复星郭广昌(复星医药董事长郭广昌)

中新经纬客户端8月18日电(罗琨) “咱们都很焦虑，本年日子都不好过，企业家本年真的活得很不简单……没有揭露评论的焦虑溢于言表。”8月12日，复星世界有限公司(下称复星世界)董事长郭广昌出现在亚布力我国企业家论坛·2020武汉特别峰会开幕式上，“焦虑”成为了他讲演中的高频词。

截图CCTV2

就在前一天(8月11日)，世界评级安排标普的陈述将复星世界的展望调整至“负面”，并称复星世界的短期债款到期状况和曩昔六个月活动性下降，添加了该公司继续的再融资危险和对本钱商场的敞口。另一世界评级安排穆迪在7月底已宣告将复星世界评级下调至Ba3，展望调整为负面。

将这两则新闻联系起来看，好像不难了解郭广昌的焦虑。疫情冲击下的复星世界和其他很多企业相同，正派受着资金链严重的严峻检测。

“我国版巴菲特”

在我国，有不少出资大鳄希冀成为“我国版巴菲特”，而在这群人中，郭广昌被商场以为是最接近的一个，无论是从才能仍是从志愿上。

1967年郭广昌出生于浙江东阳，1989年结业于复旦大学哲学系，一个听起来和富豪南辕北辙的专业。后来回忆起肄业韶光时，郭广昌说，虽然在复旦，也没好好学哲学，可是却深刻地领会了“自在而无用的魂灵”，这句对无用之用的了解，至今也一向影响着他的创业之路。

截图郭广昌微博

作为我国商界“92派”的代表人物，郭广昌的创业故事至今仍为人津津有味。1992年，郭广昌和梁信军等人用3.8万元开端创业，创立了上海广信科技开展有限公司，也便是复星世界的前身，先后从事过商场调查，食物、电子以及化工产品的出产，较早地在我国内地推行科学化的商场调研办法。

1993年6月，郭广昌带领团队转向主攻房地产出售和生物医药范畴，随后敞开了一系列的地图扩张。2007年，复星世界赴港上市，郭广昌初度尝到本钱商场的甜头，这一年，他刚好40岁。

郭广昌从不粉饰自己的野心。有媒体报导称，巴菲特的列传《滚雪球》是他的案头书，在复星内部也是人手一本。2011年5月，在宣告复星入股希腊奢侈品集团Folli Follie的音讯时，郭广昌在半小时内两度引证巴菲特的比如，泄漏出复星世界的转型野心：一家长时间战略出资公司，正如其偶像巴菲特治下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)相同。

其时人们并没有想到，收买Folli Follie仅仅复星海外收买的冰山一角。2014年，复星世界完成了11桩并购，并购目标包含葡萄牙最大稳妥公司Fidelidade、Ironshore稳妥集团、德国私家银行BHF Bank、日本IDERA财物办理公司等。这一年，也是我国企业“出海”最多的一年，普华永道的数据显现，这一年，我国企业海外并购数量创前史新高。

2015年在复星世界股东周年大会和股东论坛上，郭广昌称，“复星现在的战略现已十分清晰，便是一手打造一个以稳妥为中心的归纳金融，第二是做一个植根于我国的有全球整合才能的集团。未来五到十年，复星就依照这个方向走下去。如果说要成为一个什么样的企业，咱们比照和学习的模型也十分清楚，咱们期望成为年青的哈撒韦公司，成为一个植根于我国的巴菲特式公司。”

对标哈撒韦的战略从某种意义上来说是成功的，复星世界的财物相较创业时的3.8万元现已数不清翻了多少番，而郭广昌自己的财富也如滚雪球般强大，一度稳坐上海滩富豪头把交椅。2019年，复星世界总收入到达人民币1430亿元人民币，到2019年12月31日，公司总财物达人民币7157亿元，位列2020福布斯全球上市公司2000强榜单第371位。郭广昌自己则以44亿美元的身家位列2020福布斯亿万富豪榜第401位。

材料图。中新经纬 张燕征 摄

评级下调风暴

与复星世界同期在海外高调“买买买”的还有海航集团、万达集团等民营集团，现在海航现已堕入债款危机，万达在促销财物后“王气黯然收”。

2018年，央行发布的《我国金融安稳陈述(2018)》指出，民营企业和上市公司经过出资、并购等方法逐渐操控多家、多类金融安排，事实上构成了金融控股公司，如明日系、海航集团、复星世界、恒大集团等。陈述一起还指出，一些金融控股集团粗野成长，体量大、事务杂、相关危险高，但监管缺失，或许要挟经济和社会安稳。一些企业出资动机不纯，经过虚伪注资、杠杆资金和相关买卖，急剧向金融业扩张，一起操控了多个、多类金融安排，构成跨范畴、跨业态、跨区域、跨国境运营的金融控股集团，危险不断累积和露出。事实上，早在2016年，监管便对海外并购踩下急刹车，整理非理性海外并购。

