「庞大集团股票」【山证农业】行业动态点评：饲料竞争格局进一步优化 继续看好海大集团
2023-03-11 08:09:35 来源：盛楚鉫鉅网
山证农业
中国饲料工业协会发表4月全国饲料产值数据，4月全国工业饲料总产值2249万吨，同比下降10.8%。分种类看，猪饲料产值963万吨，同比下降15.2%；蛋禽饲料产值252万吨，同比下降9.4%；肉禽饲料产值705万吨，同比下降12.1%；水产饲料产值190万吨，同比添加25.2%；反刍动物饲料产值115万吨，同比下降4.4%。2022年1-4月全国工业饲料累计产值8969万吨，同比下降0.8%。分种类看，猪饲料1-4月累计产值4100万吨，同比下降3.2%；蛋禽、肉禽饲料1-4月累计产值别离为1039万吨、2701万吨，同比别离下降2.9%、1.5%；水产、反刍动物饲料1-4月累计产值别离为542万吨、492万吨，同比别离添加32.7%、4.7%。从各产品累计同比增速趋势来看，猪饲料、蛋禽饲料、肉禽饲料同比略有下滑，反刍动物饲料同比小幅添加，水产饲料连续年头以来的同比高增。
年头以来，豆粕等饲料质料本钱压力剧增，没有规划优势和配方研制储藏优势的中小企业加快退出，商场份额进一步向头部会集。自下而上的商场份额扩张是头部企业添加的首要驱动力。咱们对海大集团2006-2021年饲料销量前史添加的驱动要素进行拆解，商场份额扩张贡献了约3/4，职业总量添加只贡献了约1/4。
海大集团未来战略规划愈加明晰，饲料、种苗和动保是最中心的事务。公司2021年饲料销量1963万吨，正稳步朝着2025年完成4000万吨的方针行进。2020-2021年，受新冠疫情及上游质料价格大涨的影响，饲料职业快速整合，公司抓住机会，活跃布局：(1)新出资建造产能近500万吨，包括各饲料品线，其间特种水产虾料产能添加近200万吨；(2)经过租借、并购、合作经营等方法，吸收、新增饲料工厂超越30个，添加产能约370万吨，为完成4000万吨方针奠定根底；(3)依据商场开展趋势，活跃布局新产品、新品类，如反刍饲料、猪预混料、浓缩料等种类，并在商场开发、团队建造进步行了必定的储藏。
出资主张：咱们持续要点引荐海大集团，看好海大集团的首要逻辑在于：(1)从季度成绩同比趋势来看，1季度或为全年低点，后续有望出现逐季改进的趋势，且年度成绩也有望进入上升周期；(2)除掉生猪饲养事务的其他事务对应估值处于前史中低水平；(3)今年以来上游质料价格上涨和下流饲养行情低迷尽管短期内对整个饲料带来了压力，可是因为中小企业的抗压才能相对更差，这将使得中小企业将加快退出，公司竞赛环境进一步优化；(4)公司的股票期权鼓励方案，职工掩盖面广、方针明晰，现在股价挨近股权鼓励行权价格；(5)公司实控人拟全额认购增发，显示对公司未来开展决心。估计公司2022-2024年归母公司净利润25.20/45.22/55.09亿元，对应EPS为1.52/2.72/3.32元，保持“买入-A”评级。
危险提示：畜禽疫情复燃导致畜禽料销量低于预期、极点气候导致水产饲料销量低于预期、鱼粉和玉米豆粕等原材料价格动摇危险。
1、海大集团饲料事务前史添加状况
2、2022年4月全国饲料产值动态盯梢
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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