「金智科技股份有限公司」中信证券：2019Q2业绩点评：传统业务承压，云计算收入持续提升
2023-01-20 15:49:06 来源：盛楚鉫鉅网
中信证券8月21日发布研报，摘要如下：
事项：百度于8月20日软文盘后发布发布新闻渠道了2019年二季报数据，当季营收263亿元，同比+1%，超出商场预期（258亿元），净利润环比扭亏。对此咱们点评如下：
概略：Q2成绩扭亏，架构调整作用初显。2019Q2公司收入263.2媒体发稿渠道6亿元（+1%，环比+9%），超出商场预期（257.72亿元）；GAAP净利润24.12亿元（新闻发布-62%），超共同预期（20.40亿元），首要遭到百度移动生态增加影响；non-GAAP净利润36.35亿元（-53%，环比+276%）。Q2毛利率38.8%，同比-15pcts，毛利率下行的首要原因为信息流及爱奇艺的内容本钱高速增加、职业竞赛加重导致流量获取本钱提高以及智能音箱等硬件的毛利率较低；经营利润率0.9%，同比-20.0pcts，环比+4pcts，销售费用较上季度减缩显着（+16%，环比-13%）。2019Q3指引收入269亿~285亿元，对应同比增速-5%至+1%，与共同预期278.5亿元根本共同。商场遍及关怀公司架构调整后移动生态布局，公司出资知乎、果壳增强内容生态建设，继续满意用户需求，原有查找将继续向移动端搬迁。广告：受微观经济、竞赛加重影响，公司广告收入负增加。Q2公司广告收入192.37亿元（-9%，环比+软文渠道9%），总收入占比73.1%（同比-8.0pcts）。广告事务收入增速放缓首要是由发稿渠道于微观经济下滑带来的广告职业不景气以及职业竞赛加重。据CTR核算，上半年我国广告商场全体下滑8.8%，其间互联广告商场-4.3%。微观压力下公司移动端及信息流内容继续优化，有望为商场好转后的收入增加堆集动能，百度App日活到达1.88亿（+27%，环比+8%），信息流百家号发布者数量到达220万（环比+5%），智能小程序的月活用户到达2.7亿（环比+49%）。商场遍及关怀头条等入局查找对广告事务的影响，百度依托移动内容生态在查找高壁垒的优势下，查找和信息流广告上均有较好作用。爱奇艺：付费会员初次破亿，优质原创内容稳固职业领先地位。Q2爱奇艺收入71亿元（+软文推行15%）；净亏本23.27亿元（去年同期亏本20.97亿元）。Q2订阅用户1.01亿（+50%）初次破亿，Q2会员服务收入34亿元（+38%），但受微观经济及广告竞赛加重影响，爱奇艺广告事务收入22亿元（-16%）。公司预期三季度营收72.1亿元至76.3亿元，对应+4%至+10%的同比增加，咱们以为爱奇艺在原创内容范畴处于职业领先地位，中长站发稿期看，根据公司互联视频中心事务优势新闻发布渠道，未来有望构成自有泛文娱归纳生态。AI及云核算：商业化加快，盈媒体发布渠道利性待验证。DuerOS语音帮手累计激活量到达4亿（+450%），月度唤醒次数36亿（+750%）。据StrategyAnalytics核算，2019Q2小度智能音箱系列出货量两个季度排名我国商场第一名、全球第三，仅次于亚马逊、谷歌。Apollo的商业化正在加快，6月一汽已量产下线搭载Apollo的自动驾驶出租车，到7月百度在我国共取得204张自动驾驶路测车牌。在20日盘后的电话会议中，公司发表2019Q2云核算收入16亿元（2019Q1约13亿元）。据SynergyResearch核算，百度云于2019Q1进入我国公有云IaaS和PaaS营收规划排名第四位，商场份额8%。但相关事务的本钱较高，盈余性尚待验证。危险要素：微观经济动摇导致广告主业承压；出资带来的成绩动摇；爱奇艺亏本扩展；AI及云核算商业化推行速度不达预期等。盈余猜测、估值及出资时机。路透共同猜测公司2019/20/21年收入1071/1226/1396亿元，GAAP净利润56/104/146亿元，non-GAAP净利润101/159/212亿元。公司当时市值365亿美元，对应2019/20/21年GAAPPE分别为46/25/18倍，non-GAAPPE分别为25/16/12倍。
来历:同花顺金融研究中心
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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