上一次被标普将评级展望调整到负面也正是这一时期。在高歌猛进的海外并购后，复星世界杠杆率急剧上升。2016年5月末，评级公司规范普尔将复星世界单个根底信誉结构评级从BB下调至BB-，即从安稳下调至负面。标普称，展望从安稳下调反映了对复星世界未来一年杠杆居高不下的预期，虽然该公司已将要点放在对现有出资的整合上。郭广昌在当年6月初股东大会后的股东交流活动中回应称，“对今日这个负债规划我是安心”，以为当时的债款规划契合复星的开展阶段，而评级也非越高越好。

虽然“评级也非越高越好”，但在近期被穆迪下调评级后，复星世界却狠狠“回怼”了一把。本年7月28日，穆迪宣告将复星世界评级下调至Ba3，展望调整为负面。穆迪高档副总裁蔡慧称：“评级下谐和负面展望反映了咱们预期在疫情导致经济下滑的布景下，复星的事务仍将面对严峻的运营环境，未来12-18个月公司较弱的活动性将面对更大压力、杠杆仍将较高。”

当日，复星集团官方微信大众号发布的权利人声明称：短期来看，咱们并不否定复星世界受到了疫情牵连，这种不可抗力是在所难免的。而此次穆迪调降复星世界评级的事情，咱们以为是对复星未来开展有了过度失望的预设或估量，一方面高估了复星所面对的困难，另一方面一起又轻视了复星“抗逆+抗疫”的才能，以及其基本面和事务板块结构所具有的耐性。该声明称，单凭数据的凹凸和债款结构变化来判别复星对债款危险的实践感知，更像是“坐而论道”的伪专业误判，犯了“守株待兔”的过错。

事实上，评级对金融企业至关重要，这一点在复星内部亦有一致。2015年，郭广昌在承受《我国企业家》采访时指出，复星现已成为一个全球性的金融企业。而关于金融企业来说什么最重要呢？短期来看便是评级，所以复星最近着重内部整合、下降负债率，都是为了进步复星的评级，一起夯实根底，沉着行进。

2018年10月，复星世界时任履行董事兼首席履行官汪群斌称，现在复星很重要的战略目标之一，便是进步企业评级，增强有工业深度的出资才能与投融管退才能，并不断进步评级。2019年8月1日，复星官方大众号刊登了《汪群斌：打造继续高效发明价值的才智安排》一文，汪群斌在上述文章中泄漏称，“现在咱们每年在经过与穆迪、标普活跃沟通来进步评级，咱们考虑的是更久远的问题。”

前首富的多重检测

复星当时的债款规划终究有多大？复星世界2019年财报显现，总负债为5348亿元，财物负债率为74.72%。活动负债为2684亿元，同期货币资金为820亿元。值得注意的是，近年来，复星世界的财物负债率一向维持在70%以上。

穆迪指出，复星十分依靠短期融资来支撑其长时间出资，公司当时持有的现金不足以支撑其未来 12 个月到期的短期债款。

复星大众号前述声明称，从上半年的揭露信息来看，在整个复星控股集团的层面，公司在香港经过银团和美元债融得中长时间债款18亿美元，复星高科(复星世界子公司)发行40亿元人民币中长时间债券。一起，复星高科有近100亿中长时间债券的发行额度，复星世界在2019年底的未用银行授信额度1747亿元。这些银行授信及债券发行额度，能有用协助复星应对短期债款归还压力。

不过眼下来看，这一说法并没有得到评级安排买单。在穆迪下调评级后，标普也紧接着下调了评级展望。这也是标普年内第2次下调复星的评级展望。本年4月29日，标普将复星世界的评级展望由活跃下调至安稳。

评级的凹凸直接关系到复星世界的融本钱钱。2019年年报显现，2019年假贷利息率介于0.5%至17.65%之间，而2018年同期则约介于0%至9.8%之间。从公司的利息支出来看，近三年分别为51亿元、69亿元、99亿元，利息支出的大幅攀升也进一步对公司赢利构成了腐蚀。

标普估计，在杰出的本钱商场准入条件下，复星世界的债款本钱结构将在未来12个月内得到改进。但是，该公司的相对利息本钱或许会添加。

从盈余状况来看，7月24日复星世界披露了2020年6月份的盈余正告，称2020年上半年将录得归属母公司股东的赢利约18亿元至22亿元，与2019年同期76.1亿元比较，同比下滑76.35%至71.09%。

关于净赢利下滑的原因，复星世界表明，首要因为新冠肺炎疫情影响，旗下复星旅行文明集团的运营事务受到影响，2020年估计亏本8.5亿元至10亿元，而2019年赢利约为4.9亿元。

复星将怎么度过资金链的检测？参阅其他企业的做法，“买买买”之后少不了“卖卖卖”。据媒体此前报导，复星拟以200亿美元估值悉数或部分出售菜鸟6.7%的股份，据此核算，这部分股权的价值约为13亿美元。如若出售成功，复星的负债水平将得到有力改进。不过，穆迪此前陈述估计动乱的金融商场将添加公司商场融资和财物处置的难度。

在疫情、成绩、债款多重压力检测下，深受“无用之用”思维影响的郭广昌还能否带领复星世界“沉着行进”？商场拭目而待。(中新经纬APP)

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