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线上广告进入存量之争，百度假如没有重量级产品做支撑，在广告抢夺中的压力可想而知

出品：每日财报

作者：张京

“这是一个技术价值再度闪烁的年代，而技术立异便是一次巨大的冒险，咱们支付100倍的尽力，获得10倍的优势，方可抢先1步。可是，斗胆立异胜过平凡保存，一切发明商业奇观的公司，都是因为他们‘生而不同’。”这是李彦宏在11月7日发布的内部信中的话，言外之意透露出的对百度的期许和其自身的顽强。

令李彦宏有底气发布这样的内部信源于百度三季报超预期的收入。依据财报数据，百度第三季度总营收为人民币281亿元，环比添加7%，超越前华尔街17名分析师均匀预期274.9亿元人民币，归属净赢利到达43.87亿元人民币（非美国通用会计准则），环比添加21%。

面对营收和净赢利的环比添加，百度股价也有了不少的涨幅。依据《每日财报》的计算，11月份以来百度股价上涨了22.3%，阿里巴巴同时段的股价仅上涨了5.94%。

可是百度就此摆脱了每到财报季就被嘲讽的阶段了吗？公司能够触底反弹重回添加轨迹吗？

现在百度股价有反弹，本年以来其跌幅已缩至20%左右，但比较上一年的峰值，公司市值依然只需1/3。

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查找广告中心事务面对应战

《每日财报》发现，此次成绩超预期之一是爱奇艺“扛起”了百度的首要营收。

2018年Q1爱奇艺营收48.6亿，适当于百度的23%；2019年Q1，爱奇艺70亿营收已是百度的29%，一年权重提升了6个百分点。本年3季度，爱奇艺营收74亿，占比虽有下降但仍有26%。由此可见，爱奇艺在百度营收中的权重可谓适当高。

另一方面，百度的人工智能(161631)商业化推动的可谓大有前进，小度帮手的添加坚持了迅猛的气势。揭露数据显现，第二季度小度智能音箱出货量排名我国商场榜首；小度在家系列产品在全球带屏智能音箱商场中排名榜首。小度帮手技术商店里的技术已达3200个，包含教育、休闲游戏、短视频、交际等。

除此之外，到9月，百家号内容创作者到达240万，同比添加57%。百度智能小程序月活泼用户达2.9亿，同比添加157%。在敞开渠道方面，现在开发者数量超越150万。百度地图智能语音帮手用户量累计超越2.8亿，是上一年同期的一倍以上。

整个百度的DAU（日活）全体了显着的进步，可是真实构成赢利奉献仍是有很长一段距离要走。《每日财报》注意到，特别是字节跳动等新式渠道的入局对我国在线广告商场的重构，百度查找方式的广告营销遭到应战，百度重回曩昔的好时光仍是十分困难的。

揭露数据显现，百度上个季度中心的广告收入较上年同期下降了9%，连续第二个季度呈现下滑。

《每日财报》注意到，时下的电商化的广告投进趋势向快手和抖音为代表的短视频渠道歪斜，这种以KOL+流量资源打包的投进方式，将品牌和购买导向进行结合成为盛行。渠道也依托分红和流量购买方式获得了新的盈余方法。

而这一点是现在百度缺失的。现在百度经过内容和补助等方式获得内容和用户添加，可是相较于短视频，图文内容是显着缺少品格性格特征的。尽管百度也在赶紧视频的投入，但显着推动困难。

持有的视频站爱奇艺营收在添加，但依然巨亏，第三季度净亏本37亿元，比较上一年同期的净亏本31亿元，同比亏本在扩展。

事实上，时下因为电商和社会零售的生长现已呈现了上行压力，线上广告现已进入存量之争，假如没有重量级产品做支撑，百度在广告抢夺中的压力可想而知。

2

携程套现补运营资金

值得注意的是，假如依照美国会计准则，百度Q3净赢利是亏本的，首要是售出携程部分股权，形成巨额减值。

2015年10月，控股“去哪儿”的百度经过“去哪儿和携程兼并”换股成为携程最大股东。本年9月底，百度卖掉了其所持有携程的部分股份，占比大约从18％削减到12％，套现约10亿美元。因为近年携程体现并不抱负，股价较高位简直腰斩，百度这笔减持丢失了人民币89亿元，依照美国会计准则，百度Q3净赢利由此呈现了亏本。

