八大券商主题策略：估值处300235股票于历史底部！军工板块进入价值投资新时代 或有四大变化

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红塔证券：航空配备和军工电子板块在国防军工职业中体现较为杰出

8月份进入上市公司半年度陈述发布期，2022年上半年，国防军工职业全体营收为2328.84亿元，同比添加8.51%；归母净利润186.68亿元，同比添加6.16%。现在来看，航空配备和军工电子板块在国防军工职业中体现较为杰出，航空配备和军工电子板块的营收和成绩均坚持添加趋势，且均贡献了整个职业较高的营收和成绩绝对值。主机厂作为工业链链长，自2021年开端便有大额预收款入账，则代表工业链上游供货商将继续得到订单承认，例如上游电子元器件方面的振华科技、中航光电，中游的航电体系代表中航电子、机电体系代表中航机电等，因而咱们以为包含航空发动机工业链在内的航空配备工业链将继续获益。

因为军工集团每年都有相应的使命及目标，现在疫情操控姑且安稳，从短期来看，三季度或许是全年成绩开释的重要季度，一方面军工企业将追回、补回二季度所落下的出产进展，另一方面，四季度将进入冬天且疫情仍存在不确定性，不扫除全年使命提早于三季度完结的或许性。

天风证券：备战2023严重节点年！国防军工板块或有四大改变和时机

备战2023严重节点年，国防军工板块或有以下改变和时机：(1)板块细分职业的结构分解或将出现，航发、沈飞、导弹、国产化元器件四条工业链或出现工业链内共振，坚持高景气或再次提速；(2)上述四条链注重新类型批产节点的打破，注重十四五中期续订，有望构成如2021年的工业逻辑闭环(下流到上游)；(3)技能独占型企业估值或将与板块传统竞赛企业区别，获得更高的中远期溢价；(4)军工职业2023年有望出现疫后复苏，2023或将出现高于2022年的净利润增速。

主张注重：航发工业链——航发动力、航发操控、中航重机、图南股份、航宇科技、钢研高纳；沈飞链——中航沈飞、光威复材、中航电子、广联航空；导弹——振华风景、国光电气、国博电子、菲利华；国产元器件——紫光国微、振华科技、臻镭科技、思科瑞；技能独占型(新技能和商场独占型供货商，与上述有重合)——湘电股份、国光电气、菲利华、铂力特、国博电子、华秦科技。

招商证券：军工职业估值处于前史底部配备出资价值凸显

咱们以为，现在军工职业估值仍处于低位，在职业景气量已得到全面验证的状况下，当时估值的军工职业具有较大的配备价值。主张注重：1)成绩添加契合预期，获益于国企变革，安全边沿足够的标的：中航沈飞、中航西飞、中航高科、中航电子、中航机电、中航光电、振华科技、航天电器等。2)引荐航发工业链中具有独占位置的中下流龙头，以及凭借军民交融推动，生长速度快的上游高壁垒的资料供货商及外协锻铸件供货商：航发动力、航发操控、图南股份、派克新材、西部超导、钢研高纳、航亚科技。3)注重无人机赛道，国外订单微弱，国内逐渐上量，鼓励机制到位：中无人机&航天彩虹。4)估值处于低位，PEG合理的民企标的：广联航空、三角防务、宏达电子、鸿远电子等。

太平洋证券：军工板块进入价值出资新时代需求迸发仍处于前期阶段

军工板块进入价值出资新时代，需求迸发仍处于前期阶段。咱们以为，在当今国际环境下，军工产品需求处于迸发的初期，优质企业成绩添加潜力巨大，军工板块进入价值出资新时代。我国国防预算坚持平稳较快添加，配备开销占比逐年提高。近年来，我国在绝大多数年份国防开销预算增速均高于GDP增速。咱们以为，我国的国防开销仍有较大添加空间，未来或将长时间高于GDP增速。

现在军工板块市盈率(TTM)处于前史较低水平，未来跟着军品订单的开释和成绩添加将进一步消化估值。咱们以为，现在军工板块的估值水平现已极具吸引力，主张布局高景气赛道的龙头公司。聚集景气赛道，掌握优质生长。主张注重航空配备、飞翔兵器、新资料、信息化等范畴，布局高景气赛道的龙头公司：航发操控、中航重机、西部超导、振华科技、紫光国微等。

