价值80亿美元的光伏“201条大学生股票分析论文代写款”，里面有什么机会-

本文来自微信大众号“三钱二两”，作者：钱巨大

截止至2017年6月1日，榜首太阳能(代码：FSLR)的收盘价为38.32美元，在短短两个月的时间内，FSLR股价现已从最低点的25.56美元反弹了50%。

背面的原因，与近期闹得沸反盈天的“201条款”不无联系。

1. 什么是“201条款”

“201条款”来自美国的《1974年交易法》，依据该条款，假如进口产品对美国某个本乡职业造成了严峻的危害，那么美国总统有权采纳一些暂时的维护办法，例如进步关税等。

此条款有两处比较有意思的当地：

一是和针对特定国家进口产品的“双反”(反倾销与反补贴)不同，“201条款”适用于一切非美国出产的产品。即使你是美国公司，但工厂在国外，对不住，你依然归于肃清目标;

二是终究决议的人并不是美国国会，而是总统，也便是底子无法猜测行为的特朗普。

上一次“201条款”被履行是在2002年，那一年，为了维护美国的钢铁职业，小布什决议对进口钢铁产品征收8 – 30%的关税。在关税被履行的21个月里，冷轧钢板的价格上涨了16%，同期美国钢铁公司(代码：X)的股价收成了最高286%的涨幅。但是，下流运用钢材的制作商们的赢利遭到揉捏，终究不得不裁人来削减开销，所以“201条款”的实质可以说是杀敌一千自损八百的大杀器。

下图是美国钢铁在“201条款”履行期间(2002年3月 – 2003年12月)的股价动摇，阅历了先跌后涨。

2. 光伏职业怎么与“201条款”扯上联系

工作要从4月17日，美国光伏电池厂商Suniva向法院请求破产维护开端说起。

所谓破产维护，便是Suniva会持续运营并进行重组，一起债权人不能催债。在这段期间内，需求一笔新的借款支撑公司日常运营，此借款的归还等级是第一流，被称为Debtor-In-Possession financing(DIP借款)。Suniva的DIP借款是由一家名为SQN本钱的公司供给，而SQN的条件之一正是让Suniva依据 “201条款”，向美国国际交易委员会(USITC)提出示威，让USITC查询进口光伏电池和组件是否对美国本乡光伏职业造成了严峻危害。

虽然“201条款”适用于一切非美国出产的产品，但在光伏这个事例中，主要是针对我国厂商。依据美国海关，价值超越80亿美元的组件在上一年涌入了美国，其中有15亿美元来自我国。

这仅仅表面上的数据，实际上，许多我国厂商为了避开“双反”，在马来西亚和泰国等东南亚国家开设工厂，所以在美国进口的光伏产品里，我国的光伏厂商至少贡献了50%。

而SQN指示Suniva提交“201条款”的示威，正是为了勒索我国的光伏厂商。该公司曾在5月3日发了一封邮件给我国机电产品进出口商会(我国的光伏公司都在此商会中)，SQN在邮件中说到，曾向Suniva供给超越5,100万美金的借款用于购买设备，假如我国的光伏厂商乐意花费5,500万美元买走那些设备，那么公司就会吊销这起交易诉讼。

终究一句的原话是：

The trade case would have to be withdrawn.

但不知道是没人理他们，仍是没有达成协议，现在SQN现已不再提出售设备这件事，而且口风现已改成：

We believe the industry requires protection.

如此不要脸的回转，我都不好意思翻译了。

3. 美国光伏职业有多惨

2016年，美国的新增装机量挨近15GW，就增量来说，全球排名第二。

同期，美国本乡组件工厂的产值只要0.5GW。

也便是说，超越95%的需求是由国外工厂的产值来满意，本乡厂商的产能利用率只要30%出面。

2012 - 2016年之间，美国至少有8家晶硅电池/光伏厂商关闭，所以在Suniva向USITC提交的示威陈说中，公司悲切地说道：

Without temporary relief, there will likely be no existing American CSPV cells or modules industry within a short period of time.

