[600297]“超级牛散”的加持下，云南白药的炒股成绩倒退回2015年

“超级牛散”陈发树入主云南白药后，不仅在股市上豪掷百亿，还经过高额分红拿走几十亿。

炒股三年，亏本近20亿，还被指“游手好闲”。现在，股价重回2019年，这家百年老字号未来能否守住这一底线？

“游手好闲”的百年老字号云南白药“踩雷”了。

3月26日，云南白药发布了2021年年报。看客们首要重视的并不是它的成绩，而是它曩昔一年炒股的收益。

财报显现，云南白药在2021年炒股亏掉了近20亿元，净赢利也因而从2020年的55.11亿元削减至29.96亿元，一会儿倒退回2015年。

尽管云南白药背面有着“超级牛散”陈发树坐镇，但它终究仍是沦为了“韭菜”。

陈发树入主云南白药三年间，除了让其在本钱商场上赚足眼球外，好像没有给这家公司带来新气象，反而还有“榨干”其现金的嫌疑。

云南白药“股神”为何变“韭菜”？

云南白药在股市里栽了个大跟头。

本想靠着出资收益做厚赢利，没想到才第三年就遭受了“滑铁卢”，一会儿让公司赢利倒退了7年。

2021年云南白药在股市上亏掉了19.29亿，导致其净赢利直接腰斩，回到了2015年的水平。其净赢利也呈现了负增加（-49.17%），上一次呈现负增加仍是在1995年。

前两年还在股市上大赚特赚的云南白药，一时刻竟成了被割的“韭菜”。

假如看曩昔3年的全体收益，云南白药还没有亏。从2019年至2021年，云南白药炒股的盈亏状况别离是2.27亿、22.40亿，-19.29亿。

云南白药上一年近70%的亏本都来自小米集团。财报显现，其持有的小米股票的市值从2021年年头的31.48亿元削减至2021年年底的17亿元，云南白药开端在小米集团上出资了16亿左右。

除出资小米亏本外，云南白药在腾讯控股、恒瑞医药、伊利股份、雅各臣科研制药、我国抗体上也别离亏本了1.34亿元、2.20亿元、1.27亿元、0.66亿元和0.79亿元。

云南白药持股明细，无冕财经制图。

大亏往后，云南白药从上一年下半年开端减仓了。到2021年年底，云南白药股票账户上还有价值47.2亿元的股票和债券，比较2021年年头的112亿削减了近六成。

云南白药现在现已清仓了多只股票，包含腾讯控股、恒瑞医药、伊利股份、我国生物制药，但该公司却没有减持小米。

2021年年底，小米收盘价为18.9港元/股，现在其股价为14.12港元/股，本年以来的跌幅逾越25%。

若本年至今，云南白药都没有减持小米的股票，则又将面对4亿元左右的亏本。除了雅各臣科制药微涨9.52%之外，云南白药持有的其他几只股票均大幅跌落。

这意味着云南白药一季度的成绩可能要受此连累，乃至可能把2019年和2020年的盈余都亏光了。

这不仅仅是云南白药的失利，更是其大股东陈发树的“滑铁卢”，其个人财富在2021年也大幅缩水。

最新的《2022胡润全球富豪榜》显现，陈发树个人财富为510亿元。而在2021年的榜单中，陈发树以710亿元人民币财富名列全球富豪榜第212位。一年时刻，陈发树财富缩水200亿。

大股东为何带头炒股？

云南白药在股市上的一系列动作，能够说与陈发树联系严密。

2020年12月31日，云南白药揭露表明，董事会授权董事长/联席董事长牵头组成出资履行团队，拟定履行详细出资运作方法，包含但不限于出资个股的份额及退出的止损线，收益方针等。

简略来说，便是云南白药联席董事长陈发树要亲身下场“炒股”。

2019年，“前福建首富”陈发树在云南白药混改中，以操控的新华都入股，与云南国资委并排公司的榜首大股东。

云南白药股权架构，图片来历云南白药2021年年报。

在成为云南白药大股东之前，陈发树便是股市玩家，拿手经过套利赚快钱。

2000年，陈发树经过新华都集团等三个相关公司出资3359万元，持股20.19%，成为紫金矿业第二大股东。

2008年4月紫金矿业在A股上市，陈发树及新华都集团持有紫金矿业共21.78亿股，依照其时7.13元的发行价核算，市值为155.29亿元。

8年时刻，从3359万元到155.20亿元，这笔出资陈发树赚了460倍，他也一战成名。

后来，陈发树又在本钱商场上打了几个“漂亮仗”。比方他在2018年以不到5亿元的资金抄底隆基股份，暴赚数十亿，现在他还持有1.2亿股隆基股份，市值88亿元左右。

在股市赚得盆满钵满的陈发树，恐怕早就看不上运营实业赚来的那点辛苦钱了。

炒股赚快钱的逻辑，被他用在了云南白药。在2019年之前，云南白药是没那么多搁置资金炒股的。2019年曾经，公司账上的现金及现金等价物基本上维持在20亿左右，最高时是在2018年，有50亿左右。

