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电子商务冲击了整个女鞋商场，百货商场的衰落也加剧了鞋履企业的出售困境。日前，星期六股份有限公司(下称星期六，002291.SZ)发布了年度成果预告。公告闪现，该公司估计2021年归母净获利将赔本4.3亿至6.45亿。

关于巨额赔本的原因，星期六说明称，一方面，在疫情影响之下，近年消费需求一度疲弱，特别对线下商业出售冲击较大，影响了公司去库存进程。初步估计，由此产生运营赔本及计提存货贬价准备等，对公司年度获利的影响金额为-2亿元至-2.5亿元，估计全年计提坏账准备及存货贬价准备约2.8亿元至3.5亿元。

另一方面，时尚媒体业务也对成果造成了拖累。近两年由于上游广告主减少营销活动，减缩广告营销预算，时尚媒体广告营销需求大幅下降，导致公司流量变现难度持续增加，流量本钱持续上升。一同，该公司于2021年初实施股权鼓舞计划，全年由此产生摊销费用约8008万元，也对运营成果产生较大影响。

值得注重的是，除预告成果赔本外，星期六还标明拟将其鞋类出售业务出售。公司决定向品牌处理、供应链处理的“轻”资产运营方式转型，集合社交电商服务业务。

《出资时报》研讨员针对该公司成果赔本、兜销鞋类业务后带来的相关风险等问题，电邮沟通提纲问询星期六相关部分，到发稿没有收到公司回复。

星期六2021年度成果估计情况

数据来历：公司公告

剥离主营业务

资料闪现，星期六2002年景立于广东佛山，2009年，该公司在深交所挂牌上市，成为A股第一家上市的国内女鞋企业。现在具有ST&SAT(星期六)、索菲亚、迪芙斯、菲伯丽尔等多个品牌。

从公司树立到上市初期，星期六一贯专注于时尚皮鞋的出产和出售，以及批发和出售多元化的时尚产品。但在传统鞋服主业承压之下，该公司自2017年初步转向互联广告工作寻求成果增加。现在其主营业务为互联广告业务、鞋服的出产和出售。

从已发布的成果来看，到2021年前三季度末，星期六结束运营收入16.71亿，同比增加18.78%；同期归母净获利赔本1.46亿，同比下降28.77%。这其间，获利的赔本受该公司鞋类业务衰减的影响较大。

《出资时报》研讨员发现，2017年，星期六因并购初步进入互联广告业务，也是从这一年初步，该公司服装鞋类业务的运营比例初步大幅减缩。

财报闪现，2018年至2020年，星期六服装鞋类业务的营收额从2018年的13.57亿元降至2020年的6.48亿元，2021年上半年仅录得2.33亿元；营收占比分别为88.63%、59.05%及30.11%，2021年上半年再度降至22.89%。与之对应，其互联广告业务占总营收的比例则从2018年的11.17%一路飙升，到2021年上半年，该业务占比已增至76.42%。

关于持续低迷的女鞋业务，星期六已有扔掉计划。继2019年末将主营皮鞋制造的子公司佛山星期六科技有限公司以1385万元转让、不再保存出产产能之后，该公司再次做出“剥离”之举。

该公司发布公告称，计划将全资子公司佛山星期六鞋业有限公司通过增资办法置入星期六鞋业，首要包含鞋类业务存货及运营子公司股权，但是鞋类业务相关的商标等在外。待整合结束后，再通过揭穿挂牌或商业商洽等办法，转让星期六鞋业100%股权。

如若结束上述计划，星期六就变为完全不进行出产和出售、仅通过品牌授权收取费用的企业了，这一方式被称为“卖吊牌”。这样的运营办法，难免会让顾客对产品的质量和售后产生担忧。

商誉减值风险犹在

《出资时报》研讨员注意到，2013年之后，星期六的营收便堕入阻滞，甚至出现逐年下滑的情况。2016年至2018年，该公司运营收入一贯在15亿元上下徜徉。2017年，星期六的归母净获利更是出现上市以来初度赔本，赔本额高达3.52亿元。而从2012年至2017年，星期六累计五年的归母净获利估计金额仅1.7亿元。

赔本与星期六并购产生的商誉有直接关系。

2017年初，该公司以3.53亿现金收购北京时尚锋迅信息技术有限公司(下称时尚锋迅)83%的股权，以及北京时欣信息技术有限公司(下称北京时欣)80%的股权，算计带来商誉3.63亿。

时尚锋迅和北京时欣主营业务为传统页广告投进，2021年由于商场要素影响，上游广告主大幅减少营销活动，导致传统广告业务量呈下降趋势。跟着成果下滑，星期六总算在首亏四年后，迎来了第2次赔本。该公司估计这两家时尚新媒体公司营收及净获利将出现大幅下降，预提商誉减值1.8亿—2.7亿。

此外，2018年，星期六又以17.71亿元价格收购杭州瞭望络科技有限公司(下称瞭望络)88.67%股权，商誉高达13亿元。巨额资产减值对获利的影响已有前车之鉴，不知该公司能否二次扛住如此高的商誉。

电商业务能走多远？

瞭望络首要从事数字营销相关业务，业务包含互联广告投进、互联广告代理及社交电商服务业务。

2021年上半年，星期六互联广告工作贡献了7.77亿元的营收，其间来自社交电商服务营收为6.22亿元，占该公司总营收比例61.12%。

互联广告业务给星期六带来可观的营收规划，但一同，这部分业务毛利率却在活络下滑，从2017年60%下降至2021年上半年的20%左右，下滑了40个百分点。一同，互联广告业务的增加也导致该公司的本钱增加。首要是相应的人工、运营等本钱也随之上升，占总本钱的比重在80%以上。受此拖累，到2021年第三季度，该公司产品概括毛利率已降至19.53%。

尽管直播带货会增收不增利，星期六对社交电商服务业务仍布局深远。在成果预告中，该公司标明，将树立瞭望立异研讨院，对区块链、AI智能、元国际、数字虚拟人等多领域加强研讨，并孵化内部/外部创业团队，为未来公司业务的持续打开培育新动能，估计子公司瞭望络2022年的运营规划将结束较大增加。

“元国际”这一活络概念的出现，活络引起了深交所的注重。成果预告发布的第二天，星期六就收到了深交所的注重函。

注重函提出，要求该公司说明该研讨院具体规划，以及研讨区块链、AI智能、元国际、数字虚拟人与瞭望络打开现有业务之间的关联性、必要性及合理性，此外要求该公司回应成果预告是否存在蹭抢手的现象。

对此，星期六回复注重函标明，公司成果预告中有关上述信息，均是公司现在正在做和现已做了较多贮藏的领域，不存在蹭抢手的现象。但现在就数字虚拟人、数字虚拟摄影棚、数字场景资产库以及依据区块链的NFT技术的工作打开成熟度有限，尚处于前期阶段，未来是否能为公司带来出色的成果酬谢，具有较大的不确定性。