上证指数历史数据（恒顺醋业）恒顺醋业
2024-02-28 20:56:29 来源：盛楚鉫鉅网
在我国假如问补血养颜最好的东西是什么？只需有点医学知识的人都会告知你：阿胶。假如这个人还介意品牌的话，那么会进一步告知你：东阿阿胶。作为我国医学傍边最好的补血圣品，阿胶在中医中现已有了近两千年的运用前史，在阿胶的主产地山东东阿，闻名的东阿阿胶现已成为了我国商场的一个神话，不只完成了企业的上市，更成为了我国资本商场的常青树，变成与贵州茅台相同的资本商场宠儿。可是便是这个神话，现在却是价格年年暴升，股价连续暴降，咱们都在问东阿阿胶变成奢侈品这个锅真该驴来背吗？
一、从布衣中药变成奢侈品
阿胶，这是一个大多数我国家庭都很了解的中药材，作为补血圣品阿胶一向被我国传统中医所推重。在前史上，早在先秦时期，我国的先民们就现已开端运用动物皮来熬胶，用于补养补血。
不过最早的药用胶是用牛皮熬制，西汉时期驴从西亚被引入进入我国，适应性好，耐粗饲，繁殖力强，举动灵敏，被农户广泛养殖，成为中原地区与牛马猪羊平等重要的牲畜之一，这样也就有了驴皮胶。所以在东汉成书的《神农本草经》傍边阿胶就现已开端呈现，到了南北朝时期《名医别录》中有阿胶：“生东平郡，出东阿”的记载，一代神药东阿阿胶就此成名，之后历朝历代东阿阿胶由于杰出的中医药效果，被作为皇室的贡品。
新我国建国之后的不久的1952年，山东东阿阿胶厂建成，开端了阿胶的工业化出产之路，1996年东阿阿胶在深交所挂牌上市成为最早的一批上市公司之一，其实从建国到2001年的五十多年间，阿胶尽管作为比较闻名的中药，却并不是贵重的奢侈品，简直人人都能够消费得起。依据揭露商场数据显现，2001年东阿阿胶的首要产品阿胶块的商场价格仅为每公斤80元，尽管也不廉价却是大多数人都能消费得起的产品。
可是，2001年之后，东阿阿胶的价格好像坐上了火箭，《证券时报》报导显现，从2006年至今，东阿阿胶对产品提价19次。其间，在2010年和2014年，每年提价3次。揭露数据显现，2001年公司的重要产品阿胶块零价格80元/公斤，到本年3月已涨至5996元/公斤，17年间上涨75倍，提价起伏之大即便是被混为一谈的贵州茅台都难以望其项背。
依据《斑马消费》的数据显现，凭借阿胶价格的轮流上涨，东阿阿胶运营收入从2006年的10.69亿元增至2017年的73.72亿元，同期，扣非净赢利从1.57亿元增至19.61亿元。最近三年来，公司的阿胶系列产品毛利率一向保持在70%以上，2015年至2017年别离为72.64%、74.11%、73.63%。12月21日，东阿阿胶发布公告，对旗下重要产品东阿阿胶出厂价上调6%，至此东阿阿胶的价格打破六千元每公斤大关，成为了真实的奢侈品。
二、成为奢侈品的锅真该驴来背吗？
说起提价原因，基本上每一次东阿阿胶都会打出一张屡试不爽的主力“驴皮资源萎缩”、“驴皮收购本钱上升”、“商场需求旺盛”。可是，本年的提价之后东阿阿胶的股价却并没有依照从前的常规相同随之上涨，反而迎来了股价的大跌，提价当天就下跌了3%。
其实，这仅仅是东阿阿胶困局的一个表象罢了，依据东阿阿胶的三季报显现，2018年1-9月，东阿阿胶完成运营收入43.84亿元，同比下降2.16%；完成归母扣非净赢利11.04亿元，同比下降6.12%。在一改高增长呈现收入赢利双双下降的一起，东阿阿胶的运营现金流也极端不抱负。2018年1-9月，完成运营活动净现金流为-11.74亿元，同比上年同期的-4.41亿元，净流呈现金流添加7.32亿元，增幅达165.99%。
