值丢失/均匀总财物为0.49%，较1Q提高13bp，拨备计提力度有所提高；拨备覆盖率为217.7%，较1Q末小幅提高0.6pct，拨贷比为2.91%，较1Q末下降5bp。

受RWA增速走高、股利分配影响，各级本钱充足率显着下降。23Q2末，公司中心一级/一级/本钱充足率别离为9.19%/12.27%/13.46%，较1Q末别离下降36/49/48bp。公司2Q各级本钱充足率显着下降，首要受两方面要素影响：①2Q承认股利分配71亿导致未分配赢利规划削减，若除掉股利分配影响，公司中心一级/一级/本钱充足率较1Q末别离下降8/21/20bp；②23Q2末，公司RWA增速为12.8%，较1Q末提高3.7pct，致使各级本钱充足率有所承压。

盈余猜测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区借款占比超70%。近年来零售转型继续推动，2022年加速推动“五大转型”，零售事务营收奉献增强，后续零售转型效能有望继续开释。公司当时A股PB（LF）为0.4倍，股息率高达6.84%（位居A股上市银行第4），作为典型的“轻视值、高股息”种类，关于寻求长时间肯定报答的出资者有吸引力。保持公司2023-2025年EPS猜测为1.29/1.40/1.49元，当时股价对应PB估值别离为0.38/0.35/0.32倍，对应PE估值别离为3.51/3.24/3.05倍，保持“增持”评级。

危险提示：假如宏观经济超预期下行，或许添加大额危险露出的潜在危险。