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东吴证券：从6月起 关怀粮食和蔬菜

重视下半年粮价上行危险。①全球粮食危机，输入性通胀压力抬升。受疫情、气候、俄乌抵触影响，全球粮食价格继续飙升，现已对国内粮食价格产生带动。现在我国奉行谷物根本自给、口粮肯定安全的粮食安全观，且主粮库存富余，有才能应对价格上涨压力，但仍需重视海外农产品、化肥价格上涨对肉类、油脂等其他食物价格的传导，年内CPI 同比破3%的或许性较大。②从小满到立秋，后续更多需求重视本年夏收情况对粮食价格中枢的影响。5-8月我国粮食主产区将依照从南到北、从东到西的次序顺次进入夏收时节，粮食物种将由冬小麦顺次变为水稻、春小麦。气候要点重视5月下旬南边阴雨气候、6月华北干热风气候的影响，疫情防控也需求对夏收给予更大力度支撑。

中航证券：以史为鉴！粮食危机的再考虑 对本钱商场影响分析

回溯前史，二战后全球大致产生了六次粮价的大幅动摇。分别是1972 年-1974 年、1977 年-1980 年、2000 年-2004 年、2006-2008 年、2010 年-2012 年和2020 年以来产生的粮食危机。粮价涨幅分别为166%、45%、74%、90%、47%和122%。归纳来看，气候、政治和经济三大要素是酝酿粮食危机的首要要素。而细数数次危机，世界政治博弈是屡次粮食危机的主导要素，直接推动了粮价短时间快速、大起伏的攀升。

粮食危机的再考虑：一、天然气候影响有所削弱。反常气候是诱发粮食减产和供给走弱的重要原因，但气候要素主导全球性粮食危机的概率较低。一起，全球农业技术的前进也提高了粮食生产应对气候危险的才能。

二、经济钱银要素继续催化。经济增加推动人均粮食消费提高。油价高企，生物动力开发需求提高，粮食动力特点强化。钱银要素对粮价全体影响有限，并不决议粮食价格，短期构成催化。

三、政治博弈要素或将加强。世界关系、区域争端是主导粮食危机的重要要素，并从粮食产量、物流买卖和栽培本钱等多方面影响粮食供需。近年逆全球化浪潮涌动和保护主义昂首，国家之间的政治博弈或继续加强，粮食战略储藏将进一步提高粮食价格中枢。

本次全球粮食行情强势仍或许继续遭到俄乌危机、气候反常下保护主义抬升的支撑。大国博弈、气候要素是重要的调查点，钱银要素也或许催化。世界政治上，大国博弈加重、保护主义抬升、“逆全球化”的趋势闪现，全球粮食战略重要性不断提高，价格中枢有望得到支撑。气候要素上，拉尼娜现象一般继续2-3 年，22 年极点气候的危险仍存，印度高温等事情仍需继续调查。钱银要素上，美联储加息预期落地，加息预期走弱或许催化粮价行情。

粮食危机关于本钱商场影响，1)国内外本钱商场相同，粮食危机直接推动了相关标的的股价快速抬升；2)栽培、农化板块的预期高点在粮食和食物价格高点前。但粮价高点后，预期回归，栽培、农化等相关板块仍有较好表现。3)农化板块相较于栽培板块景气拖延。栽培板块是粮食食物价格提价的直接获益板块，而农化具有必定后周期特点，板块表现在粮食价格发明高点后仍表现强势。4)国外栽培板块标的较国内相关上市公司全体更强，这由国情决议。全球粮食价格高企会抬升国内栽培企业的盈余预期，但我国主粮库存高，方针影响力大，有用操控了世界商场行情的传导。买卖上，主张重视三个板块：1)栽培板块：苏垦农发、北大荒；2)种子板块：隆平高科、大败农、登海种业；3)化肥农药：云天化、安道麦、扬农化工等。

国海证券：从每次猪周期来看！猪价主升浪到来之前的生猪板块行情都没有走完

周期未去，调整后生猪股迎来装备良机。自上一年下半年以来生猪板块首要逻辑在于产能去化布景下的估值修正，归于猪价上涨前的产能去化逻辑的榜首阶段，从股价反映来看，短期猪价上涨对此逻辑有所削弱，但短期猪价涨跌比长时间价格猜测难度更大，因而超预期或低于预期对短期股价影响比较大。假如拉长一轮周期来看，生猪板块主升浪一般伴跟着猪价主升浪，从每次猪周期来看，猪价主升浪到来之前的生猪板块行情都没有走完。虽然部分猪企从上一年以来涨幅较大，但多为生长性较强的公司，龙头猪企(如牧原)涨幅较小，这些生长性猪企对应2023 年猪周期上行阶段来看，估值已大幅下降，短期卖出今后，已十分具有吸引力。跟着生猪板块企稳后，从头均市值来看，对应2023 年初均市值处在3000 元以上的有温氏、牧原，处在2000-3000 的有巨星、天康、天邦，2000 以内的有傲农、新期望、唐人神，惊惧往后板块或会迎来一波估值修正时机，继续引荐生猪板块，要点引荐温氏股份、牧原股份，主张重视二线猪企新期望、傲农生物、巨星农牧、唐人神、天康生物、金新农等。

