MSCI中国A50工银货币基金指数推出一周年，超额收益显现

MSCI我国A50互联互通指数推出至今已满一年。2021年8月，MSCI在多年的沉积后总算推出能均衡代表11个GICS（全球职业分类体系）职业的旗舰A50指数，港交地点一个月后就推出了挂钩该指数的期货，这也是继2006年新加坡富时A50期货上市以来的第二个境外A股衍生品，回应了世界出资者危险办理的需求。

MSCI我国A50互联互通指数运转一年情况怎么？外资的危险对冲需求是否得到有用满意？现在世界出资者怎么看A股？在境外衍生品东西进一步得到满意后，MSCI是否有望对扩展归入A股进行新一轮咨询？就此，MSCI亚太区研讨部主管魏震接受了小娇财经记者的采访。

体现优于MSCI我国A股指数

数据显现，在曩昔一年中，MSCI我国A50互联互通指数的体现优于母指数MSCI我国A股指数2.2%，优于简略挑选市值前50的A50指数（下称“50强办法”）0.2%。大部分的超量收益由财物挑选（CNLT）促进。一起，MSCI我国A50互联互通指数的追寻差错比简略的“50强办法”低。

这实际上与新A50指数的编制办法论有关。魏震表明，该指数依据沪深港通，运用50只大盘股反映MSCI我国A股指数职业权重。不同于简略的“50强办法”，MSCI我国A50互联互通指数平衡了11个职业板块，先从MSCI我国A股指数的大盘股中别离选出来自11个职业的两家规划最大的公司，再依据指数权重从母指数中挑选剩下的28家公司。最终，再依据母指数的流通股市值权重，对所选公司股票进行加权及平衡职业权重分配。指数通常在2月、5月、8月和11月的最终一个买卖日进行调整。

这种编制办法的优势在于，其成份股数量固定且反映广泛的A股职业敞口，“50强办法”选出的公司更多是银行、地产等传统职业，而新A50指数则涵盖了更多新经济的职业龙头，更具我国经济代表性。到本年7月29日，前十大成份股别离为宁德年代、贵州茅台、隆基绿能、比亚迪、万华化学、立讯精细、招商银行、我国中免、恩捷股份、紫金矿业。

“以MSCI A股世界IMI指数为例，该指数广泛包括2800只A股，而MSCI选出的50家公司年化销售额或许在这2800家公司中的占比不到20%，但却供给了超越40%的赢利，阐明这50只股票的盈余才能非常之强，亦反映了其职业位置。因而这50家公司也非常精确地诠释了我国中心财物。”魏震称。

事实上，海内外出资人对这50只股票的持仓也非常会集。追寻广泛商场的本地自动型办理人，不管其财物办理规划怎么，约有25%~30%的股票出资组合财物会集出资于这50只股票；A股前10大外国出资者一共将约45%的财物分配给这些成份股，魏震以为这也反映了外资愈加重视于龙头财物。

衍生品有用对冲危险

该指数东西有助于推进ETF、结构化及衍生产品的创立。上一年10月，港交所敏捷推出了MSCI我国A50互联互通指数期货合约。

MSCI相关讲话人在多个场合提及，扩展归入的要害便是要改进危险对冲和衍生品东西的获取。

香港买卖所集团行政总裁欧冠升其时对小娇财经记者表明：“该要害衍生品的推出将支撑我国资本商场持续世界化，也会进步部分出资者对A股的出资需求。”他进一步着重，该衍生品的推出便是为了回应一些出资者的爱好和需求，这将会是一个强化危险办理的东西，也将进步商场流动性。

魏震表明，运转一年来，事实证明，新指数以及相关衍生品遭到出资者欢迎。“应该说全体反应是非常好的。该期货产品现已成为了海外一切A股指数期货里成交最活泼的产品，这也能够反映出资者对产品的必定，有助于组织更有用地进行危险办理。”

跟着外资对A股装备份额的攀升，对冲东西越发要害。魏震以为，A股对外资而言仍具有共同的招引力。我国经济在曩昔40年里高速添加，到2026年将对全球GDP添加作出25%的奉献，IT、医疗保健、电信和消费职业的权重持续明显添加。现在外资持有5.1%的A股自在流通量，即5370亿美元。到2022年6月，A股外资持有财物的5年复合年添加率到达33%。70%外资持有财物是经过沪深港通出资A股的。

除了复合报答率较高，A股共同的危险报答特性是招引外资的要害。魏震提及，从长远来看，以MSCI我国A股指数为代表的A股商场与全球商场的相关性较低。在曩昔一年中，相关性降至低于前史平均水平。一起，A股有其共同的商场周期，在其他商场相对平稳的情况下，也或许会呈现涨跌。它能够在某些阶段供给不同的机会和/或在商场动乱期间搬运下行危险。

扩展归入取决于外资体会

MSCI新式商场指数的我国权重近两年不断扩展，已从2009年12月的18%添加至2022年9月的32%。早前，MSCI也已按20%的归入因子归入A股，这招引了很多追寻MSCI指数的外资布局我国股市。2022年8月时，MSCI新式商场指数的A股权重为5.3%。

鉴于A股商场持续敞开，在全面归入时，我国离岸股市和我国A股在MSCI新式商场指数中的占比别离约为44%和22%。各界重视的是，MSCI会否进一步敞开扩展归入A股的咨询？

MSCI此前提及，出资者以为在进一步归入前要处理四大应战——危险对冲和衍生品东西的获取、A股较短的结算周期、陆股通的买卖假日组织、在陆股通中构成有用的归纳买卖机制。

除了衍生东西的获取外，买卖假日组织也有所突破。8月12日，我国证监会和香港证监会发布联合公告，发动沪深港通买卖日历优化作业，港股通和沪深股通可买卖天数年均添加9天、5天。摩根士丹利此前提及，考虑到距施行至少还有6个月时刻，短期影响有限，但长时刻而言是活跃的。

对此，魏震表明，部分问题的确有了活跃的发展。买卖假日相关方针的落地还要几个月时刻，A股结算周期较短的问题尚待处理。“在问题得到处理后，还需要海外出资者活跃参加，并在参加进程中有活跃的体会。在这基础上，MSCI才会发动相应的扩展归入咨询。”

早前，MSCI董事长费南德斯（Henry Fernandez）也对小娇财经记者称，现在没有有进一步扩展归入A股的方案，较短的结算周期问题仍比较扎手，触及中外不同的买卖准则。“我国的结算周期比兴旺商场要短，使得世界出资者在没有决议是否要出资我国股市之前，有必要预先搬运资金到我国。”

不过，现在20%的归入因子现已不小，外资组织遍及估计，跟着问题得到逐个处理，进步归入因子将是长时刻趋势。