2019年，在陈发树的主张下，云南白药反向吸收兼并了股东白药控股，这项操作让云南白药的账面资金暴升百亿。

之后就如咱们所看到的，坐拥百亿资金的云南白药，在“超级牛散”的加持下，开端在股市上不断发力。

不过，背面玩家可不止陈发树一人。云南白药的董事和管理层也存在经过股市赚快钱的动机。

从2019年开端，该公司高管的成绩考核与净赢利高度绑定。2019年10月12日，云南白药公告了一份《鼓励基金管理办法（草案）》，鼓励基金的计提规矩如下：

鼓励基金=（公司当年净赢利－上年净赢利）×15%

根据规定，假如当年公司成绩完成率没到达90%，则撤销鼓励基金；到达90%但没到达100%，则视状况而定；逾越100%则能够计提鼓励基金。

可是，公司这几年的成绩却大不如前了。

从2017年－2020年，云南白药营收的均匀增速仅有9%左右，不及曩昔20年营收均匀增速的一半。同期扣非净赢利的均匀增速不到4%，只要曩昔20年均匀增速（24.3%）的零头。

在董事和高管成绩考核跟净赢利高度挂钩的状况下，云南白药的高管明显存在追逐股票高风险收益的动机。

或许是迫于中小股东以及成绩的压力，云南白药管理层现已不敢在股市上挥金如土了。

2021年12月31日，云南白药又发布了一份公告，2022年，该公司的证券出资不得逾越净资产的8%，也便是30亿左右。

上一年的惨败告知他们，即便是曩昔在股市上“战果累累”的“股神”，在商场大势面前，也显得一触即溃。

主业阻滞，股东坐收高额分红？

陈发树入主云南白药这三年，为公司带来了什么？

刚入主云南白药时，陈发树对这家百年老字号有着远大神往。他曾表明，云南白药的方针是“对标美国强生公司”。

这几年，云南白药确真实不断扩展鸿沟，业务范围现已触及医疗器械、牙膏、卫生巾、洗发水、面膜、茶叶、保健食品、医美、AI皮肤检测、互联网医疗等范畴。

三年曩昔了，从成绩上看好像并没有找到新的增加曲线。其市值反而还在2020年8月被片仔癀逾越。

陈发树入主云南白药后，这家百年老字号花钱更阔气了。

除了之前豪掷百亿炒股外，从2019年开端，该公司在分红方面忽然变得十分豪气。

同花顺的数据显现，2016年至2022年一季度，云南白药的分红总额到达159亿元。从2019年开端，每年的分红都不低于20亿，其间最高的一次是在2021年3月，分了49.17亿元。

分红对股民来说当然是功德，但云南白药大方地有点让人忧虑。

例如2019年，在扣非净赢利呈现负增加的状况下，仍然挡不住其分红的热心；2020年，云南白药现金分红总额高达38.32亿元，占当年度净赢利的91.38%；2021年现金分红占当年净赢利的份额也高达89%。本年，在净赢利简直腰斩的状况下，云南白药仍然拿出20多亿来分红。

公司赚了钱分红对出资者来说当然是功德，可是假如过度分红就不必定了。

曾经云南白药也分红，但相对比较抑制。2014年－2019年，云南白药的分红别离是5.21亿元、6.25亿元、8.33亿元、15.62亿元、20.83亿元，别离占净赢利的20.87%，22.68%，28.42%，49.86%，59.86%。

从2019年开端，也便是陈发树成为和云南国资委并排的榜首大股东之后，分红占净赢利的份额就开端高得离谱了，这仅仅只是偶然？

从利益分配来看，陈发树以及其掌控的新华都作为最大的股东之一，无疑是分红的最大受益者。

大略核算一下，陈发树和新华都共持有云南白药约3.199亿股（陈发树0.089亿股+新华都3.11亿股），从2019年至今，累计取得的现金分红29.23亿元。

跟分红比较，云南白药这几年的成绩却简直阻滞不前。其归母净赢利增速简直为一条直线，乃至在上一年还呈现了向下的趋势。

数据来自同花顺，无冕财经制图。

引进陈发树后的云南白药，除了在本钱商场上赚足了眼球之外，无论是在途径，仍是在产品方面，这几年都没有让人们眼前一亮的打破。

在股价方面，尽管创下过新高，但在兜兜转转3年之后，基本上现已回到了2019年的起点，现在市值正处于千亿关口，这家百年老字号未来能否守住这一底线？