浙商证券：从供需严重的视点排序！大豆>小麦>玉米>稻谷

关于生猪饲养板块，展望周期，现在工业关于3-4 季度猪价预期依然较高，咱们调查到了虽然全职业的本钱开支有所下降，但母猪出现了有序的更新，仔猪价格大幅上升，筛选母猪价格大幅上升，证明当时筛选积极性较差，一起后备母猪价格并未显着上升，阐明职业并未大举扩大产能。从前史看，产能出清并非一蹴即至，外购饲养本钱倒挂自繁自养的本钱有望在下一年一季度再现一次。当时的压栏、二次育肥，都或许提高四季度猪价出现会集践踏的或许性。

关于栽培链，从我国的粮食安全动身，咱们以为现在饲用主粮的安全危险大于人用主粮，从供需严重的视点排序：大豆>小麦>玉米>稻谷。从自给率动身，当时不断加重的地缘政治危险，以及全球工业链分工逐渐结构化，本钱优势并不在作为榜首优先动身点，粮食危机的潜在迸发危险在进一步上升。考虑到我国油脂的旺盛需求，和当时我国人均肉类消费量仍处于世界中等水平，未来仍有极大的上升空间，以及我国当时榨利的负值较高，从豆粕增加量改进和企业胀库等方面调查，当时豆粕价格仍有较大的上涨空间。

出资主张来看，生猪饲养：咱们以为上市猪企在2022Q1 进行生产性生物财物减值、计提存货贬价预备，为后续的运营改进打下根底，一起板块近期回调现已充沛开释危险，板块到了十分值得出资的方位。饲养隆冬，首推“资金链安全”和“出栏可预期”的龙头牧原股份、温氏股份，其次引荐兼具安全边沿和生长性的二线黑马新五丰。

白羽肉鸡：下流深度亏本按捺补栏积极性，或倒逼种鸡场自动去产能，美国禽流感迸发或影响白羽鸡种源进口，加重种鸡供给危险，白羽鸡周期或在酝酿发动。引荐重视布局全工业链事务的圣农开展，以及上游主营鸡苗出售事务的弹性标的。

动保：板块受猪价连累已跌至合理区间，当时猪价上行或提高下流免疫积极性，动保企业成绩有望迎来环比逐季改进，板块有望估值修正，主张低位布局。引荐重视亚单位疫苗研制优势显着的普莱柯，以及产品储藏丰厚的职业龙头。

