华夏基金 天天基金(华夏基金天天基金0073600555股票49)

回顾曩昔10年，我国的ETF在继续扩容的一同，也阅历了一个由宽基指数为主导，逐渐演化至与职业主题ETF齐头并进的进程。作为全商场权益类ETF办理规划最大的基金公司，华夏基金一贯都是在引领职业立异和产品开展中的一个标杆性的存在。华夏基金数量出资部总监、华夏基金双创基金、恒生ETF基金徐猛近来在“华夏基金2021年度中期战略会——多财物办理分论坛”上向参会嘉宾介绍了华夏量化出资体系以及华夏ETF布局。以下为徐猛精彩共享：

徐猛：各位出资者，各位领导下午好！我是华夏基金数量出资部徐猛，今日给咱们报告的标题是《华夏指数出资及指数增强战略介绍》。前面孙彬总提到了（检查全文），整个财物装备的逻辑结构，我这儿首要介绍的是大类财物装备需求的底层财物，底层财物这儿有两个，一是指数基金即ETF，二是指数增强战略，这两个产品（ETF和指数增强战略）有个共同点，便是危险收益特征比较显着，这是做大类财物装备比较重要的一个特征。

今日报告的内容大约有三个方面：

1．华夏量化出资体系。

2．华夏指数出资趋势及华夏ETF布局，相当于对职业观点和公司布局的介绍。

3.AI指数增强战略。

一、华夏量化出资体系。

华夏基金数量出资部建立于2005年，是业界最早建立的一个数量出资团队，而我本人在2006年参加到了这个团队，也是一向随同并见证着这个团队的生长。从安排架构来看，公司设了一个量化出资委员会，这个委员会首要决议指数和量化产品的出资决策和量化布局。人员装备来看，量化团队现在有29人，其间包含出资司理12人，研讨员有17人。这个团队也是职业里量化出资最大的团队之一。

整个量化出资的生态体系，生态体系这个词比较高调，用接地气的说法来看，量化出资部有哪些产品，做了哪些工作。榜首个工作便是ETF的贝塔事务。现在咱们首要的产品，特别是贝塔这边有大类财物基准，像宽基ETF，像咱们的中证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、科创ETF、双创ETF、恒生ETF都归于这一类。第二类是这三年开展比较敏捷的，职业主题类ETF，包含芯片、互联网、食品饮料、新能源、恒生科技等等。这是大的贝塔方面。

阿尔法方面，现在纯的阿尔法咱们有商场中性的战略和套利的战略。做量化技能要求比较高，像一些CTA或多财物装备咱们也有。这儿要点向咱们引荐的，便是带阿尔法露出的贝塔，指数事务里咱们有创生长指数，由于这个指数在曩昔几年体现特别好，根本在曩昔一年和本年上半年是体现最好的指数，这个指数打败创业板。

从指数增强视点来看，指数增强数量有两大类，一是多因子和AI指数增强，带阿尔法、贝塔的战略，是咱们这边最具有特征的产品。当然，咱们的宽基体现得也十分不错。战略来看，在战略指数里需求把一些自动出资的逻辑指数化，在指数增强里需求把一些指数增强的逻辑贝塔化。所以，这个产品就需求自动量化的逻辑和指数逻辑放在一同，这个逻辑也是咱们华夏基金数量出资部把指数事务和整个自动量化事务放在一同的一个逻辑。

曩昔几年量化产品规划来看，自2005年数量出资部建立以来，整个部分的产品根本处于职业前列，特别是曩昔三年，跟着ETF规划的爆发性添加，规划根本处于职业榜首的方位。

获奖的状况，咱们的量化出资仍是获得了商场的认可，曩昔接连五年都被评为被迫出资基金金牛公司，也获得了海外许多的奖项。

从产品体系来看，榜首个阶段产品，2004年推出了我国榜首只上证50ETF，这是阶段性比较大的立异；2012年推出了恒生ETF，这是榜首个跨境的ETF；2015年推出了沪深300指数增强，这是咱们部分榜首个指数增强产品；2019年“创生长”推出来了，是榜首个战略指数。这些产品根本上完善了在数量出资部以ETF为中心，以阿尔法出资和贝塔出资双轨途径的量化出资战略。

