安信证安信基金地址券:金蝶国际(00268)经营表现好于预期,研发支出显著提升,云服务值得期待
本文来自微信大众号“安信证券研讨”。
金蝶(00268)发布2019年成绩:完成运营收入33.26亿元,同比增加18.4%;归母净利润3.73亿元,同比下降9.6%。
运营体现好于预期。分部来看:企业资源管理方案完成收入20.12亿元,同比增加2.7%,略高于预期;云服务完成收入13.14亿元,同比增加54.68%,占全体收入的比重为39.50%。其中云天穹完成收入0.6亿元;云星空完成收入8.68亿元;财政云完成收入1.70亿元;职业及其他云收入完成2.16亿元。陈述期内公司新发布了EASCloud产品,进一步扩大了云服务产品线。
研制开销明显提高,运营性现金流体现杰出。2019年公司的出售毛利率为80.4%,比较于去年同期下降了1.3个百分点。公司的研制费用率为17.6%,比较于去年同期增加了3.2个百分点。公司的出售费用率为49.4%,比较于去年同期下降了3.6个百分点。管理费用率比较于去年同期下降了0.3个百分点。公司的运营性现金流净额为9.63亿元,同比增加6.3%。
卫生事件有助于企业上云,公司体现值得等待。2020年一季度的卫生事件影响必定程度催生了企业的长途工作需求,长途工作需求企业的云化体系合作,然后间接地加快企业上云。软件国产化也在继续推动中,公司的云服务新产品有望获得杰出体现。
出资践行:依照分部估值,给予传统事务20xPE市盈率,给予新事务12倍市销率估值。云事务在2020年的估值为252亿人民币,传统事务在2020年的估值为87亿人民币,总共为339亿人民币,即375亿港元市值。给予“买入-A”评级,6个月目标价11.26港币。
危险提示:云核算开展不及预期;企业对IT的开销不及预期。
(修改:孟哲)
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与
我们联系删除或处理,客服邮箱,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。