安信证安信基金地址券：金蝶国际(00268)经营表现好于预期，研发支出显著提升，云服务值得期待
2024-04-02 18:49:15 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“安信证券研讨”。
金蝶(00268)发布2019年成绩：完成运营收入33.26亿元，同比增加18.4%;归母净利润3.73亿元，同比下降9.6%。
运营体现好于预期。分部来看：企业资源管理方案完成收入20.12亿元，同比增加2.7%，略高于预期;云服务完成收入13.14亿元，同比增加54.68%，占全体收入的比重为39.50%。其中云天穹完成收入0.6亿元;云星空完成收入8.68亿元;财政云完成收入1.70亿元;职业及其他云收入完成2.16亿元。陈述期内公司新发布了EASCloud产品，进一步扩大了云服务产品线。
研制开销明显提高，运营性现金流体现杰出。2019年公司的出售毛利率为80.4%，比较于去年同期下降了1.3个百分点。公司的研制费用率为17.6%，比较于去年同期增加了3.2个百分点。公司的出售费用率为49.4%，比较于去年同期下降了3.6个百分点。管理费用率比较于去年同期下降了0.3个百分点。公司的运营性现金流净额为9.63亿元，同比增加6.3%。
卫生事件有助于企业上云，公司体现值得等待。2020年一季度的卫生事件影响必定程度催生了企业的长途工作需求，长途工作需求企业的云化体系合作，然后间接地加快企业上云。软件国产化也在继续推动中，公司的云服务新产品有望获得杰出体现。
出资践行：依照分部估值，给予传统事务20xPE市盈率，给予新事务12倍市销率估值。云事务在2020年的估值为252亿人民币，传统事务在2020年的估值为87亿人民币，总共为339亿人民币，即375亿港元市值。给予“买入-A”评级，6个月目标价11.26港币。
危险提示：云核算开展不及预期;企业对IT的开销不及预期。
（修改：孟哲）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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