二、指数出资趋势及华夏ETF布局。

这一块在曩昔几年开展特别快，也是出资者注重比较多的，我这儿有几个数据和咱们共享。曩昔几年权益ETF规划快速生长，2017年末权益ETF规划为2100亿左右，到本年上半年添加到了8900亿，规划添加了3倍。流动性来看，上一年年末整个商场成交1.1万亿，本年最新的是7.5万亿，成交金额添加了6倍。还有一个数据，便是持有人的数据，持有人从70万到现在的800万，也刚好添加了9倍。可以说曩昔三年的前进，便是369的联系，便是规划3倍，流动性6倍，持有人添加了9倍。这个数据是很大的前进。

当然，从规划添加来历来看，2018年商场的布景是有一些或大部分的自动基金超量收益不是特别显着，在这个布景下，宽基指数，沪深300、中证500，上证50得到了快速的添加。但曩昔两年，在职业主题体现特别好的布景下，职业主题的ETF也出现快速的开展。

咱们总结一下曩昔三年的前进，除了产品数量的快速添加，产品的类型也进一步地丰厚，整个职业里像宽基、科技、医药、消费、跨境等每个细分赛道里都有规划大、流动性好的ETF产品，也根本能满意出资者做财物装备的需求。

当然，这样离不开整个职业商场继续推行和出资者教育，在这一布景下ETF持有人数量前进得比较快，在监管组织和生意所的大力支持下，在ETF的生意，像跨境的ETF便是T+0，申购换回的流程，跨商场署理生意的产品里，换回的可以T+1交售，挂号交售里都得到了功率的前进，也前进了整个ETF产品的竞赛力。这是曩昔几年比较大的前进。

但有必要正视的是，现在整个开展也存在一些问题，榜首规划前进很快，但份额没有特别大的添加。曩昔两三年快速地开展，规划添加大部分或一半是由于指数上涨而不是出资者份额的添加，这个视点来讲，ETF并没有像预期中那样快速开展。第二组织出资者持有的份额占比在下降，ETF的长时间开展或许首要仍是组织出资者开展强大，这是开展中存在的问题。从出资战略来看，现在ETF生意的出资者比较多，长时间装备的出资者比较少。从咱们往常做日常的推行也倾向于出资者做比较长的装备。最近科创创业50推出，9家基金公司一同发ETF产品，其实ETF面临着剧烈的商场竞赛。一方面是同标的指数的不同基金公司的正面竞赛；另一方面是自动基金这两年超量收益比较显着，也是对被迫出资有比较大的冲击。这也是现在存在的问题。

当然，从比较长时间的视点来看，咱们仍是看好ETF长时间开展趋势。从大趋势上来看，咱们以为，组织出资者的强大，商场流动性的逐渐前进，衍生品的开展以及出资参谋的开展，财物装备份额的运用，ETF在未来很长一段时间，有或许会迎来快速的开展。咱们长时间仍是比较看好。

竞赛格式来看，ETF商场集中度有或许前进。当然，曩昔几年竞赛比较剧烈，但在未来商场集中度有逐渐前进的或许。像美国榜首大ETF供给商贝莱德现已有40％左右的商场份额，华夏现在的商场份额大约22％左右，这个空间仍是比较大的。

产品上，战略指数ETF，指数增强ETF，宽基指数或许会迎来相对较好的开展机会。客户视点来讲，未来组织出资者或许会变成ETF的首要出资者，个人出资者或许经过出资参谋来装备ETF。这是关于ETF开展长时间趋势的一些个人观点。

关于华夏基金权益ETF产品布局。

榜首，咱们全体规划最大，上半年全体权益类ETF规划是8961亿元，华夏基金是1964.9亿元，商场份额22％左右，规划遥遥抢先，这个抢先优势也是比较显着的。

第二，咱们的全体规划也比较均衡，特别是现在规划最大的前二十只基金里，华夏基金占了6个。不只全体规划大，一批比较大的产品也都在华夏基金这边，规划100亿元以上有6个，30亿元以上有13只左右。

