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2019年和2020年买基金都是挣钱的，2021年开端买基金大大都是亏本的。每经记者：黄宗彦 每经修正：陈俊杰

作为近年备受出资者追捧的新式出资种类，ESG基金规划逐年上升。据统计，到2021年12月，全球ESG基金规划到达2.74万亿美元，数量也早年一年的4153只增至5932只。但近期世界上不断露出的ESG基金“漂绿”现象，也引发业界重视。

那么，“漂绿”现象的现状怎么，本源安在？有哪些首要的体现方法，存在什么损害？出资者怎么应对和躲避“漂绿”现象，有什么办理的行动？针对这些问题，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者近来专访了ESG范畴权威专家、中财绿指首席参谋施懿宸教授。

施懿宸表明，ESG出资“漂绿”将对经济开展、出资安全以及鼓舞企业绿色开展等方面发生晦气影响。他主张，监管和资管安排能够从完善一致的ESG公募基金评级系统、加强ESG公募基金信息发表程度以及保证信息的完整性和准确性、加强出资者对ESG出资的了解而且树立信赖等方面，来应对和处理“漂绿”问题。

多家资管安排面临“漂绿”指控

NBD：世界上ESG出资越来越炽热，但“漂绿”的现象也越来越遭到重视。什么是“漂绿”？怎么看基金中的“漂绿”现象？

施懿宸：“漂绿”是美国环境学家杰伊?韦斯特维尔德 (Jay Westerveld) 在1986年提出一个概念，转义是用以描绘一些旅馆经营者的行为——他们声称为削减对生态构成影响而鼓舞游客重复运用毛巾，实践意图却是为了节省运营本钱。

由此，“漂绿”开端被用来描绘消费品商场和服务范畴的虚伪环保现象，逐步也被用来描绘非环保型企业虚伪宣扬自己是环保型企业。后来，“漂绿”行为也开端呈现在金融范畴。

假如一个公募基金声称依照ESG出资准则进行出资，基金的称号或许其出资标的中也呈现含有表明ESG或与ESG相关的术语，而其ESG的评级过低，而且在一年中并未支撑其大都（如70%）股东提出的有关ESG主张或影响企业ESG方针的出资，那么就能够以为，这是一种“漂绿”行为。也就是说，基金公司夸张或许虚伪宣扬其产品满意ESG中的标准，诱导客户进行出资。

NBD：近年来，全球范围内的相关法律安排在查询和处分基金“漂绿”的频率显着进步，能否经过一些详细事例，介绍一下当时公募基金“漂绿”现状？都有什么“漂绿”的方法？

施懿宸：《经济学人》对全球最大的20个ESG概念基金进行剖析发现，每家基金均匀持有17家化石燃料制造商，一起也出资赌博、酒类及烟草行业，因而很难说这些基金是彻底经过ESG出资完结了价值报答。

值得留意的是，近期有多家财物办理安排面临“漂绿”的指控，遭到相应的处分。如德意志银行旗下DWS集团的ESG基金就被指控“漂绿”，并在本年5月31日遭到德国警方搜寻，公司CEO在被搜寻后宣告辞去职务。而早在2020年9月，美国证券交易委员会（SEC）就对DWS产品的可继续出资标准进行查询。

除DWS之外，本年5月份SEC宣告纽约梅隆银行的基金存在误导性的ESG出资理念描绘，而且在2018年至2021年有多项基金并未进行ESG质量检查，也没有进行ESG绩效剖析和评分，终究因信披不妥和缺少被罚150万美元。

高盛的ESG基金也因其或许存在误导性陈说，在近来遭到SEC的查询。报导称，高盛有至少四只基金被描绘成“清洁动力”或ESG，并在2020年将其蓝筹股基金从头命名为ESG基金。

归纳来看，这些基金“漂绿”行为的详细体现包括：基金所出财物品的持仓与ESG出资理念相悖，在基金称号或描绘上存在误导性概念，或许运用出资者不熟悉且难以了解的术语，以及基金ESG相关信息发表不完整、不科学、不透明等。

“漂绿”影响经济、出资安全和企业绿色开展

NBD：相对说来，ESG出资是比较新的出资种类，从以上体现来看，这些“漂绿”行为怎么界定也存在必定难度。那么，ESG基金呈现“漂绿”现象的原因是什么？

施懿宸：首要需求从资管安排本身来找原因。

一般来说，与短期逐利不同，ESG出资是一种长时刻价值出资，所包括的理念是长时刻可继续的出资报答。假如资管安排存在短视行为，图求短期利益或仅把ESG作为“噱头”，则会呈现“漂绿”现象。这种行为也与资管安排的不品德、缺少自律性相挂钩，指向的是资管安排的品德问题和办理问题。