简略翻译一下，便是假如政府再不出手，咱们就死给你看。

关于怎么维护本乡光伏职业，Suniva主张美国政府采纳下列办法：

· 将80%的“双反”收入按份额分给各光伏厂商;

· 建立专门的基金扶持本乡光伏厂商;

· 与其他国家评论产能过剩的问题;

· 榜首年：晶硅电池收取40美分/瓦的关税，组件进口价不得低于78美分/瓦;

· 第二年：晶硅电池收取37美分/瓦的关税，组件进口价不得低于72美分/瓦;

· 第三年：晶硅电池收取34美分/瓦的关税，组件进口价不得低于69美分/瓦;

· 第四年：晶硅电池收取33美分/瓦的关税，组件进口价不得低于68美分/瓦;

要知道，现在的行情是电池21美分/瓦，组件33美分/瓦，一旦上述办法被履行，那么进口电池价格的涨幅将挨近200%，进口组件价格的涨幅也将超越100%，在价格大将变得毫无竞争力可言。

4. 谁将从中获益

美国本乡的组件产能只要1.4GW，假定美国未来每年仍有15GW左右的增量，那么供需缺口将到达10GW以上，究竟谁将从中获益?

在Suniva提交的示威文件中，有这么一段话引起了我的留意：

Excluded from petition are thin film photovoltaic products produced from amorphous silicon (a-Si), cadmium telluride(CdTe), or copper indium gallium selenide (CIGS).

由非晶硅(a-Si)、碲化镉(CdTe)和铜铟镓硒(CIGS)制作的薄膜组件，并不在此交易案的控诉目标之内。

我想，收入超越80%来自美国，最大的CdTe薄膜组件厂商FSLR(详见《除了零售业，沃尔玛的创始人宗族在别的一个职业，也发明了一家巨子》)，是最大的潜在获益者，看懂了这个逻辑的出资(jī)者，都能享遭到前面一波近50%的股票收益(超预期的一季报也有劳绩)。

实际上，每年超越10GW的缺口，FSLR一家也满意不了，这对一切薄膜组件厂商都是一个可贵的机会。

5. “201条款”的未来

工作的最新进展是USITC现已打开正式查询，将在9月22日之前做出危害确认，即确认是否构成了损伤，然后在11月13日前向总统提交陈述，而依据以往的经历，特朗普收到陈述后，很有可能在15天之内就会做出决议。

但要取得终究同意，此次“201条款”的示威仍有许多困难要战胜。

一般情况下，组件在电站的本钱开销中占40%左右，假如进口组件价格上涨超越100%，意味着建电站的金主爸爸们未来可能要多花40%以上的费用，建筑光伏电站的志愿肯定会大幅下降。

上个月我参加了某家国外券商举办的电话会议，与会者包含美国光伏产业协会的前会长Rhone Resch，他在会中说到，现在光伏制作环节的从业人员数量是3.8万人，而下流电站装置环节的从业人员数量是13.7万人。那么从政治的视点动身，特朗普是否会为了少量人去献身多数人?

再者，众所周知，特朗普力推的是传统化石动力，甚至在前两天还宣告美国将退出巴黎气候协议，那么他是否会为了归于新动力的光伏职业，不吝和我国打开交易战?

但别的一方面，曾参加美国“双反”和钢铁“201条款”的交易专业律师John Gurley，在电话会议里指出，一般这种需求总统同意的示威，在提交前都现已和白宫打过招待，所以USITC受理此案，阐明白宫方面是默许的，终究大概率会采纳相关办法，仅仅力度未必有Suniva要求的那么大。

6. 半路杀出的程咬金

前面说到，SQN曾是DIP借款仅有的供给者，但后来又加入了一家名为Lion Point的对冲基金。

经过我的查询，Lion Point在阿特斯太阳能(代码：CSIQ)持有价值约2,500万美元的股票和3,800万美元的可转债，在晶科动力(代码：JKS)持有价值约1,200万美元的股票，而在出口给美国的我国光伏厂商里，CSIQ和JKS正是最大的两家。

所以我估测Lion Point的行为是为了在这起交易案子中争夺主动权，经过对Suniva施加影响，维护自己持股公司的权益。Lion Point的相关利益算计到达7,500万美元(基金总规模不到6亿美元的姿态)，供给给Suniva的DIP借款不过才130万美元，且是最高归还等级，这笔出资仍是值得的。

跟着更多的利益关联方浮出水面，整个工作变得越来越有意思。

终究附上一张联系图。（修改：张晓琪）