从产品布局、数量来看，全商场是471只ETF，华夏基金占了44只。产品类型来看，华夏基金包含了宽基、科技、消费、金融、周期、港股、聪明指数产品，从产品数量来看，科技ETF、宽基ETF在华夏基金占了显着或许压倒性的优势。当然，港股的ETF，包含恒生科技、恒生互联网、H股也是布局比较多的跨境产品。所以，在科技、宽基、港股类ETF方面华夏基金具有长时间的优势。未来华夏基金全体对ETF产品布局的战略是全产品线的布局，便是出资者，不论个人出资者仍是组织出资者说需求的标准化的ETF产品，华夏基金都都可以供给。

优势产品来看，方才看到的科技、宽基、港股都是咱们的优势。未来比方战略指数ETF、指数增强ETF是咱们一个要点开展的方向。

关于华夏基金ETF的优势：

榜首，绝对优势，产品数量比较多。这个绝对优势是怎样界说的？咱们在同一标的指数里，规划最大，流动性最好的产品，咱们界说是有绝对优势的产品，依照这个逻辑，华夏基金有9个ETF产品具有绝对优势，这是上证50ETF、科创50ETF、5GETF、芯片ETF、恒生ETF、恒生互联网ETF、新轿车ETF、食品饮料ETF、恒生科技ETF，这几个抢先优势十分显着。

第二，看详细的占比，细分赛道究竟抢先优势有多大。半导体，同类的ETF总规划380亿元左右，华夏芯片ETF是160亿，商场份额42％；5GETF商场份额71％，新能源轿车ETF是48％，境内纯港股ETF是48％，科创5ETF0全商场是亿，华夏基金占了一半，盯梢上证50指数（3352.8997, -17.00, -0.50％）的ETF，华夏上证50ETF规划占了96％。这几个细分赛道，华夏基金根本占了将近一半或一半以上的商场份额。

第三，产品流动性好。前面提到的，作为财物装备的东西，最重要的是危险收益特征显着，然后便是流动性。流动性视点来看，曩昔三个月流动性最好的20只ETF，华夏基金占了7个，流动性优势也比较显着，详细的基金是上证50ETF、恒生ETF、芯片ETF、科创ETF、沪深300ETF、恒生互联网ETF、新能源ETF。所以，不论从规划仍是流动性来看，华夏基金有一批产品都在职业最前面。

第四，出资成绩来看，指数基金出资成绩，咱们这儿找了可以做比照的50、300和中证的盯梢差错。从年化盯梢差错来看，上证50、中证500同比盯梢差错排名前列，出资才能仍是比较强的。这是盯梢指数的才能。

华夏基金曩昔两年有个产品，便是创生长ETF，这个产品是2019年7月15日建立，刚好快两年，这个产品是咱们自主研制的战略指数。这个指数在曩昔两年里获得了70.2％的超量收益。由于咱们在开发这个产品时从创业板选股，它的基准便是对应着创业板指，两年70％的超量收益十分大。整个产品规划也从开端的3.9亿到现在的33.3亿元，也是获得了出资者必定的认可。从这个产品可以看得出，华夏基金在界说指数才能方面，便是开发战略指数的才能也得到的进一步的验证。

商场上，创业板指有许多指数，咱们也把创50、创业板指数和其他指数做了比照，在曩昔2020年创业生长指数收益是97％左右，而创50和创业板指百分之六十几，相关于创业板是30％的超量收益，本年上半年，创生长指数也是在这几个可比指数里收益最好的一个。经过创生长的产品，华夏基金关于界说指数的才能也是有比较大的前进。