此外，部分基金司理将自己的利益凌驾于出资者之上，只想经过“漂绿”基金扩展所办理的基金规划，而非协助出资者取得超量收益。

从外因来说，当时没有专门针对ESG公募基金的发表规则，对部分资管安排的不品德行为缺少标准性的束缚。

其次，是相关各方的信息不对称。资管安排归于信息的优势方，能够运用信息不对称包装非ESG项目；而出资方和监管部门归于信息下风方——难以精准辨认ESG基金，也因获取信息缺少影响监管功率。

NBD：清楚明了，“漂绿”行为越来越遭到监管部门、商场以及利益相关者的重视。在您看来，“漂绿”现象对金融商场和出资者带来哪些危险和晦气影响？

施懿宸：首要，ESG出资“漂绿”将对经济开展构成晦气影响。“漂绿”使一些名不虚传的金融产品混迹于ESG出资之中，导致资金投向不符合要求的范畴，统计数据与实践开展不符构成资源错配和糟蹋，与绿色开展各走各路。此外，ESG出资的“漂绿”行为一旦曝光，将会冲击出资者对可继续出资的信赖，下降出资志愿，对经济开展发生负面影响。

其次，ESG出资“漂绿”将对出资安全构成晦气影响。ESG出资战略包括ESG整合、参加公司办理、世界惯例挑选、正负面挑选、可继续主题出资以及影响力出资，与环境体现、社会影响、公司办理才能休戚相关。假如将ESG出资的办理方法运用到非ESG出资中，二者重视视点不同，会加大出资危险。

第三，ESG出资“漂绿”对鼓舞企业绿色开展有晦气影响。“漂绿”取得的短期效益会使更多的企业仿效，构成“劣币驱赶良币”的局势。假如企业挑选躲藏对环境构成不良影响的数据，那么商场上的虚伪信息将会越来越多，企业ESG发表陈述也将缺少公信力，久而久之晦气于企业绿色开展。

办理“漂绿”须加强ESG公募基金信披

NBD：我国的ESG出资正处于开展的快车道上，现在我国ESG公募基金的规划和数量是什么水平？

施懿宸：到2022年5月底，我国商场中带有“ESG”称号的公募基金产品已有20余只，算计规划超74亿元。而包括新动力、环保、低碳、绿色等概念的“泛ESG”基金产品已达160多只，总规划超2000亿元。

“泛ESG”基金产品的数量和规划更大，其间环境相关的种类占比最大，达60%。值得留意的是，近三年，纯ESG主题基金数量有显着上涨，超越40%新发ESG基金为纯ESG主题基金。

NBD：应对ESG公募基金中的“漂绿”问题，为出资者树立一道维护线，也是我国ESG公募基金商场要面临的重要问题之一。对此，您有什么对策主张？

施懿宸：能够从三个方面树立应对“漂绿”的机制。一是完善一致的ESG公募基金评级系统。

当时全球的ESG评级标准很多且点评系统存在差异性以及主观性，企业以及出资安排或许会倾向于挑选对自己有利的标准。这就导致ESG基金中一些并不行继续的要素被掩盖，从而添加“漂绿”的危险。

因而，我国能够学习世界商场剖析目标并在此基础上结合实践国情进行修正调整，终究构成一个较为完善的ESG评级系统。这样既添加ESG陈述的客观性，又能在必定程度上削减“漂绿”基金的呈现。

需求留意的是，树立ESG评级系统时要防止运用单一的目标，不然或许会导致关于“漂绿”基金的确定呈现误差，即疏忽ESG基金出资的多样性。因而资管安排应依照招股书和其他发表中描绘的方法进行办理，而非依据评级安排挑选的标准衡量基金的“绿色”程度。

二是加强ESG公募基金信息发表程度以及保证信息的完整性和准确性。

我国现在还没有关于ESG公募基金的强制性信息发表要求，以及ESG基金称号和营销标准方面的相关规则，而自愿发表或许会存在内容上的偏好和误导。因而，我国能够学习海外商场连续出台的信披规则，并参阅世界证监会安排理事会发布的ESG相关产品的监管主张——关于以ESG为要点的基金产品，出资安排应该发表怎么使用ESG要素完结出资决策的进程，一起完善绿色清单。

此外，我国可学习世界上独立认证安排的经历，树立相应安排，完善绿色认证准则。从从前的自愿认证变为强制认证，以此进步本身发表的完整性和准确性。

三是加强出资者对ESG出资的了解，树立信赖。

个人出资者应加强ESG出资的了解，学会区分ESG点评系统，以此尽或许辨认出“漂绿”基金。安排出资者可从多维度调查被出资企业的ESG目标以及相关体现，对被投企业以及出资组合的可继续开展才能进行更全面的点评。此外，出资者应对ESG在长时刻时刻维度下的价值具有必定知道，从本身实行可继续开展职责的视点加强对ESG公募基金决心。

在出资者权益维护方面，监管部门和资管安排应协力为散户出资者进步产品信息透明度，为安排出资者供给相应点评信息需求。

封面图片来历：受访者供图每日经济新闻