那为什么携程股价处于低位，百度甘愿忍耐亏本，也要套现呢？

百度给出的套现理由是因为“缺钱”，因添加运营资金应对经济放平缓事务的竞赛加重以及研制。

依据《每日财报》的计算，在本钱开支上，百度第三季度流量获取本钱（TAC）为人民币32亿元，比上一年同期添加近5%，这是流量获取本钱的价格添加以及向互联线下屏幕和其他范畴扩张所带来的成果。

百度第三季度带宽本钱为人民币20亿元（约合2.84亿美元），比上一年同期添加20%，首要因为来自于信息流、视频和云服务的需求添加。第三季度其他包含折旧本钱、运营本钱、销售税和附加费以及股权奖赏开销为人民币41亿元（约合5.70亿美元），比上一年同期添加51%，首要因为售出货品本钱和折价开销添加。

第三季度，内容本钱添加不少，一个首要本源在爱奇艺。三季度百度、爱奇艺内容本钱分别为70亿、62亿，爱奇艺适当于百度的88%。可见爱奇艺尽管作为百度营收的“主力军”但现在仍需求百度对其不断“喂奶”。

各种因素归纳导致百度第三季度运营赢利23.6亿元人民币，运营赢利率8%，尽管自榜首季度运营亏本拉回不少，归于本次财报的闪光点之一，但依然需求尽力。

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愿望之路不易，研制烧钱不抛弃

作为百度开销另一大头，研制费用（这可是百度的小心肝，更是片头李彦宏信誓旦旦说出那些话的底气），三季度开销为人民币47亿元（约合6.56亿美元），比上一年同期再添加20%。

其实关于一家互联公司来说，百度是深谙“再穷不能穷教育”的道理，只需用心研制才能够交换未来，乃至能够说，注重研制已然成了百度近几年的基调了。本年的数据，前三季度研制费用分别为41.7亿、47.3亿和46.9亿。近几年来，百度已累计出资研制费用790亿，适当于同期总营收的14.7%。

研制费用“烧钱”的背面，是来自于几年前挑选方向的价值。众所周知，互联公司离不开大数据范畴，可是在获得大数据上百度在前些年欠下了许多“债”。

2014年百度重磅投入O2O。李彦宏在很多场合都宣告：“曾经百度是衔接人和信息，现在要衔接人和服务。”可是与其他两位“互联巨子”比较，百度先是错过了移动互联的船，又连续遭受“血友吧”和“魏则西”事情，后续外卖事务上再面对美团和饿了么两个劲敌，终究百度外卖不得不被卖出，自此让百度“大显颓势”。

O2O战场的失利并没有让百度灰心，百度随后进一步从头定位了战略：从榜首代代（信息查找）直接跳向第三代代（人工智能(161631)）。可是脚步太大，显着有点无能为力，这就体现为的百度股价一浪跌过一浪，但事实是：他们咬着牙，宁死也不下牌桌。

为了给人工智能(161631)的愿望烧钱，百度支付了太多的金钱和时刻，乃至继续导致现在的主营事务查找过于传统，下滑严峻。连滚带爬，百度才总算熬到了“云智能”年代，呈现了一丝曙光。

当然添加研制投入并不一定带来直接的未来获利，两者之间并没有直接导向。可是作为一家公司来说，只需运营赢利为正就意味着有造血才能，研制费用不降就意味着有能够等待的未来，这便是“支付100倍的尽力，获得10倍的优势，方可抢先1步”，不论股价怎样动摇，有盈余、可继续、有未来，新常态下的百度才得以“安居乐业,以待地利”。

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