栽培链条：重视直接获益粮价上涨的标的；粮价上涨带动种业景气量上升，引荐重视大败农(转基因性状储藏丰厚)、隆平高科(玉米和水稻种子龙头)。

东亚前海证券：生猪饲养职业曙光在 望肉鸡饲养已到周期筑底阶段

现在，农林牧渔板块全体来说继续向好。饲养板块猪价上升态势杰出，产能继续去化，生猪饲养职业曙光在望；肉鸡饲养已到周期筑底阶段。

动物保健、饲料作为饲养后周期职业也有望随猪周期回转而迎来盈余才能的改进。粮价高企叠加方针支撑，栽培业景气量上行，龙头种企有望趁方针之春风，取得商场份额的提高。

生猪饲养板块，咱们主张重视运营稳健、本钱操控才能较强的龙头猪企，如牧原股份、温氏股份。

栽培板块，咱们主张重视种类优势显着、具有中心育种优势的种子企业，如隆平高科，登海种业，荃银高科等。肉鸡饲养板块，相关标的有圣农开展、立华股份等。

动物保健板块，相关标的有中牧股份、瑞普生物等。

农产品加工板块，相关标的有金龙鱼等。饲料板块，相关标的有海大集团、禾丰股份等。

国盛证券：粮食安全重要性继续提高 重视种业长时间布局时机

饲养板块：1)生猪：仔猪价格继续大幅上涨，职业亏本进一步收窄，继续要点引荐龙头标的。职业亏本明显收窄推迟产能去化，当时猪价处于大都上市猪企本钱线以下，咱们以为应当优选资金情况宽余的龙头企业，要点引荐：温氏股份、牧原股份，主张重视：唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2)禽类：黄鸡供给端支撑充沛，景气回转或接近。新冠疫情封控按捺餐饮及家庭活禽热鲜消费，但黄鸡职业供给偏紧格式不改，且2022Q2 在产爸爸妈妈代存栏环比继续下降，估计中期景气继续，下半年需求大概率转暖构成价格支撑。黄鸡板块看好本钱管控才能与生长性俱佳职业龙头，白鸡则看好育种优势明显的职业龙头，要点引荐：立华股份，主张重视：温氏股份、圣农开展、湘佳股份。3)肉牛饲养：2020 年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量开展的定见》，提出年牛羊肉自给率坚持在85%左右方针，职业供需缺口较大，重视肉牛饲养职业时机，主张重视：鹏都农牧。

动保板块：饲养景气量或趋势性上升，重视动保左边布局时机。生猪价格继续回暖且估计中期景气量或趋势性上升，动保产品需求或迎窘境回转，一起职业β逻辑顺畅，主张积极重视左边布局时机。1)疫苗：方针推动疫苗产品商场化开展；2)化药：饲料“禁抗”与规模化饲养提高高效医治类化药需求，新版GMP 新标或明显推动职业会集度提高。中长时间看具有前端科研院所联合研制+职业抢先生产工艺&产能+商场化出售才能超卓等全方位优势的职业龙头有望充沛收益，要点引荐：中牧股份——商场苗与化药放量支撑成绩逆势高生长，α特点继续验证、回盛生物，一起主张重视：科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。

种业板块：粮食安全重要性继续提高，重视种业长时间布局时机。受世界形势、气候要素等影响，世界粮价继续高位震动，我国粮食安全与种业复兴重要性继续提高。近年来职业方针密布出台鼓舞种业职业研制立异，职业竞赛格式有望继续优化，且未来转基因育种商业化落地将带来职业扩容，具有长时间布局时机，具有优势大种类以及研制育种技术优势的职业龙头有望获益，主张重视：登海种业、荃银高科、大败农、隆平高科。

国金证券：下半年白羽鸡价格有望跟着猪价上行以及需求端的好转得到提振

生猪饲养：咱们以为生猪产能顶峰现已曩昔，可是现在生猪产能仍旧处在高位，猪价依然处在职业的本钱线以下，估计产能去化边沿速度或许放缓可是会继续进行。现在饲养企业财物负债率处在前史高位，面对较大的资金压力，咱们需求要点重视企业资金情况。在猪周期上行确定性较强的情况下，咱们需求重视生长确定性强，运营危险度低的企业，具有本钱优势，现金储藏丰厚的企业穿过底部周期的概率更大。要点引荐：牧原股份：本钱抢先，生长确定性强、温氏股份：资金储藏足够，近期本钱有用操控。

禽类饲养：咱们以为现在白羽鸡供给依然富余，现在职业处在去产能阶段，下半年白羽鸡价格有望跟着猪价上行以及需求端的好转得到提振，工业链存在底部回暖的或许性。要点引荐：圣农开展：白羽鸡职业全工业链开展龙头。

西部证券：我国现在春播夏收发展顺畅 主粮自给度仍将坚持较高水平

生猪饲养：产能缩短起伏有限，中长时间看好猪价稳步复苏。估计跟着能繁母猪产能减缩的堆集效应逐渐表现，22H2的生猪供给将同比明显缩短，猪价有望坚持上行态势，上市公司生猪饲养事务板块有望完成盈余。

主粮栽培：春播夏收顺畅推动，主粮供给无忧。我国现在春播夏收发展顺畅，主粮自给度仍将坚持较高水平。夏收方面，夏粮主产区小麦连续老练，多个主产区相继开镰收成。春播方面，新疆区域冬小麦耕种面积超额完成计划使命。春小麦，正播玉米、大豆均已超计划执行耕种使命，其他粮食作物也已根本完成耕种。内蒙古自治区粮食作物已播进展达90%以上，估计6月中下旬完毕。价格方面，咱们以为国内小麦、玉米等主粮作物价格受世界买卖、栽培本钱等多方面要素影响，中期估计仍将处于高位。

出资主张：1)重视具有较强生长性且运营稳健的生猪饲养上市公司：温氏股份、大败农、唐人神等。2)重视获益主粮价格上行的栽培类上市公司：苏垦农发、北大荒。3)重视长时间获益种业自主、粮食安全根本国策的上市公司：隆平高科、登海种业。