东北证券：军工板块上半年成绩增速放缓看好三季度成绩修正

军工板块上半年成绩增速放缓，看好三季度成绩修正。咱们计算了申万军工板块124家企业中报状况，军工板块上半年全体完成经营收入2329.66亿元，同比添加8.52%；完成归母净利润186.71亿元，同比添加6.08%。全体来看，军工板块受疫情以及2021年二季度高基数影响，上半年成绩相对平平。咱们以为，跟着下半年军品快速交给以及新订单落地，板块有望完成成绩修正，一起叠加股权鼓励落地预期，军工板块现在安全边沿较高。

咱们以为2022年全工业链将继续环绕产能开释带来的盈利双添加逻辑打开。注重实战需求旺盛、类型具有深度阶梯层次、批产节点到来的下流主机厂及分体系；护城河深、配套才能强、规划效应闪现的中游配套及制作；职业空间大、中心竞赛力强以及国产化代替提速军工资料/电子；新式配备开展新趋势下的军工新科技；财物证券化五大方向。

东莞证券：军工职业2022年中报成绩根本契合预期看好航天工业服务和斗极工业链开展

军工职业2022年中报成绩根本契合预期，子板块中航天配备板块成绩及合同负债完成大幅添加；航空配备和帆海配备板块合同负债坚持高位，两板块高景气仍旧。中长时间看，面临大国间竞赛带来的不确定性，各国都纷繁开端加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，估计国内与国外的收购订单都会大幅添加。看好职业“十四五”期间配备更新换代需求下的高景气；从使用量视点，实战练习次数提高下教练机损耗添加和导弹补库存，看好航空工业链以及高消耗品导弹工业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单状况。另一方面，看好航天技能成果向商业使用的搬运转化下，看好航天工业服务和斗极工业链开展。可适度注重新一轮航运船舶更新换代，以及俄乌抵触下导致的油气运送船舶求过于供状况。主张要点注重：中航西飞、航发动力、中航机电、我国船舶、紫光国微、中航高科、钢研高纳。

兴业证券：展望2022年后半程！军工板块有望获得进一步的超量收益

咱们对军工板块后续走势坚持达观。2022年为“十四五”第二年，职业需求仍按“十四五”规划墨守成规推动。外部环境改变之下，不扫除需求上修或许。国防和军队建设是国家战略安全、国民经济开展和民族复兴深化推动的柱石。展望未来五年，环绕建军百年奋斗目标，军工职业需求丰满，A股相关中心财物有望继续共享职业生长盈利。主张充沛注重军工职业比较优势，以长打短，优选标的。考虑到职业景气量与需求确定性优势，展望2022年后半程，军工板块有望获得进一步的超量收益。

广发证券：看好军工板块2023年全体成绩上行空间预期提高

展望未来一年，国有企业变革(股权鼓励、提质增效等)、供给链变革(供给链外协外包、配套层级上升等)&专业化整合，特别是2023年产能扩产等的逐渐落地，亦有望进一步强化板块年度成绩开释确定性及继续性预期。看好军工板块2023年全体成绩上行空间预期提高，叠加国有企业全年成绩开释确定性提高带来的板块全体估值上行，要点看好：供不及求+本钱改进的航空发动机赛道、需求微弱+供给才能加快改进的准确制导赛道。

咱们主张注重格式佳且适应配备供给链变革的“格式标的”与成绩优秀、生长安稳且危险较低的“白马标的”。竞赛格式佳，一方面源自配备收购部分为“增功能、降本钱”而遵从配备制作业固有科学规则继续推出的变革办法；咱们着重供给链变革的中心不在于添加供货商数量继续降价，而在于精简供给层级增强功率。另一方面则源自赛道自身，例如，部分赛道因研制投入具有一致性及边沿投入递减的特征，出现护城河逐渐加强特性；代表企业，前者如中航重机、钢研高纳、中航高科、航发操控，后者如紫光国微、航发动力、光威复材、菲利华等。商场亦应注重偏“白马”特点的如鸿远电子、中航光电等。

当时配备战略，咱们主张在“格式标的”、“白马标的”中优选未来3-4个季度成绩估值匹配度佳、两年维度空间较佳且适应供给链增效变革标的。详细赛道，当时应要点注重板块内航空发动机、准确制导、电子对抗、天基遥感等，且预期2022年成绩端仍有望完成较快添加趋势的要点个股：紫光国微、光威复材、航发动力、中航重机、鸿远电子、钢研高纳、睿创微纳、菲利华、航天电器、我国船舶。东方财富