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今天股市接连三天成交破万亿,杠杆资金火爆犹超上一年!这类资金正在撤离

A股接连三天成交破万亿,杠杆资金火爆犹超上一年!这类资金正在撤离

A股还能牛多久？

在港股商场已在反响经济根本面不达观的布景之下，A股商场近期连番上涨，特别是创业板连创反弹新高，带动A股总市值亦创下反弹新高。两市成交量更是接连扩大，接连三个交易日成交金额皆超万亿，融资杠杆规划亦显着超越上一年同期。

那么，A股商场还能牛多久呢？剖析人士以为，从流动性的充分程度来看，暂时或许还没有系统性危险。但也要重视一些现象，那就是一些对商场起着安稳效果的ETF比例近期正逐渐减量，外围商场（特别是香港商场）亦呈现了一些调整气势。因而，商场呈现热度时强时弱的震动走势或许也难以避免。

四大要素致创业板凶狠不减

2月21日收盘，两市首要指数皆以上涨收报。沪指盘中最高涨至3058.9点后回落，收涨0.31%；深成指涨1.05%、创业板涨1.82%。两市成交额1.17万亿，为接连第三日破万亿元。两市呈现涨多跌少的格式，上1涨家数为2294家，跌落家数为1297家，但相对上一个交易日，跌落家数有所添加。两市总市值亦创反弹新高，来到62.58万亿元。

从创业板的体现来看，仍然可称凶狠。

盘面上IT设备、软件服务、互联、航空以及通讯设备等仍然是重头戏。

那么，创业板近期为何会体现如此超卓？剖析人士以为，有四个方面的原因：

一是5G周期的兴起，引发了换机潮预期。这种预期跟2013年有着较大的相似之处，而电子板块在创业板中又占有相当大的比重；

二是新能源工业周期的兴起，以宁德时代为中心的新能源工业链在创业板占有较大的比例，对创业板构成了较大的支撑；

三是国产代替，因为海外的一些技能封闭，使得国内的国产代替显得特别急迫，比方芯片等，并且国家在这方面出资很大，从而构成了较强的预期；

四是创业板变革的预期，这既包含创业板的注册制变革，又包含创业板再融资变革，前者现在还在酝酿傍边，后者则已有新规出台。外延式添加的兴起，在较大程度上会支撑创业板走强。

杠杆火爆超上一年同期，但也呈现了变数

有许多商场人士以为，这一波行情或许是因为不断有爆款基金呈现，所以才会有最近接连万亿成交一幕。其实，真实状况或许并非如此。除了之前的开户数达1.6亿之外，还有一个很能阐明问题的数据，那就是两融。现在，A股商场的融资余额也超越了1万亿元，并且还在不断添加。

从上述图形来看，其火爆程度明显现已超越上一年同期。上一年同期，融资余额的最低水平仅为7000多亿元，最高水平则不到1万亿元水平。而从上一年12月30日，融资余额近年初次跨过1万亿大关之后，简直一向维持在上述水平，最新现已超越10755亿元。近7年的最高水平为2.267万亿，中位数水平则为9000亿左右。因而，现在这个数据还处在一个不算太高，但也不算太低的方位。融资余额是反响个人出资者活泼程度的一个重要目标。

不过，值得留意的一点是，一些稳市资金现已呈现撤离痕迹。从以往的行情来看，商场呈现大跌的时分，一些首要ETF的比例总会大幅添加，随后商场也会渐渐安稳下来。可以说，这些ETF在必定程度上充当了商场稳压器的效果。不过，近期，这些ETF呈现接连换回的痕迹。从证券ETF来看，2月18日，该基金的比例为164.4亿份，但2月20日，只剩下158.2亿份，接连两天削减；50ETF则是接连三天削减，由本周一的143.3亿份，减至本周四的137.7亿份；创业板ETF亦由本周二的94.7亿份，减至本周四的90.6亿份，也是接连两天削减；科技、5G等ETF亦是如此。但芯片ETF、半导体50ETF还在添加。

别的，值得重视的是香港商场的改变。相对于A股商场，港股出资者愈加留意根本面，出资更为理性一些。近期，恒指在通过反弹之后，开端逐渐反响经济根本面的状况，商场气氛趋淡。在A股接连走强的布景下，恒指逐渐走弱。

A股能牛多久？

从流动性的视点来看，A股商场现在并无系统性危险。尽管，前几天央行表明，现已逐渐收回了前期开释的流动性，但商场的资金仍然处于充分的状况。上海银行间同业拆借利率本周五全线杀跌。

与此同时，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.40%，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.05%。10年期国债收益率仍保持在3%以下，这是生长股近几个月继续上行的重要支撑。

此外，跟着成交量的继续扩大，支撑大盘的券商股亦存在再度发力上行的根底，从而对大盘构成重要支撑。事实上，现在的商场具有流动性驱动（钱银较为宽松，并且因为一月份M1增速为0,疫情还未彻底散失，社会还未彻底康复正常，在这种状况央行忽然收紧钱银的或许性并不高）、周期驱动（5G驱动、电动车周期双叠加，这两个周期的工业链还相互交织，在商场上可以构成必定的协同，亮点颇多）和外延式驱动（上星期现已发布了再融资新规）三大要素，因而系统性的危险短期之内应该还不会呈现。

可是，短期的动摇或许仍难以避免：

一是从上一年的经历来看，商场越往上走，北上这一增量资金进场的力度就会削弱几份，涨得越高，净卖出力度反而会越大；

二是从经济局势来看，因为出人意料的疫情，或许会让全球经济蒙上一层暗影，向好的预期并不明亮。事实上，若不能赶快康复社会常态，受冲击最大的服务业应该会在必定程度上对经济构成连累，从而影响工作，影响居民收入；

三是越往上走，受外围的影响也会越大。一个商场若处于低位，并不必惧怕杀跌和践踏，但当商场来到一个相对高点的时分，一旦呈现不利要素，震动也会比较剧烈；

四是跟着开工局势越来越好，一些商场上的资金也会抽作他用，实体会对商场资金构成抢占。

归纳来看，在现在局势下，商场呈现忽然暴降的或许性并不是特别大，震动向上至三月底的或许性仍然偏高。