那么，剖析东阿阿胶的问题咱们应该从他的基本面来剖析：
首要，东阿阿胶为啥敢不断提价？作为一个药品、保健品，我国人关于东阿阿胶的运用具有着长时间的前史习气，更是许多妇科药方傍边的必备药品。在加上，简直所有人都知道阿胶的药用价值，阿胶消费的惯性现已构成。所以从经济学的视点来剖析，阿胶应该归于低弹性产品，即便阿胶呈现了必定起伏的价格上涨，由于并没有特别好的替代品，所以需求运用阿胶的人仍然会挑选购买阿胶，这是经济学的基本原理所清晰的工作。
其次，确实作为阿胶首要本钱的驴皮价格在不断上涨，由于毛驴养殖业的不断萎缩，让东阿阿胶的首要原料驴皮价格暴升，在东阿阿胶提价的十几年间，国内驴皮价格均匀每年涨幅达到了23%，揭露材料显现，2006年每张驴皮的价格为85元，现在现已飙升到2000元/张左右。
正是用户运用习气的相对固定，关于价格的缺少弹性，再加上驴皮商场的价格日益高涨，这也就导致东阿阿胶有了不断提价的勇气。可是，问题真的仅仅这么简略吗？
咱们无妨做一个简略的数学核算，依据揭露的媒体数据显现，驴皮商场的干驴皮价格大约在3000元一张左右，一张驴皮重量大约8至12公斤左右，而一张驴皮能够熬制出2.5至3.5公斤左右的纯阿胶。而阿胶80%的本钱都出在驴皮身上，那么咱们取较小值核算一张驴皮熬出2.5公斤纯阿胶，那么经过核算得出的阿胶本钱价在1500元每公斤左右，而真实的东阿阿胶价格却超越了每公斤6000元，是本钱的4倍以上，当然这仅仅一个大略的核算。这个核算结果能够比照东阿阿胶系列产品近三年毛利率70%以上得到验证，能够说，东阿阿胶提价的锅不应驴来背。
那么，咱们进一步剖析就会发现，依据我国药品零售职业商场监测数据显现，2017年阿胶商场前五位的厂家的集中度为91.3%，位列前两位的东阿阿胶和山东福胶集团有限公司别离占有62.9%和18.8%的商场份额，经过经济学的剖析咱们就会发现，东阿阿胶和山东福胶集团两家现已占有了阿胶商场超越80%的商场份额，从某种意义上来说现已拿到了整个商场的定价权，这种在经济学上由于商场集中度过高所构成的两大首要企业，一般被成为寡头独占，正是这种独占让东阿阿胶的定价机制呈现了问题，东阿阿胶勇于使用自己的商场分配位置经过提价不断提高自己的赢利水平。
当咱们剖析到这儿的时分就会发现，东阿阿胶的提价真不怪驴怪独占，2006年之前，东阿阿胶的主业阿胶总共赢利也就1000万元左右，而现在高达近20亿的赢利便是独占提价的劳绩了。
仅仅任何一个商场都有它的价格承载力，当东阿阿胶价格过高的时分，原先的消费人群将难以再支撑起这种昂扬的消费，咱们权且不去评论阿胶到底有没有用，光是这种昂扬的价格让大多数顾客都难以承受的起，当一个产品价格变得不再亲民的时分，商场终究会挑选扔掉这样定价贵重的产品，这才是东阿阿胶成绩下滑的重要原因。阿胶是老祖宗留给咱们的中药珍宝，真不期望由于昂扬的价格让它和顾客们绝缘。
古语有云：水能载舟亦能覆舟。在国外有苹果手机张狂提价引发销量大减，在国内有东阿阿胶年年提价导致成绩下滑，这样的道理东阿阿胶是真不明白仍是假不明白呢？
作者：上游财经专家参谋，财经专栏作家，财经评论员。
首发微信大众号：江瀚视界调查（jianghanview）
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