标普：确认[宁波富达股份有限公司]路劲“BB-”长期发行人信用评级 展望“稳定”
2024-02-06 09:02:28 来源：盛楚鉫鉅网
8月25日，标普确认路劲基建有限公司(RoadKingInfrastructureLtd.，简称“路劲”，01098.HK)“BB-”长时刻发行人信誉评级，以及其未偿高档有担保收据“BB-”长时刻发行评级。
一起，标普颁发路劲拟发行美元计价有担保高档无典当收据“BB-”长时刻发行评级。
标普以为，考虑到发行人足够的流动性和提早提出的时刻，该公司提出的交流和收买要约是投机的活跃财政办理，而不是折价债款(distresseddebt)重组。
这家总部坐落我国的房地产开发商能够经过提出的买卖改进其债款期限状况和融资本钱。
“安稳”展望反映了标普的观念，即在未来12个月里，路劲将坚持安稳的出售和高于均匀水平的赢利率，债款添加坚持最小。
标普确认路劲的评级，由于标普将其为2021年到期的3.85亿美元未偿有担保高档收据提出的交流和收买要约视为投机的资金办理，而不是折价交流。
标普以为，在没有取得成功的交流要约状况下，路劲的到期收据不太可能违约。到2020年6月30日，该公司的现金余额约为150亿港元，相当于其短期到期金钱的1.2倍。标普以为原收据将于2021年4月到期，并以为此次再融资是活跃的行动。
标普以为，交流要约履行了原始收据所许诺的责任。依据这项提议，原收据本金每1000美元将兑换成1000美元新收据，应计利息将以现金支付。此外，每1000美元本金还可取得31美元的现金奖赏。尽管票面利率将下降，但这略高于路劲其他未偿优先收据的商场收益率。
路劲一起提出以1029.5美元的价格回购原始收据，高于面值和市价，作为承受交流要约的代替计划。
标普估计，拟发行期限为5年的债券将延伸路劲的债款期限，并下降其假贷本钱。到2019年末，该公司的加权均匀到期日为2.4年，2019年的均匀融资本钱为7.3%。
标普颁发路劲担保、新的以美元计价有担保高档无典当债券“BB-”长时刻发行评级。所得金钱将用于再融资和一般公司用处。发行评级以标普对终究发行文件的检查为准。
尽管COVID-19在2020年头对路劲的出售和收费公路运营形成危害，但标普猜测该公司本年的合并债款/EBITDA比率将稍微上升至4.8倍-5.0倍，由于标普估计剩下几个月的债款添加将微乎其微。这反映了标普的预期，该发行人将在债款融资扩张方面较为审慎，并在下半年添加借款期限，削减提取授信额度。路劲调整后债款添加12%至406亿港元，略高于标普对其全年的猜测。
标普估计，在前7个月花费约76亿元人民币之后，路劲将在2020年剩下时刻内将再花费30亿元人民币用于权益土地收买。该公司将继续专心于长三角区域的城市。
标普还估计，在上半年完成175亿元人民币的合同出售额后，路劲的房地产出售将在2020年下半年加快。这意味着完成了其2020年400亿元人民币的相等合同出售方针的约44%。此外，尽管路劲的收费公路项目在上半年没有对现金作出有意义的奉献，但标普估计，跟着重新开始收费，该项意图现金流将在下半年康复。
“安稳”展望反映了标普的预期，即路劲在未来12个月内将继续完成安稳的房地产出售，且赢利率高于均匀水平。标普还估计，该公司在2020年前6个月活跃融资，并在下半年康复公路收费分红后，未来12个月内该公司的债款添加将微乎其微。
假如路劲的see-through和合并债款/EBITDA的比率继续上升至5倍以上，标普可能会下调评级。假如：路劲在房地产范畴的收入添加或毛利率远低于标普的预期；该公司的依靠债款融资扩张比标普猜测的根本事例状况更为急进，则可能会产生这种状况。
假如路劲的see-through和合并债款/EBITDA的比率继续进步到4倍以下，标普可能会上调评级。假如路劲在依靠债款融资扩张方面坚持其审慎的办法，并进步其房地产开发和出售的执行力，就可能产生评级上调。
路劲在我国首要从事住所物业的开发和出售，对长三角区域的敞口很大。该公司还出资于我国的高速公路合资企业，以及最近出资于在印尼的合资企业，这些合资企业在2019年奉献了约17%的总赢利。该公司在我国香港区域也有一些房地产开发。
路劲成立于1994，总部设在我国香港区域。到2020年6月30日，惠记集团有限公司(WaiKeeHoldingsLtd.，简称“WAIKEEHOLD”，00610.HK)和深圳控股有限公司(ShenzhenInvestmentLimited)为首要股东，持股份额分别为43%和27%。
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