除了前面提到的规划、流动性、出资收益之外，整个优势的背面，华夏基金有个共同的出资指数的体系。这个共同的体系包含篮子体系、实时监控体系、指数出资体系。当然，ETF的事务它是公司全体的事务，包含产品、出资、运作、商场、推行、风控各个环节，这些环节根本是串起来的，只需有一个环节或两个环节做得欠好，就会影响整个ETF事务的开展，所以，ETF事务的开展终究体现的是公司全体归纳实力和公司关于ETF事务的资源投入，这是在做ETF里需求特别注重的，ETF事务是反映公司全体实力的事务，不是一个部分或几个部分一同做好的事务。

三、AI指数增强战略介绍。

咱们整个ETF事务在商场上不论规划、流动性仍是商场位置都是职业抢先。但在曩昔两三年，华夏基金数量出资部的自动出资才能或许自动量化投研才能也得到了比较大的前进。

曩昔两三年里咱们有两个战略，中证战略，AI指数战略体现特别好。

AI指数增强战略咱们2019年就开端研讨，研讨的布景是华夏基金和微软亚洲研讨院一同协作，在人工智能范畴做个指数增强略，大的布景便是，华夏基金有多年的出资经历，微软在人工智能算法里有一些优势，这相当于整个强强联合的布景。在这个布景里咱们做AI的指数增强战略。

AI指数增强战略和传统做量化添加的战略，它的优势体现在哪儿？我个人以为在三个方面：

1．使用AI进行出资，可以处理很多的数据，这和咱们曾经小规划的数据和大数据处理差异是比较大的。所以，AI可以处理很多的数据，数据包含行情数据，职业数据，产业链的数据，上下游的数据等等，它不仅仅咱们现已提到的数字型的数据，也包含文本型或联系性的数据，拓宽了数据的类型和数量。

2．曾经多因子战略或许更多的是因子的线性联系，但AI战略可以提取非线性的要素。

3．使用AI的算法进行出资，或许对一些数据反应得比较及时，可以以很快的速度把最新的信号加到战略里，所以，咱们以为AI指数增强战略里在数据的宽度，数量级，非线性的处理，战略反应速度上有这三个优势，这是曩昔一两年成绩体现好的原因。

从投研流程来看或许也比较清楚，做量化的战略，从数据的钱银，模型的构建，模型的验证，或许终究是样本外的测验。从样本内到样本外做完之后到实盘出资仍是一个新的开端。所以，在实盘里，咱们有几个进程。

榜首，刚开端咱们得到样本外数据体现不错的时分，或许会用一些小的资金做整个战略的测验。在2019年，咱们在沪深300、中证500指数里使用AI战略也获得了不错的收益。小资金做完之后，咱们就用比较大的资金来做这个测验。大资金的测验也体现不错，咱们在上一年2020年3月份就发了中证500指数的增强，到上一年下半年也发了一个华夏安泰对冲，也是使用AI的指数增强加上股指期货做了一个对冲。所以，从整个AI战略出资，从小资金到大资金，到公募基金，到其他产品战略的推行。成绩来看，上半年中证500增强和安泰对冲的成绩都是职业可比基金里排榜首名。这都是揭露的上半年的数据。从整个AI战略研制到实盘，或许到现在的公募基金来看，咱们以为，这个战略仍是值得为各位出资者引荐。

总结一下，咱们觉得为组织出资者或个人出资者供给一些中心的服务，华夏基金数量出资部现在有两三个优势：

1．能供给优质的指数化财物装备东西，华夏基金有9只在细分赛道中规划最大、流动性较好的ETF。

2．咱们有输出界说指数的才能，创生长指数在曩昔年两年的收益体现比较好。

3．这是咱们要点引荐的量化基金，列出来给各位看一下。当然，这个产品里，最近注重度比较大的基金是双创基金，前段时间发行的，发行征集上线30亿，榜首天就募了50亿，就做了份额配售。上市刚好10个生意日，资金净流入挨近20亿，每天日均成交大约8.5亿。所以，产品、规划这个投入受到了出资者的认可。当然，“双创”指数是从创业板、科创板两个板块出50只新式股票我以为这个股票和指数代表了我国经济开展的趋势，也代表我国经济转型的方向。这个双创指数最或许成为我国的纳斯达克指数。在这儿，我也要点地推介一下。

谢谢咱们！

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