[金马股份]暴跌之后 大宗商品价格仍难言见底

接连五周的颓势，导致3月以来美国WTI原油和布伦特原油价格均跌落达50%以上，世界大宗产品商场哀鸿一片。尽管包含美国无约束QE在内的一系列经济影响方针相继出台，但在海外新冠肺炎疫情继续的布景下，大宗产品价格当时仍难言见底。

“在美联储无约束供给活动性的办法下，商场活动性引发的财物暴降现已告一段落，可是谈大宗见底现在还为时过早。”宝城期货金融研究所所长程小勇承受证券·e公司记者采访时称，假如海外疫情分散的状况长期无法改动，那么不扫除多国会相继仿效我国进行人员、物流约束活动的行动，时刻也会更长，这必然会对全球供应链形成冲击，呈现全球性经济衰退的状况，一些经济基础欠好的首要经济体GDP或许会继续负增长，这也会进一步导致我国企业海外需求端呈现许多萎缩。就现在状况来看，世界需求下滑仍没有见底。

他表明，一方面原油暴降已形成下流产品本钱陷落，另一方面，现在现已呈现的海外纺织订单许多撤销等状况，终端出口受限或许会倒推形成上游大宗产品价格下滑。由于许多经济数据是滞后发布的，后续一旦数据出炉，对产品或许还会有一波向下的冲击。

“看产品价格是否见底，需求考虑一个逻辑上的传导进程。在需求下滑后，产品商场还需求通过一个库存累积的时段，即便需求下滑见底，商场还需求去库存。一起上游出产也需求推动减产，不然去库存的进程会很慢。依据以往的经历，即便下流需求萎缩，上游也不会立刻进行减产，还会存在企业牵强保持的状况，所以从时刻视点看，现在也还没到大宗产品跌落见底的时分。”程小勇以为，本轮新冠肺炎疫情对经济的影响将远超非典时期，对大宗商场的负面影响愈加显着。由于全球供应链一体化，有一个环节呈现问题，需求就传导不下去。而现在疫情涉及国家遍及全球，只要等疫情不再恶化，各国控制性办法不再加码，经济活动缓慢康复，需求才会回暖。

在前海开源首席经济学家杨德龙看来，现在全球大宗产品前期暴降的进程现已完毕，后期或许会呈现重复震动行情。

“现在海外疫情分散状况比较严重，对全球经济的冲击也比较大，所以还需求时刻来消化。”杨德龙以为，全球金融商场巨震进程将会分三个阶段完结，在经历过第一阶段的活动性干涸，一切包含股票、债券、黄金和产品财物齐齐暴降进程后，现在商场已进入到第二阶段。在第二阶段，全球央行开端救市，欧美股市开端呈现报复性反弹，可是后市走势仍然会呈现分解，优质的财物、最重要的财物或许会继续反弹，比如说黄金、白银是贵金属，以及之前被错杀的一些A股股票或许会反弹。至于欧美股市，有或许会再次呈现探底的走势，现在来看，前两个阶段都现已得到了验证。

杨德龙以为，第二个阶段连续的时刻会比较长，或许需求比及海外疫情开端呈现清晰的拐点，每日新增确诊人数呈现趋势性下降，才干进入到第三阶段，也便是全球资本商场震动逐渐完毕，经济开端逐渐复苏，这时分才干够进入到第三个阶段，A股商场也将见到10年大底，迎来慢牛长牛行情。

上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳在承受证券·e公司记者采访时也表明，现在国内在严密地防护输入性病例，避免之前尽力付之东流，而国外疫情则不达观，确诊人数继续添加，所以从疫情方面来看，关于大宗产品的限制仍旧。一起，各国在利率方面根本现已达到了极致，使得货币方针只能作为辅佐层面避免活动性问题以及给财务方针做支撑。而财务方面，近期G20一起宣告了近5万亿美元的支撑，而基建或许是其间一个比较好的对冲效果，关于大宗产品是一个利好音讯，但详细还需求看两者结合起来对商场心情的效果怎么。归纳来看，短期内大宗会有反弹的或许，但终究还需求继续的探底进程。