[明天股市开盘吗]“三孩”政策下，宝宝树努力“倒退”五年

上一年5月“三孩”方针下发，宝宝树当天大涨近15%，成为“三孩概念股”中的一员。

3月底，宝宝树发布了2021年成绩。陈述期内，宝宝树完成收入2.82亿元，同比添加32.8%；年度亏本同比削减17.8%。

看起来，宝宝树正尽力完本钱钱的等待，那么，这条路还有多远？

尽力“后退”五年

在2021年，宝宝树总算康复了成绩的正添加。

陈述期内宝宝树完成收入2.82亿元，同比添加32.8%。比较于2019、2020接连两年的下滑，宝宝树总算完成了添加。

关于营收的添加，宝宝树本身的成绩变好是毋庸置疑的。到2021年12月31日，宝宝树孕育App的中心变现用户流量为2160万，同比添加8.5%。次日留存率为50.7%，同比添加了1.7个百分点。中心变现用户的添加且留存率进步，带来了全体规划的添加。

与此一起，宝宝树还进一步操控本钱开支。尽管其本钱仍然非常刚性，但可以看出，出售营销开支、行政开支和研制开支，均有不同程度的减缩。其间行政开支的减缩程度最显着，2.18亿元费用开支同比削减了15.5%。

在操控本钱的情况下，宝宝树的毛利有了显着进步。2021年全年毛赢利为1.71亿元，同比添加77%。毛利率达60.6%，同比添加了15个百分点。

当然需求看到的是，本年度宝宝树的添加，很大程度上是因为前一年的营收基数太小。实际上，从2019年开端，宝宝树就呈现了大幅度的成绩下滑。2020年，宝宝树的营收一度与2015年根本相等。现在2.82亿元的营收，仍然远远低于三年前。宝宝树正在尽力“后退”到2016年的成绩水平。

股价的体现也从旁边面印证了一个逻辑：至少2021年的成绩水平，仍然不足以证明宝宝树具有触底反弹的逻辑。现在，其股价只要0.71港元，市值11.79亿港元，比上市初缩水了近9成。

那么，形成宝宝树跌入低谷的原因在哪里？其是否有期望走出当下这片泥潭？

上市即巅峰

拆解宝宝树的成绩构成，一个显着的结论是比较于巅峰时期，其各项事务都呈现了不同程度的下滑。

广告收入2.6亿元，牵强回到2016年的水准；电商收入则萎缩到2388.5万元，其他收入则继续处于下滑状况。

别离拆解来看，主营事务广告收入的下滑，源于用户量的下滑。中心变现用户流量有所添加，但均匀每日参加时长又削减了2.7分钟。假如将视野拉长，上市初宝宝树运用的统计数据仍是月活用户数，并且用户规划也在上亿等级。三年间，宝宝树的用户量缩水了85%，并且用户参加时长也在削减。

关于广告主来说，用户量越高广告的价值就越大。如此中心的数据没能守住，宝宝树广告事务下滑也就并不让人意外。从2021年的数据来看，这项事务仍然在挣扎。

电商事务的凋谢，在必定程度上是宝宝树自己的挑选。2018年宝宝树就在减缩电商事务，彼时电商事务的收入现已从3.33亿元削减到1.35亿元。在其时的财报中，宝宝树直言减缩了直销及渠道运营。

可以看到，2018年算得上是宝宝树的分水岭。这一年宝宝树上市，阿里巴巴战投宝宝树，两边展开深度协作。依照其时的财报，宝宝树表明“咱们的中心战略才能在于为用户产出最好的内容，以及建立让爸爸妈妈感到温暖且激烈信赖的社区渠道。咱们将专心于中心优势及才能，并将后端电商办理等功能转交给阿里巴巴”。其一起指出：“与阿里巴巴的协作将下降咱们的后端运营本钱，进步功率，并经过更广泛的选品及更低的价格为用户供给更优质的购买体会。”

后来的故事证明，不光与阿里巴巴的协作没有继续，连宝宝树本身都没有久远的战略定力。终究在2020年，宝宝树宣告两边协作不及预期，电商渠道康复自营形式。一起2020年，其间心主干纷繁出走。据相关报导称，宝宝树CTO离任，原副总裁兼商业总负责人魏小巍、广告事务总负责人陆烨玮、产品运营总负责人唐桦，常识付费、健康、内容等事务负责人，都相继离任。

上市即巅峰是对其时宝宝树最好的归纳。而现在，宝宝树还能从泥潭中爬出来吗？

方针≠利好

在财报中，宝宝树强调了方针的利好。其表明，公司对服务我国年青家庭及母婴职业有着史无前例的决心。

但实际上，“三孩”方针以及相关配套措施，关于全职业是天公地道的。现在宝宝树能否坐上风口抓住机会，根本上还要看其本身的战略和底气。

一个很显着的问题在于，宝宝树的用户量现已处于严峻的丢失状况。依据财报显现，到2021年12月31日，宝宝树的月活用户数为7590万人。依据测算，宝宝树的用户现已接连三年下滑。比起上市初，用户数简直缩水一半。

用户量削减，意味着宝宝树的广告事务难有起色，主营事务的下行压力巨大。一起宝宝树手中的现金还在继续丢失。依据财报，到2021年12月31日，宝宝树的现金及现金等价物（包含库存现金、银行存款以及短期债券组合和财富办理产品）共14.17亿元，比2020年同期的17.3亿元又削减了3亿元，首要原因是营运资金削减。

在财报中，宝宝树谈及下一阶段的要点，首要提及了三个方面：内容生态系统、C2M生态，以及跨界杠杆（包含元世界、企业微信SCRMSaaS渠道建造）。

而从详细细节看，宝宝树现在只能依托其他渠道、依托其他企业的力气。比方，在开展内容生态中，其表明“将透过与今天头条、快手、小红书等龙头企业协作，咱们将大力引进泛母婴视频内容，进步内容消费和用户粘性。”在优化重振C2M生态时，其表明将使用战略股东复星的生态系统带来的优势，全面对接母婴家庭消费日子。

这客观上也印证了，宝宝树本身用户的丢失，手中资源的绰绰有余。即使“三孩”方针真的给职业带来史无前例的机会，真实可以抓住机会的也并不必定会是宝宝树。

创立于2007年，宝宝树现已走进了第15年。诞生于PC年代，在移动年代其现已失去了一次机会。现在，在用户大面积丢失、短少第二主业的情况下，“三孩”方针恐怕并不等于宝宝树的利好。